晚上好，文章来了！[淘股吧]
今天跟朋友聊行情，他挺困惑的：科技兴国、国产替代都是长期逻辑，也没听说基本面有啥变化，行业景气度和业绩依旧在线，怎么最近就跌得这么凶？到底是谁在不停卖科技股？
我捋了捋，大概有三股力量在压制盘面：
首先是杠杆资金在撤离。过去一个月两融余额少了 4000 亿，抛压几乎都集中在之前的热门科技股上，带下来的动能不小。
再就是机构持仓拥挤度还是偏高。之前高峰的时候，机构在科技股上的持仓集中度差不多有 60%，7 月硬科技这波深度回调之后，估计降到 45% 左右了，但跟历史上 30% 左右的相对舒适区间比，还有距离。所以一有反弹机构就会兑现，本质是在做调仓再平衡，降低持仓集中度。
还有就是护盘资金也在做波段。7 月份买了不少双创板块的 ETF，市场稳一点的时候也会卖一部分，不可能一直只进不出。不过今天科创 50 都创了新低，感觉接下来护盘资金大概率又要出手托一托了。
说个挺感慨的数据：今年高景气指数最猛的时候，比红利指数多涨了 60%，现在反而大幅跑输了，这大起大落真的挺磨人。在 A 股从来不是好公司、好赛道就等于好股价，尤其是股价已经涨了十几二十倍之后，再好的逻辑也扛不住获利盘集中兑现。往前数几年，茅台业绩差吗？宁德时代景气度不行吗？但当年茅指数、新能源抱团散伙之后，照样跌得很惨。
说白了，A 股绝大多数机构玩家，赚的都是相对收益的钱。不管是公募、私募、量化还是游资，本质都一样：他们不用做百战百胜的股神，只要业绩跑赢同行、跑赢业绩基准就算合格。所以抱团的时候大家一起冲，这样业绩不会掉队；抱团松动了就比谁跑得快，这样回撤能比别人小。
所以说，A 股哪有什么坚定不移的赛道信仰？现在还天天喊着对 AI 产业链有十足信心的，不少其实是套深了舍不得走而已。等后面反弹一波，还会有大批资金想着兑现跑路，这就是人性。当然也不是说科技行情就彻底结束了，科技本来就不只有硬科技，AI 应用、人形机器人、商业航天这些都算科技范畴，甚至港股的互联网大厂、创新药企，本质也都是科技股。
与其天天抱怨市场不讲理，不如多琢磨琢磨节奏，打磨自己的交易体系来得实在。
说回今天的盘面。上周五全天冲高回落，再加上早间韩国综指走弱，今天大盘直接顺势低开。开盘科技线延续分化态势，AI 硬件、存储芯片这些权重带头往下探，指数整体维持弱势震荡。
开局指数虽然承压，但也有不少题材借着利好走独立行情。比如特斯拉上调机器人年产量目标的消息落地，机器人板块直接异动，中大力德拿下二连板，福莱新材冲上涨停。核电板块更猛，国内新核准 8 台核电机组的政策利好直接引爆了板块，中岩大地拿下四天三板，利柏特涨停，北交所的常辅股份涨超 10%。
上周五表现强势的 AI 应用、算力概念今天进入正常分化，前排标的还能继续晋级。AI 应用这边传智教育走出六连板，恒银科技二连板，不过 20cm 的普联软件开盘就跳水了。算力概念的盈峰环境、美利云也守住了二连板。除此之外，调整了一阵的算电协同方向早盘有回流迹象，长缆科技、风范股份涨停，华电辽能这些跟涨。整体看开盘题材轮动特别快，显得有点散。
盘中科技线有过一波局部修复，存储芯片的权重长鑫科技从深水直接拉翻红；AI 硬件的风华高科翻红涨超 6%，中际旭创也跟着翻红，国际复材这些前期大跌的标的跌幅都收窄了不少。不过这波拉升没持续多久，冲高之后就摸到了高点，后面天孚通信、中船特气这些也有零星异动，但早盘整体还是弱势轮动的格局，没形成持续的上攻合力。
零散的个股异动撑不起整体行情，午后市场继续震荡下行，全天交投氛围都偏冷清，也就北部湾经济区概念、造纸板块有过短暂的异动。指数一路走弱的过程中，中际旭创再度翻绿，寒武纪、东山精密的跌幅越拉越大，兆易创新、中国巨石先后触及跌停，科技赛道的亏钱效应又扩散开了。之后全天就再没出现像样的修复，基本维持着题材轮动抗跌、科技主线持续承压的分化格局。
总的来看，三大指数弱势震荡，上证指数跌超-0.5%，创业板指跌超-1%，收盘两市全天成交近2万亿，相较上个交易日缩量21%，上涨个股超4000家。上周五竞价最强的科技线高开回落，今天再阴跌延续调整，且最强势的AI应用、算力概念今天也持续性一般，日内基本定调难有好行情。
仅受周末消息直接刺激的机器人、核电方向表现相对强势，小盘股走得更好，但整体来看赚钱效应不聚焦，有看点的地方很少。目前科技线深调过后套牢严重，弱势轮动磨底的过程不会短，期间只看哪些方向有回流预期，连续调整后尝试低吸，但轮动到回流的话多数都是卖点。等市场出现一些指数和板块共振走强的小级别右侧机会再参与。