股价腰斩！跌跌不休的宇树，还要跌多久？

宇树上市6天，剔除新股上市第一天，连跌5天，新股发行第一天开盘1100元就是山顶，连1分钱都不能再多，开盘就是卖卖卖…

截至8月26日下午收盘，宇树科技（688836.SH）报591.53元/股，盘中最低跌超5%，触及571元。按首日开盘价1100元计算，宇树上市6天蒸发2000多亿，总市值跌破2400亿。股价较首日高点回撤约46%，市值已经腰斩。

那么宇树股价便宜了吗？相对发行价150.80元，较上市以来涨幅仍有+292.26%。

公司是好公司，但为何跌这么久，跌这么多，套牢一批又一批的投资人？

简单的说：就是发行价过高、开盘价过高、机构拿到的筹码太多、散户拿到的筹码太少。

而机构拿到的筹码太多，开盘爆炒是本轮下跌的导火线！

机构开盘合力直接把价格拉爆，然后一路卖卖卖，一堆散户接盘套牢，然后机构兑现利润离去。

发行价过高，宇树科技发行价150.80元对应2025年扣非后摊薄市盈率已达219倍，而其2025年营收16.99亿元、净利润2.78亿元，开盘爆炒冲到1100元，市值4449亿，动态市盈率一度达到850倍以上，野村证券在上市当日给予宇树标价仅为370元，这也为后续下跌埋雷。

基本面撑不住高市值，2026年上半年营收11.52亿，增速从去年全年的332%降到48.54%。扣非净利润2.44亿，同比下滑19.34%。典型的增收不增利。增速下降，研发费用、销售费用大幅增加，利润直接被侵蚀。

机构配售筹码太多，因为宇树本次股票发行主要为网下配售，申购的对象主要为：公募、私募、保险等合格机构投资者，这些机构最终申购2265.01万股，剔除战略配售股票后，占本次发行上市流通股的70%，而散户获得了970.7 万股，占剩余份额30%。

宇树2025年扣非净利润5.91亿，上市前已经实现盈利，根据限售规则：梯度强制限售仅针对上市时尚未盈利的企业。

只有未盈利新股才按募资规模执行梯度限售：募资超百亿限售70%，10-100亿限售40%，10亿以下限售10%。因宇树是盈利企业，发行61亿，最低的限售标准10%，锁定6个月，所以线下机构配售的打新金额上市当日90%的流通股可卖出。

这就意味着首日开盘，机构可卖出的股票数为：2038.07万股，仅有226.94万股有6个月的锁定期，散户可卖出的股票数为：970.7万股。

2038：970，3个人中就有2个是机构，1个人散户，在上市开盘股价爆拉后，就可以当天直接兑现利润离场，这么多的高浮盈筹码，稍微有点抛压就直接往下砸，散户如何接住？这也是这波下杀最直接的原因。

其次，未来市场不确定性。

在工业领域，人形机器人在稳定性、性价比方面，比不上已经成熟的工业机器人。



民用消费场景，实用性也难以赶超扫地机器人等普及已久的智能设备。

当前相关产品大多只能用于舞台展演、科研教学、基础陪伴等小众场景。

而宇树人形机器人收入73.6%来自科研教育采购。商业消费占7.39%，主要为晚会演出、展厅展演、活动打卡表演，真正进工厂干活的行业应用只占9%，大规模商用还早着呢！

与此同时赛道内竞品林立，企业想要构建起深厚的技术与应用壁垒并不容易。

8月20日，宇树创始人王兴兴在世界机器人大会上坦言，机器人进工厂“目前效率和泛用能力还是不够高”，具身大模型在全球范围内仍处于早期发展阶段，这被市场视为对高估值的一次“主动降温”。

资本狂热后情绪降温，冷静后重新算账，价值回归是必然。