AI芯片功耗涨得太快了。英伟达Rubin平台今年量产，整机功耗直接飙上去，风冷真的压不住了。谷歌、华为也在推全液冷方案。这个技术切换，带了一批上游企业的业务调整。

本文仅客观转述公司公开披露信息，不对任何公司的投资价值、未来发展做出判断。作者无证券投资咨询资质，旨在梳理产业演进逻辑，不构成对任何特定股票的买入、卖出或持有建议。

翻了翻各家半年报和公告，梳理一下进展。

液冷方案集成

英维克在海外市场收入增长较快，境外收入占比从一成多提升到将近一成五。预付和存货都在增加，他们在为交付做准备。

申菱环境的数据服务板块新增订单增长明显，存货里发出商品占了大头，新建的液冷基地还在按计划推进。

核心零部件

飞龙股份的液冷泵订单增长确实快，覆盖了好几家系统集成商。非车端液冷业务收入也在涨。

飞荣达的热管理材料收入增长近三成，AI服务器液冷这块，材料、散热器、冷板都有布局，部分产品已经开始批量交付。

鼎通科技的液冷产品从验证阶段进入了批量交付，两条产线已经建好，全年规划五条。

从公告披露看，这几家零部件企业的液冷业务推进较快。

跨界切入者

下面这几家比较有意思，基本都是跨界进来的。但多数还处于收购交割、定增审核或者产能建设阶段，业务对业绩的实际贡献，目前还说不准。

捷邦科技原来做苹果产业链，现在通过收购切入液冷板、快接头这些环节，还新设了子公司布局CDU研发。交割还没完，但收购完成后业务布局将进一步落地。

奕东电子去年底收购了一家公司的控股权，进入AI算力液冷领域，产品已经通过客户供应链体系进入应用了。

江南新材八月份发了定增预案，要建液冷散热模组项目，还在等监管核准。

凯旺科技六月份公告要收购两家公司，进入液冷散热，交割也还没完成。

金富科技这个跨度挺大的，从食品包装跨界液冷。通过收购切入之后，上半年液冷散热业务收入2.76亿元，占总营收37.43%（据公司2026年半年报），从并表数据看贡献确实显著。

五洋自控的子公司已经跟国内云厂商合作上了，通过液冷企业批量供货。光模块液冷这块还在打样和小批量阶段。

翻完这些公告，有几个直观感受。

第一，液冷这个方向确实在走，订单在堆积，产线在扩张，不是讲故事。

第二，各家进展差别很大。有的已经批量交付了，有的还在等交割、等核准。跨界进来的那几家，不确定性明显更高一些。

第三，也是最容易被忽略的，订单增长和利润改善之间，通常有个时间差。从已披露半年报的几家公司看，收入在增长，利润未必同步改善。产能爬坡、海外拓展、研发投入，都在产生成本。

产业趋势是一回事，单家公司业绩是另一回事。

液冷这条路在走，各家节奏不一样。后续可以留意订单转化成收入的速度、海外市场拓展的进展，还有产品线的成本变化。这些在公开信息里会逐步呈现。

风险提示：本文基于2026年半年报及公开公告整理，所有数据以公司正式披露为准。液冷产业发展受多重因素影响，相关公司经营存在不确定性。本文仅作产业观察，不构成任何投资建议。