持仓:合锻智能、顺钠股份

今天这根阴线是假摔，典型的指数失真。沪指收3809跌0.59%，创业板跌1.24%，看着吓人，但全市场3900多只票上涨，涨跌比接近4:1，83家涨停只有9家跌停，亏钱效应全部集中在大科技权重里。

砸盘主力是科创50，一天干下去5.08%，半导体、存储、MLCC、PCB这些前期硬科技方向集体崩了，兆易创新跌停，德明利跌9%，整个电子板块净流出489亿。这波是机构资金在兑现，从7月炒到现在的AI硬件线，筹码松了，借周末没利好直接砸。

但资金没走，只是在换地方。今天最强的是电力线，新型电力系统规划盘中出来，电网设备直接爆了，8只涨停，整个电力板块净流入30多亿。然后是核电、虚拟电厂、特高压这条线，属于政策驱动的新方向，位置低，容量够。

短线情绪其实超预期的好。传智教育缩量一字6板，把空间打出来了；一鸣食品5板，高争民爆4板，神雾节能3板，连板梯队完整，晋级率40%。这说明什么？说明高位抱团的资金根本没慌，只是从科技抱团换到了AI应用、消费、电力这些方向抱团。

成交额2万亿，比上周五缩了5400亿，这个缩量是良性的。高位兑现，新方向试探，多空都没有下死手。北向资金还净买了5.43亿，没有跟着外资砸盘。

总结一下今天的本质：AI硬件大周期的第一次像样分歧，资金开始做高低切，从高位机构票切向低位政策票、小票、连板情绪票。不是行情结束，是风格切换。

 

一、外盘表现及A股映射

截至今晚23:20，美股三大指数全线大涨：道指涨1.15%报53086点，纳指涨1.61%报25783点，标普涨1.13%报7574点。

但这里有个非常关键的细节，不能只看指数：美股内部也在高低切。开盘的时候存储股继续崩，美光、闪迪都跌超4%，但亚马逊、微软、谷歌这些云厂商涨了2-3%，亚马逊市值突破3万亿。也就是说，美股的AI行情也在从硬件（芯片、存储）往应用、云服务切，这个和今天A股发生的事情是一模一样的。

映射到A股，明天科技股会有开盘修复，但修复的结构会分化：AI应用、云、传媒这些方向可能跟着美股云厂商走，而存储、半导体硬件这些，别指望外盘能带起来，美股自己的存储股都还在跌，A股这部分的资金流出趋势一天改不了。

其他资产：
原油崩了，WTI跌到79美元，单日跌6%以上，原因是美伊谈判有进展，中东地缘溢价直接消退。这个对A股是利好，通胀预期下来了，货币政策空间更大，而且对航空、化工这些用油大户是直接利好，但对石油、煤炭板块是利空。
10年期美债收益率下了4个bp到4.69%，黄金涨0.7%到4070美元，流动性预期偏暖。
A50夜盘很有意思，几乎平盘，微跌0.02%，完全没跟美股大涨。这说明外资对A股的权重股还是谨慎，明天指数层面别指望高开太多，开盘还是震荡，机会在个股不在指数。

 

二、明日风险点和机会点

机会点

第一，药明康德带的CXO/医药线，这是今晚最大的超预期。中报营收增39%，扣非增89%，全年收入指引直接从513-530亿上调到585-605亿，在手订单664亿增25%。这个业绩不是一般的好，是直接验证了CXO行业景气度反转。明天重点看药明的开盘承接，如果能高开高走不回落，整个CXO板块会出批量涨停，医药有可能接电力成为新主线。

第二，电力线的分歧机会。新型电力系统十五五规划是5万亿级别的长期逻辑，不是一日游。今天板块已经高潮了，明天正常预期是分化，前排继续顶，后排掉队。分化的时候重点看虚拟电厂、储能、车网互动这些今天没怎么涨的细分方向补涨，还有核电这条线，规划里2030年1.1亿千瓦的目标是超预期的。

第三，AI应用端。传智教育6板打开空间，美股那边云厂商也在涨，AI应用、传媒、教育这条线的情绪还在，只是今天被电力抢了风头。如果明天电力分歧，资金有可能回流AI应用。

第四，超跌次新和微盘股。现在的风格就是资金往低位、小票跑，只要指数不暴跌，这种风格还会延续。

风险点

第一，半导体、存储、AI硬件的补跌风险。今天只是第一天放量下跌，这里面积累了大量的机构获利盘，一旦形成一致性兑现，不是一天能跌完的。明天就算有反弹也是减仓机会，别着急抄底，等缩量止跌再说。

第二，高位连板的分歧风险。传智教育明天7板了，这个位置随时可能开板放量，它是这波情绪的总龙头，它如果断板，下面的5板、4板都会有兑现压力。注意高位股的亏钱效应会不会传导。

第三，追高风险。现在成交量2万亿，支撑不了多个主线同时涨，电力、医药、AI应用三个方向会快速轮动，今天涨的明天可能就低开，追高很容易当天被套。

第四，原油大跌对煤炭、石油板块的利空。明天两桶油和煤炭股可能会拖指数，不过这两个方向本来也没什么人做，影响不大。

最后说两句:
明天指数还是震荡，3800点有央行宽松托底，跌不深，但上方科技权重刚破位，也涨不动。就是典型的结构市，轻指数重个股，顺着资金高低切的方向做，别跟趋势对着干。