20260806 日复盘｜指数站上3900，资金为什么还在“小鹿乱撞”？
展开
今天收盘以后看着沪指重新站上3900点，我心里并没有特别踏实，反而觉得这一天很像“小鹿乱撞”，不是市场没有钱，也不是资金不想做，而是哪里传来一点动静，资金就立刻跑过去试一试，盘中不断有方向起来，又不断有方向被放下，指数最后是红的，过程却谈不上顺畅。
早上受到韩国存储股大跌和外围科技分化的影响，创业板一度跌超2%，后来又被算力硬件和半导体拉到涨超1%，上午十一点刚过，两市成交便突破1.5万亿元，我当时确实有些兴奋，觉得港股和亚洲市场都在下跌，A股却能放量拉回，这一次可能真的走出了内资独立行情，等到收盘以后再看，这个判断还是下得早了，两市全天成交2.53万亿元，虽然仍然很大，却比前一日少了约1300亿元；创业板也没有守住翻红成果，最终重新收跌，上午的成交很积极，午后却没有同样强度的资金继续接力，说明场内愿意交易，却还没有足够多的资金愿意长期停在同一个方向。
前一日融资余额增加超过百亿元，私募仓位也已经处在近年来高位，这些信息放在一起看，我觉得今天不是没有资金，而是大量活跃资金本来就在场内，没有更大规模的新资金持续进来时，感觉一个方向拉高后，资金只能兑现，再去寻找下一个位置更低或者催化更新的方向，这样同样可以产生巨额成交，却很难形成全市场一起向上的合力，这也让我重新理解了今天沪指与创业板的分化。
昨晚美联储加息预期重新升温，海外AI资产内部也在重新定价，英伟达还能上涨，但只要业绩或者指引没有继续大幅超过市场预期，其他高估值科技股就可能遭到抛售，利率越高，市场越不愿意为多年以后才能兑现的利润支付太高价格，所以现在并不是资金突然不相信AI了，而是开始重新计算这些增长到底值多少钱。
黄金却在加息预期仍然存在的情况下大涨，开始我也觉得有些矛盾，后来想了想黄金交易的可能已经不只是降息，油价回落削弱了部分通胀压力，但地缘局势、政策变化和货币信用的不确定性仍然存在，资金愿意为避险支付价格，煤炭今天能够大面积走强，也不只是高低切换，背后还有夏季用电需求、供给收缩和煤价回升，黄金和煤炭看起来不是一回事，但资金看中的东西其实很接近，它们都拥有现实的价格支撑，不需要把主要利润寄托在很远的未来。于是今天出现了沪指依靠资源权重站上3900点，创业板却重新收跌的结构，它并不代表市场已经从科技彻底切换到了资源，而是当外部利率和科技估值都变得不够稳定时，一部分资金暂时更愿意相信眼前能够看见的现金流和定价权。
存储的表现更能说明市场的定价方式正在发生变化，苹果正在紧急采购内存，手机厂商不断确认存储涨价，马斯克也表示内存需求增长速度远远超过供应，闪迪和西部数据当期业绩并不差，闪迪还签下了长期供货协议，按照最直接的产业逻辑，存储仍然处于供不应求之中，可现实却是SK海力士大跌，闪迪、西部数据和美光盘前继续下挫，A股存储核心也出现明显资金流出，想想或许股票现在交易的已经不是存储景气高不高，而是景气还能不能以原来的速度继续向上，三季度 DRAM 和NAND价格预计仍然上涨，但涨幅已经较前几个季度放缓；手机、PC厂商又开始因为成本过高而提价，消费端出货反过来可能受到压制，也就是说存储需求没有消失，供给紧张也没有结束，但涨价最快的阶段可能正在过去，当股价已经提前反映了非常高的利润预期时，仍然很好不一定够，市场要的是继续比想象中更好。这也是为什么今天存储制造商下跌，电子特气和半导体材料却可以继续上涨，它们虽然都在同一条产业链上，赚的却不是同一段利润，存储厂商面对的是产品价格还能涨多久，以及消费端能否承受；电子特气、湿电子化学品等材料，受益的则是先进制程扩产、单位晶圆用量增加和国产替代，所以材料强、存储弱并不矛盾，但也不能因此把所有半导体材料都当成主线。只要后面存储涨价放缓进一步影响资本开支，上游材料迟早也会受到检验，今天只能证明资金更愿意去找产业链里预期没那么满、利润位置相对清楚的环节。
光通信和PCB能够从早盘下跌中重新拉起来，也说明AI资本开支的大方向并没有被否定，只不过资金对这条线的要求已经从只要有需求就可以涨，变成了订单和利润必须持续兑现，前期涨幅较大的核心公司面对套牢盘和高预期，修复起来会比低位分支更艰难，因此6G等相对低位的方向反而更容易被消息迅速点燃。
近期师傅一直把光纤看作目前相对可靠的方向，我理解这里的可靠，并不是说它明天一定最强，而是它既有产业进步，又有市场辨识度，还能连接CPO、PCB、通信设备等多个环节，只要光纤核心仍然能够留住资金，科技修复就还有一个可以观察的锚。师傅说现在是坐在光里，而不是上半年的站在光里，我今天才更清晰这两句话的区别，上半年更像市场不断抬高行业预期的主升，坐在光里则更像大幅调整后的价值回归，方向没有坏，但空间不能照搬上一轮，越接近前期成交密集区，越要面对获利盘和套牢盘的反复拉扯。
爱丽家居复牌后走出10连板，又让我看到了另一种资金，科技趋势还没有重新形成整齐队伍，资源方向又偏向防御和定价权，于是最活跃的短线资金开始去寻找最简单、最容易形成共识的事件，并购重组不需要解释太多产业细节，涨停高度本身就能吸引资金继续博弈，但爱丽家居的10连板只能说明市场敢做高了，不能说明市场已经有了主线，今天的连板股分散在很多行业，传智教育冲击九板失败后，也有一批前期人气股开始松动，短线情绪正在恢复，却没有集中到同一个产业方向上。
这时再回头看师傅所说的老龙二波，我觉得它更像市场寻找新主线之前的一段过渡，资金刚刚从深度回调中恢复时，对新故事没有足够信任，曾经走出过行情、拥有辨识度和成交容量的老核心，试错成本最低，老龙重新活跃，说明市场已经从不敢做走向愿意做，却不代表这些老龙就是行情最后的归宿，它们更像一座桥，先把情绪和赚钱效应带回来，再由市场从中筛选出真正具备新业绩、新产业趋势和持续增量的方向。
所以今天看似毫无规律的轮动，背后其实有三种资金在同时寻找答案，担心宏观和估值的资金去了拥有定价权的资源及材料，相信AI资本开支没有结束的资金仍在光通信和PCB里寻找承接，追求短期确定性的资金则选择老龙和高位连板，三种资金都在做多，却相信不同的东西，因此谁也没有形成压倒性的力量，这才是今天成交很大、热点很多，盘面却始终让人觉得没有正轨的真正原因。沪指站上3900点，说明市场底部又稳了一些，但创业板冲高回落、全天量能没有继续放大，也说明现在仍然只是修复，还不能直接定义为新一轮主升，这只小鹿不是惊慌逃跑，而是在底部逐渐稳定以后，被不同方向的动静反复吸引，到处寻找一条真正能够跑下去的路。等到有一个方向不再依赖新的消息刺激，分歧以后还能重新聚拢资金，核心和后排也能一起留下来，市场才算真正找到了正轨。
早上受到韩国存储股大跌和外围科技分化的影响，创业板一度跌超2%，后来又被算力硬件和半导体拉到涨超1%，上午十一点刚过，两市成交便突破1.5万亿元，我当时确实有些兴奋，觉得港股和亚洲市场都在下跌，A股却能放量拉回，这一次可能真的走出了内资独立行情，等到收盘以后再看，这个判断还是下得早了，两市全天成交2.53万亿元，虽然仍然很大，却比前一日少了约1300亿元；创业板也没有守住翻红成果，最终重新收跌，上午的成交很积极，午后却没有同样强度的资金继续接力，说明场内愿意交易，却还没有足够多的资金愿意长期停在同一个方向。
前一日融资余额增加超过百亿元，私募仓位也已经处在近年来高位，这些信息放在一起看，我觉得今天不是没有资金，而是大量活跃资金本来就在场内，没有更大规模的新资金持续进来时，感觉一个方向拉高后，资金只能兑现，再去寻找下一个位置更低或者催化更新的方向，这样同样可以产生巨额成交，却很难形成全市场一起向上的合力，这也让我重新理解了今天沪指与创业板的分化。
昨晚美联储加息预期重新升温，海外AI资产内部也在重新定价，英伟达还能上涨，但只要业绩或者指引没有继续大幅超过市场预期，其他高估值科技股就可能遭到抛售，利率越高，市场越不愿意为多年以后才能兑现的利润支付太高价格，所以现在并不是资金突然不相信AI了，而是开始重新计算这些增长到底值多少钱。
黄金却在加息预期仍然存在的情况下大涨，开始我也觉得有些矛盾，后来想了想黄金交易的可能已经不只是降息，油价回落削弱了部分通胀压力，但地缘局势、政策变化和货币信用的不确定性仍然存在，资金愿意为避险支付价格，煤炭今天能够大面积走强，也不只是高低切换，背后还有夏季用电需求、供给收缩和煤价回升，黄金和煤炭看起来不是一回事，但资金看中的东西其实很接近，它们都拥有现实的价格支撑，不需要把主要利润寄托在很远的未来。于是今天出现了沪指依靠资源权重站上3900点，创业板却重新收跌的结构，它并不代表市场已经从科技彻底切换到了资源，而是当外部利率和科技估值都变得不够稳定时，一部分资金暂时更愿意相信眼前能够看见的现金流和定价权。
存储的表现更能说明市场的定价方式正在发生变化，苹果正在紧急采购内存，手机厂商不断确认存储涨价，马斯克也表示内存需求增长速度远远超过供应，闪迪和西部数据当期业绩并不差，闪迪还签下了长期供货协议，按照最直接的产业逻辑，存储仍然处于供不应求之中，可现实却是SK海力士大跌，闪迪、西部数据和美光盘前继续下挫，A股存储核心也出现明显资金流出，想想或许股票现在交易的已经不是存储景气高不高，而是景气还能不能以原来的速度继续向上，三季度 DRAM 和NAND价格预计仍然上涨，但涨幅已经较前几个季度放缓；手机、PC厂商又开始因为成本过高而提价，消费端出货反过来可能受到压制，也就是说存储需求没有消失，供给紧张也没有结束，但涨价最快的阶段可能正在过去，当股价已经提前反映了非常高的利润预期时，仍然很好不一定够，市场要的是继续比想象中更好。这也是为什么今天存储制造商下跌，电子特气和半导体材料却可以继续上涨，它们虽然都在同一条产业链上，赚的却不是同一段利润，存储厂商面对的是产品价格还能涨多久，以及消费端能否承受；电子特气、湿电子化学品等材料，受益的则是先进制程扩产、单位晶圆用量增加和国产替代，所以材料强、存储弱并不矛盾，但也不能因此把所有半导体材料都当成主线。只要后面存储涨价放缓进一步影响资本开支，上游材料迟早也会受到检验，今天只能证明资金更愿意去找产业链里预期没那么满、利润位置相对清楚的环节。
光通信和PCB能够从早盘下跌中重新拉起来，也说明AI资本开支的大方向并没有被否定，只不过资金对这条线的要求已经从只要有需求就可以涨，变成了订单和利润必须持续兑现，前期涨幅较大的核心公司面对套牢盘和高预期，修复起来会比低位分支更艰难，因此6G等相对低位的方向反而更容易被消息迅速点燃。
近期师傅一直把光纤看作目前相对可靠的方向，我理解这里的可靠，并不是说它明天一定最强，而是它既有产业进步，又有市场辨识度，还能连接CPO、PCB、通信设备等多个环节，只要光纤核心仍然能够留住资金，科技修复就还有一个可以观察的锚。师傅说现在是坐在光里，而不是上半年的站在光里，我今天才更清晰这两句话的区别，上半年更像市场不断抬高行业预期的主升，坐在光里则更像大幅调整后的价值回归，方向没有坏，但空间不能照搬上一轮，越接近前期成交密集区，越要面对获利盘和套牢盘的反复拉扯。
爱丽家居复牌后走出10连板，又让我看到了另一种资金，科技趋势还没有重新形成整齐队伍，资源方向又偏向防御和定价权，于是最活跃的短线资金开始去寻找最简单、最容易形成共识的事件，并购重组不需要解释太多产业细节，涨停高度本身就能吸引资金继续博弈，但爱丽家居的10连板只能说明市场敢做高了，不能说明市场已经有了主线，今天的连板股分散在很多行业，传智教育冲击九板失败后，也有一批前期人气股开始松动，短线情绪正在恢复，却没有集中到同一个产业方向上。
这时再回头看师傅所说的老龙二波，我觉得它更像市场寻找新主线之前的一段过渡，资金刚刚从深度回调中恢复时，对新故事没有足够信任，曾经走出过行情、拥有辨识度和成交容量的老核心，试错成本最低，老龙重新活跃，说明市场已经从不敢做走向愿意做，却不代表这些老龙就是行情最后的归宿，它们更像一座桥，先把情绪和赚钱效应带回来，再由市场从中筛选出真正具备新业绩、新产业趋势和持续增量的方向。
所以今天看似毫无规律的轮动，背后其实有三种资金在同时寻找答案，担心宏观和估值的资金去了拥有定价权的资源及材料，相信AI资本开支没有结束的资金仍在光通信和PCB里寻找承接，追求短期确定性的资金则选择老龙和高位连板，三种资金都在做多，却相信不同的东西，因此谁也没有形成压倒性的力量，这才是今天成交很大、热点很多，盘面却始终让人觉得没有正轨的真正原因。沪指站上3900点，说明市场底部又稳了一些，但创业板冲高回落、全天量能没有继续放大，也说明现在仍然只是修复，还不能直接定义为新一轮主升，这只小鹿不是惊慌逃跑，而是在底部逐渐稳定以后，被不同方向的动静反复吸引，到处寻找一条真正能够跑下去的路。等到有一个方向不再依赖新的消息刺激，分歧以后还能重新聚拢资金，核心和后排也能一起留下来，市场才算真正找到了正轨。
话题与分类：
主题股票：
主题概念：
声明：遵守相关法律法规，所发内容承担法律责任，倡导理性交流，远离非法证券活动，共建和谐交流环境！
