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美联储本次不加息符合市场预期，但有三票委员反对，超出此前 1-2 人的预期；叠加原油涨价，30年期美债收益率创07年新高，市场重新押注9月加息。存储板块热度拉满，核心围绕长鑫上市、行业扩产竞争加剧两大主线，AI行业赛道玩家增多，市场质疑持续扩产能否持续高回报。大摩测算海外B30推理业务回报率近8成、回本快，但国内硬件涨价，该收益逻辑不适用。现阶段企业优先抢占电力资源，后期可转型 API 业务。市场当下紧盯云厂商资本开支，本周集中披露巨头财报：Meta业绩、AI资本开支不及预期，股价大跌；微软云 Azure 增速超预期，股价上涨。苹果、亚马逊明日公布财报。多家科技巨头模糊长期算力开支指引，机构可通过采购数据推算远期投入，CSP 资本开支力度将决定 TMT 后续行情。