7月7号,周二早上。

昨天那根K线挺有意思:上证几乎平的(-0.06%),深成跌1个多点,创业板杀了快1.8%,可科创50反倒逆势红了1个点。指数层面一片祥和,底下其实是一场大票稳、成长杀的高低切。银行、煤炭、保险这些低位权重把指数扛住了,机器人、有色小金属、光学光电子成了资金提款机。这种日子我入市五年见过太多回——它最容易骗人的地方就在于,收盘看指数你以为岁月静好,实际上手里拿着成长股的人一天下来割了一层肉。

先说我的态度:今天我大概率不动手,或者只在底仓上做点微调。不是我看空,是我看不清主线。

我为什么不去追暴涨的红利

昨天涨得最凶的是煤炭。逻辑摆在那儿:七月高温、电力负荷创了新高,电煤日耗上来,煤价有反弹预期。陕西煤业( 601225 )一天拉了7个多点放量,昊华直接涨停。乍一看又新鲜又有基本面。

但我得给自己泼盆冷水。第一,这个催化是脉冲式的,高温旺季就一两个月,而且煤价涨对下游火电是成本利空,是一对跷跷板,不是单边利好。第二,陕煤这种以长协煤为主的,现货涨价能传导到它报表上的部分有限,更多是情绪+beta修复。第三,也是我最在意的——它FY25利润还是同比降了25%,26Q1只是降幅收窄,现在PB2.19、PE快14倍,在历史里算偏高分位了,估值缓冲根本不厚。质地我认,陕煤在动力煤里是一流的,ROE17.9%、股息4.1%、负债才40%,但"好公司"不等于"现在这个价追进去是好买卖"。

红利这条我更愿意看招商银行( 600036 )。它不是弹性标的,是承接资金的锚——破净(PB0.84)、息差企稳、26Q1营收由负转正+3.81%,ROE还有13.5%。真要配,我宁可拿这种能睡着觉的底仓,也不去追已经拉高的煤炭弹性股。说白了,高低切里"切"过去的第一天暴涨的那批,恰恰是次日最容易获利了结的那批。这是我交过学费的教训——追高低切的进攻端,经常买在当天最高点。

我更不会去接退潮的飞刀

另一头,昨天杀得最惨的是人形机器人、有色小金属、光学面板。五洲新春从机器人丝杠的卡位中军直接跌成跌停,中国巨石157亿天量跌停。有人会想:跌这么多是不是错杀、能不能埋伏?

我的判断是,这波杀跌集中在前期涨高的题材上,是趋势退潮,不是错杀,倾向避而不是抄。机器人这条线利好兑现离得还远,当期业绩根本没法验证,7月3号主升完就是高位分歧,退下来太正常。接飞刀这种事,我年轻的时候干过,基本没有好下场。

唯一让我留了个心眼的是存储。海外映射端(兆易这类)昨天也被杀,但TrendForce的Q3合约价数据是实打实往上走的( DRAM 环比涨13-18%),江波龙、聚辰这种业绩+涨价兑现端,更像是"真涨价周期里被情绪错杀"。这个我不左侧抄,但会等右侧信号——今天要是它低开高走,那就是另一回事了。

今天我真正要盯的,是那个反向伏笔

这才是我今早最上心的地方。昨天所有人都在讲"防御占优、题材退潮",可有三个信号在打脸这个结论:科创50逆势红了1%,隔夜费半涨了2%,加上存储Q3涨价确认。这三样凑在一起,就是"高低切次日反向"的伏笔。

高低切这东西,单日轮动千万别线性外推。昨天暴涨的红利今天可能获利了结,昨天超跌的科技今天可能反抽。所以我不会带着"防御继续赢"的预设进场,我要看竞价:要是半导体、超跌成长今天低开高走、科创50继续红,那高低切当日就证伪了,昨天冲高的防御反而成了高位。反过来,要是成长继续低走、煤炭银行还在放量护盘,那才是防御延续。

一句话,方向没定之前,我不预设立场。

所以今天对我来说是"看清全局、管住手"的一天。真要动,也只在银行红利(防御底仓,不追高)、创新药(等回调,恒瑞46倍PE预期打满了,我不跳涨追)这种有基本面、有逻辑的低位线上找机会。半导体和机器人的退潮追高、那些炸板率快40%的高位连板妖股,我碰都不碰——尤其7月还是中报预告暴雷的窗口,高位题材股一个预减就闪崩,那比炸板率实在多了。

名单整体偏防御不是我保守,是对昨天这个盘面诚实的结果:一个防御轮动、题材退潮、炸板率39%的市场里,压根不存在一条干净的进攻主线。既然没有,那就等。克制,永远比抢跑值钱。

以上是我自己的复盘和琢磨,记录给自己看的,不构成投资建议。