历史总是惊人相似，美股正处在一轮35年回报率大周期顶峰
​洪灏复盘标普美股160余年走势，发现一个约35年往复循环的回报率周期。
​一轮完整的35年周期，分为前后各约17‑18年两个阶段：前半段回报率持续上行，后半段回报率掉头向下，最终回落至新一轮周期低点。
​历史周期低点：1939年、1974年、2009年，低点间隔大致35年。
​本轮周期自2009年金融危机底部启动，到2026年刚好走完17年上行半场，来到周期理论顶峰。
​按照35年完整周期推算，本轮下行半场终点、也就是下一个周期低点，落在2044年。
​​这里最关键的一点：这个35年周期研究的对象是回报率（收益），不是指数价格。
​进入后17‑18年下山阶段，长期年化收益中枢将会明显下行。即便中间出现阶段性反弹行情，也很难重现前17年稳定丰厚的收益。
​​当前还有两项风险预警信号：
​1、美股半导体3‑4年商业短周期已经见顶，半导体周期走势和标普大盘高度同步，预示美股上行空间有限；
​2、黄金、美股风险资产同步走高，属于少见的风险预警现象，上一次类似情形出现在1929年大萧条前夕，系统性风险正在抬升，地缘冲突风险尚未被市场充分定价。
​​风景虽好，居安思危。