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眼看他起高楼，眼看他宴宾客，眼看他楼塌了！

资本市场有时候疯狂起来超乎想象！
韩国 KOSPI 昨日暴跌 10.84%，今天盘中再度触发熔断，最大跌幅一度达到 12.63%。尽管午后资金有所回流指数收窄跌幅，但本月累计跌幅已经高达 33.19%。
回顾行情，韩国 KOSPI 过去一年半最大涨幅 3.1 倍，短短一个月跌出一根杀伤力极强的月线大阴线。此刻没有人能轻易断言，这一轮调整什么时候宣告熊市调整结束，理性投资者不宜轻易抄底博弈反转。
相信很多老股民看完韩股暴跌，第一时间就会联想到 2015 年 A 股杠杆牛市崩盘，而两段行情确实也有不少相似之处。
2015 年 A 股杠杆牛泡沫破裂后，作为行情核心引擎的创业板，5 月高点 4000 点，不足一个月快速回落至 2800 点附近，最大跌幅接近 40%。当时市场遍地急跌个股，不少公司一个月内腰斩，部分个股跌幅甚至达到60%-70%。
很快管理层迅速出台救市政策，市场迎来一波反弹。但去杠杆大势已定，牛熊趋势就此扭转。市场在经过二次探底之后才真正探明市场底，并在随后创业板走出一波超 50% 的阶段性反弹。而这一轮从牛市最高点调整至二次底部，整个过程耗时近 4 个月。
对比来看，韩国股市自高点最大回撤已经高达 43.9%，调整时长 28 个交易日，大约 6 周。无论调整空间还是下跌烈度，本轮韩股杀跌力度甚至远超 2015 年 A 股初期的下行阶段。

从周期维度判断，韩国 KOSPI 这一轮下行，并非短期日线级别的震荡调整，而是周线级别的趋势性杀跌。
本轮下跌造成的亏损让人触目惊心。根据韩国金融监督院 7 月 13 日公开数据：已有 32 万～36 万个杠杆账户遭到全额强制平仓，投资者本金直接清零；大量账户出现穿仓，不光亏光自有资金，还倒欠券商负债。
持续无间断的暴跌，倒逼韩国官方出手。今日韩国财长公开表态：正在研究稳定股市的相关措施！
随着后续稳市政策陆续落地，短期极端恐慌式抛售大概率得到缓解，市场存在走出一轮力度可观反弹的可能性。
近期全球科技赛道的持续调整，源头就是韩国资本市场持续的深度下杀。后续只要韩股不再出现熔断级别的极端大跌，A 股科技板块面临的外部情绪压制就会减轻，科技股的反弹窗口也有望逐步临近。
不过比起科技股潜在的反弹机会，资金已经提前布局另一套主线，这个变化更值得我们重点留意。

近一个月，存储芯片、CPO、PCB、半导体、MLCC、玻璃玻纤、复合铜箔等 AI 科技赛道指数普遍大跌超 30%。
市场另一边风景截然不同：港股恒生科技区间反弹 15%；A 股贵金属、煤炭、银行、酿酒等板块涨幅超 10%。
在科技赛道持续调整阶段，这些板块能够逆势走强，背后有清晰逻辑支撑：
互联网行业收缩烧钱大战，盈利预期持续修复；阿里云业务稳步提速，腾讯大模型与 AI 智能体迭代持续推进，市场慢慢意识到互联网板块基本面并没有此前预期那么悲观。
消费端利好持续累积：6 月社零数据触底回升、十五五扩大消费纲要出台、一线城市二手房连续 4 个月环比回暖，叠加茅台年内第二次提价，持续扭转市场对于大消费的悲观预期。
低位估值 + 抛压释放充分 + 预期边际改善，多重优势叠加，红利方向吸引增量资金持续进场布局。
回到今日 A 股盘面。虽然韩国 KOSPI 盘中一度大跌 12.63%，情绪外溢拖累 A 股 AI 科技板块早盘承压，但国内核心科技企业接连释放重磅利好：
✅ 长鑫 KJ 将纳入 MSCI 中国全股票指数，8 月 10 日正式生效；
✅ 中际 XC 公告，计划斥资 40 亿元 - 80 亿元回购股份；
✅ 寒 WJ 推出股权激励计划，授予价格 750 元 / 股。
尤其是长鑫 KJ，按照当前市值测算，纳入指数后有望成为 MSCI 中国全股票指数第二大权重成份股，权重仅次于腾讯。被动增量资金有望持续流入，对个股以及整个半导体板块形成正面催化。
受此刺激，长鑫 KJ 单日大涨 12.66%，也带动午后部分科技标的止跌回升。
值得重视的一个盘面信号：早盘 AI 科技集体下挫的时候，市场红盘个股数量长时间稳定在 3000 家以上。足以说明，科技赛道涨跌，对全市场个股的情绪拖累正在持续脱敏。
我们复盘近期板块强弱：
近 5 日，地面兵装、休闲食品、体育、贸易板块涨幅靠前；
近 10 日，贵金属、油气开采、酒店餐饮、白电、酿酒持续走强；
近 20 日，油气开采、贵金属、煤炭、银行、酿酒占据涨幅榜前列。
这些强势方向，基本都不属于 AI 科技赛道。
各大指数分化也同样明显：含科量最高的科创综指本月跌幅 26.19%，创业板指本月下跌 22.20%；反观含科量很低的上证指数本月仅下跌 6.49%。
可见，市场格局和上半年彻底割裂，非科技板块正在逐步筑底走强！
后续倘若 AI 科技板块迟迟无法重新主导行情，资金大概率会继续扎堆非科技方向挖掘机会。
最后朋友们：你更期待科技股迎来强势反弹行情，还是看好当前持续走强的非科技呢？欢迎评论区留言交流！
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