氦气产业链深度梳理研报：半导体刚需稀缺资源，国产替代空间广阔

一、核心行业逻辑

氦气属于稀缺不可再生稀有惰性气体，全球储量高度集中，海外供给垄断格局明显。凭借超低温导热、化学稳定特性，是半导体制造刚需耗材，广泛用于芯片真空检漏、晶圆腔体吹扫、低温冷却；同时在医疗核磁、航天军工、光纤制造领域存在刚性需求。
当前国内氦气对外依存度超95%，海外气源、运输、提纯设备长期卡脖子，伴随国内半导体产能持续扩张、自主可控政策推进，氦气开采、提纯、储运、设备全产业链迎来长期成长机遇。

二、全产业链细分标的拆解

（一）氦气储运、经销、分装企业（直接受益气源涨价+国产气源放量）

1. 广钢气体：工业气体综合龙头，氦气、特种电子气体规模化供应，深度配套晶圆厂客户，电子特气业务高速增长。
2. 华特气体：半导体特气核心标的，高纯氦气批量供给国内头部晶圆厂，国产替代进度行业领先。
3. 九丰能源：海外LNG气源配套伴生氦气资源，国内稀缺具备上游气源获取能力企业，自有氦气提纯产能。
4. 金宏气体：长三角区域工业气体龙头，高纯氦气分装、配送全覆盖，覆盖中小半导体、科研院所客户。
5. 杭氧股份：工业气体设备+气体运营双赛道，液氦储罐、大型空分设备配套氦气回收装置，一体化布局。
6. 水发燃气、中船特气、蜀道装备、凯美特气、和远气体、正帆科技、宝光股份、至纯科技、永泰能源：区域气体服务商、半导体配套供气商，覆盖分装、回收、现场制气业务。

（二）提氦设备/伴生氦气提取（上游国产突破核心环节）

1. 中泰股份：天然气提氦成套设备龙头，国内提氦装置市占率第一，承接多条LNG伴生氦气提纯产线。
2. 陕建股份：布局油气伴生氦气开采、提纯一体化项目，上游资源端布局优势显著。
3. 雪人集团：低温分离、提氦压缩机双布局，提氦设备+氦气循环回收设备双赛道发力。
4. 富瑞特装：低温装备龙头，小型提氦模块、液化装置批量落地。

（三）液氦存储容器（储运配套刚需）

1. 杭氧股份：大型液氦储罐、真空绝热储槽龙头，国内晶圆厂、科研机构核心供应商。
2. 航天晨光：军工低温容器技术转化，高端液氦储运罐国产化替代标的。

（四）氦气压缩机、循环回收设备（半导体设备配套）

1. 冰轮环境：低温压缩机龙头，氦气制冷压缩机批量供货半导体、核磁设备厂商。
2. 雪人集团：氦气循环压缩机组成熟，覆盖氦气回收提纯全流程设备。
3. 佳电股份、佛燃能源：配套氦气循环电机、供气站成套设备。

三、行业核心催化

1. 需求端：半导体产能持续扩张
国内新建12寸、8寸晶圆厂持续投产，芯片制造环节氦气单厂消耗量稳步提升；医疗核磁共振设备普及、航天试验需求稳定增长，长期需求稳步上行。
2. 供给端：海外供给不确定性加剧
全球氦气资源集中于美国、卡塔尔，地缘冲突、海外气源出口限制反复扰动价格，氦气长期涨价逻辑明确，倒逼国内自主提氦产能落地。
3. 政策端：稀有气体自主可控政策加持
特种气体、关键耗材纳入半导体国产替代重点扶持目录，国内油气伴生氦气开采项目获得政策、资金扶持，上游国产气源逐步放量。
4. 产业链机遇：全环节进口替代
过去高纯氦气、提氦设备、液氦储罐高度依赖海外，当前国内设备、气体厂商技术突破，本土厂商逐步切入晶圆厂供应链，份额持续提升。

四、细分赛道龙头核心看点

1. 上游气源+提氦设备：中泰股份（提氦设备龙头）、九丰能源（伴生氦气源），直接受益国产气源规模化投产。
2. 半导体高纯氦气供气：华特气体、广钢气体，绑定头部芯片企业，业绩确定性最强。
3. 低温储运/设备配套：杭氧股份、冰轮环境，设备通用性强，同时覆盖氦气、液氮、液氧多气体赛道，抗周期能力更强。

五、风险提示

1. 海外氦气气源大幅放量，氦气市场价格持续下行，压缩企业盈利空间；
2. 国内提氦项目投产进度不及预期，上游国产气源释放缓慢；
3. 半导体行业资本开支收缩，下游晶圆厂需求减弱；
4. 行业产能集中扩张，市场竞争加剧。

六、投资总结

氦气作为半导体、高端制造不可替代的稀缺稀有气体，国内高对外依存度带来明确国产替代逻辑。产业链上，上游提氦设备、中游高纯氦气分装供气、下游低温储运设备均具备中长期成长空间。建议分层布局：

1. 稳健配置：华特气体、广钢气体、杭氧股份（业绩稳定，下游客户优质）；
2. 弹性标的：中泰股份、九丰能源、雪人集团（上游资源+设备，气源放量弹性大）。

完整标的代码汇总

广钢气体、华特气体、九丰能源、金宏气体、杭氧股份、水发燃气、中船特气、蜀道装备、凯美特气、和远气体、正帆科技、宝光股份、至纯科技、永泰能源、中泰股份、陕建股份、雪人集团、富瑞特装、航天晨光、冰轮环境、佳电股份、佛燃能源

风险提示：以上内容仅为行业题材梳理，不构成任何投资建议，股市有风险，投资需谨慎。