渣学院院长李俊：7月8日科创资产定价复盘与操盘推演

各位臻研社的合伙人，晚上好。我是李俊。

今天（7月8日）的盘面，让很多人感受到了久违的窒息感。早盘高开低走，沪指失守4000点，全市场超4500只个股下跌，科创50虽然一度逆势拉升，但也收出极长上影线。很多人问我：“院长，量化是不是彻底把A股带偏了？科技主线是不是结束了？”

我的回答很明确：市场没有死，只是定价权正在发生残酷的转移。 在当前的存量博弈时代，量化资金确实放大了情绪的波动，导致“昨日涨停、今日核按钮”的负反馈成为常态。但这并非末日，而是旧有炒作模式的出清。在7月这个中报业绩验证的窗口期，A股的定价逻辑已经彻底从“讲故事”切向了“看业绩”。

结合我们渣学院全域投研体系的底层逻辑，今天我想和大家深度复盘当下的科创资产定价，并给出接下来的操盘推演。

一、 盘面真相：情绪宣泄与流动性真空
今天的调整，本质上是机构半年度调仓与中报业绩预期兑现的共振。连续多日的缩量（成交额萎缩至2.5万亿左右），说明场内抛压正在衰竭，但场外增量资金仍在观望。

在这种“流动性真空”下，量化因子主导的短线资金只能进行极端的“高低切换”。前期纯靠概念炒作的AI应用、高位光模块等，遭遇了无情的获利盘兑现。而资金涌入的浪潮信息、半导体设备等，则是基于中报业绩预增的确定性。记住：在震荡磨底期，没有业绩支撑的反弹，都是诱多。

二、 核心赛道定价重构：去伪存真，寻找真活口
科技主线并没有结束，但“闭眼买”的时代已经一去不复返。接下来的科创资产定价，必须锚定“国产替代”与“真实业绩”两大核心。

1. 半导体与先进封装（核心主线）：
存储芯片短期确实面临利好兑现的抛压，部分资金选择清仓避险是理性的。但真正的活口在半导体设备、核心材料（如电子特气、硅片）以及先进封装（玻璃基板等）。这些方向具备长期的产业逻辑，且部分龙头在中报期能交出真实订单。对于这类标的，不要去追高，耐心寻找回调30%左右、具备业绩支撑的核心票进行左侧低吸。

2. 人形机器人与创新药（观望为主）：
机器人板块目前技术面尚未企稳，缺乏持续业绩兑现，纯题材炒作属性过强，现阶段不宜盲目抄底。创新药虽然具备防御属性，但场内分歧较大，需等待调整充分、右侧企稳信号明确后再行布局。

3. 白酒与高股息（防御底仓）：
传统消费承压，但高股息板块（如银行、煤炭、公用事业）在当前市场下充当了资金的避风港。对于稳健型投资者，保留3-5成高股息底仓，是应对量化极端波动的最佳压舱石。

三、 渣学院操盘铁律：知行合一的生存法则
面对当下的极端分化行情，我给大家提炼了三条操盘铁律，请务必严格执行：

1. 管住手，绝不追高：在量化主导的盘面中，追涨等于直接给机构送筹码。所有操作必须基于“回调低吸”或“右侧企稳确认”，宁可错过，绝不做错。
2. 反弹滞涨，果断减仓：如果你手中的持仓在盘中出现脉冲式拉升，但量能无法持续跟进（滞涨），不要抱有幻想，第一时间分批减仓锁定利润。在存量博弈中，落袋为安永远是对的。
3. 敬畏业绩，规避雷区：7月是半年报密集披露期，坚决规避纯概念炒作、无业绩支撑的“垃圾股”。将资金向有订单、有政策支撑、有业绩预期的行业龙头集中。

结语
行情永远没有绝对的好坏，只有对错的操作。当下的弱势震荡，只是短期情绪扰动，不改变硬核科技向上的产业趋势。在这个阶段，比拼的不是谁跑得快，而是谁的投研逻辑更扎实、谁的风控底线更牢固。

稳住心态，系好安全带。耐心等待恐慌情绪充分释放，真正的科创资产定价权，终将回归到那些具备核心竞争力的产业脊梁手中。

免责声明：本文仅代表渣学院投研体系个人观点，基于公开市场数据与产业逻辑推演，不构成任何具体的买卖建议。股市有风险，投资需谨慎，请结合自身风险承受能力独立决策。