液冷在本周五虽然有所回调，但依然是最强的趋势题材之一！！[淘股吧]

八月底开始强调液冷的新机遇，重点看好的鸿富翰、飞龙股份、金富科技等都强势表现！

短线层面来看，本周五走出高开低走、尾盘回落的走势。结合周末消息环境来看，市场很难再现顺势低开、放量杀跌的恐慌盘面。周四周五连续两日高开后转跌，连续两次高开埋人，后续即便出现小幅惯性回踩或是克制性高开，风险都相对有限。

从上周二起，市场就步入变盘窗口期，截至当前，整体大格局依旧处于混沌状态，不过当前主线大趋势并未明朗。液冷在本周五虽然有所回调，但依然是最强的趋势题材之一！！

一、 液冷前期调整复盘分析

前期市场归因的调整因素包括两点：

1、科技板块整体波动，液冷作为AI产业链核心环节随板块同步调整；
2、大摩发布报告测算液冷单机柜价值量增幅较低，部分投资者认为液冷单瓦价值通缩；
3、英伟达将芯片盖板从两片改为一片，引发市场担忧情绪传导至大陆液冷业。

而自八月底开始，市场预期正在逐步修正！！液冷公司一季度的业绩尚未在报表端得以体现，这导致市场信心不足，这是板块发展过程中的正常波动。

近期，各家公司密集发布半年报，飞龙的半年报明确显示订单开始放量，这基本预示着行业在下半年即将迎来收入和利润的释放。英维克二季度的业绩也开始逐渐好转，市场修正了预期，开始反映出行业从2026年第三季度起有望逐步跨越0 - 1阶段，进入业绩释放时期，2027年和2028年多个子板块的利润有望大幅增长。当前，对于该行业的考量，并非简单着眼于某一季度的利润，而是要关注订单、扩产、交付以及报表或业绩是否能够持续接力。

9 - 10月是催化因素密集爆发的时期！！第三季度重点关注订单确认和排产爬坡情况，第四季度重点关注批量交付、收入确认以及毛利率的变化；2027年上半年将进入份额提升和盈利回归阶段。短期因供给紧缺或者产线利用率低所带来的扰动，预计都会得到缓释。

二、液冷行业需求与市场空间预测

1、需求释放节奏：液冷需求释放具有非线性特征，2026年上半年行业订单出货尚未起量，2026年6-7月后出货量将大幅提升，其中GB300 Rubin机柜、谷歌TPU V7/V8集中在2026年二、三季度出货，三季度出货强度更高。

2、订单将逐步传导至上市公司：代工链业2026年Q2就会出现业绩体现， ASIC 系统方案及核心部件业订单将分批滚动下发，大量出货集中在2026年三季度初。

3、液冷订单采用滚动下发模式，当前行业处于“有多少产能就下多少订单”的状态，2026年二季度末到三季度订单量级将明显上升，1-3个月内相关公司订单会有较大提升。

市场规模增长：2025年是液冷技术元年，未实现商业化放量，全球液冷市场规模仅100多亿，国内市场基本为0。2026年仅英伟达GD300加少量Rubin对应的液冷市场空间就达到600-700亿元人民币，叠加谷歌ASIC等需求，2026年全球液冷市场规模接近千亿，同比2025年增长4-5倍。长期来看，仅服务器领域液冷市场规模就将达到2000亿元以上，且随着下一代更高功率机柜推出，液冷价值量呈通胀趋势。

产业链传导特征：当前订单大量集中在台资代工厂，逐步向国内供应链分散，台资代工厂2026年出货量同比2025年增长4-5倍，2027年扩产规模将较2026年增长3-5倍。

三、液冷继续看好的环节

1、系统方案总包/EPC环节

环节优势：可吃到液冷产业链最大价值量，且行业门槛极高，需要具备全面的品类布局、海外项目落地经验以及长期可靠性验证，国内仅有少数业具备相关能力。

英维克、申菱环境：已获得海外客户认证，项目已在海外落地，2026年将有大量订单落地，二季度末、三季度初订单量级将明显上升，可通过预付款、合同负债等科目验证订单增长。

该环节长期空间广阔：若单家业获得10%-20%的市场份额，年液冷收入可达到300亿以上，海外业务毛利率可达40%以上。

2、液冷泵环节定位与价值量

液冷系统核心部件包括冷板、CDU、快接头、manifold，其中CDU是液冷系统的核心，价值量占比最高；液冷泵是CDU的核心部件，价值量占CDU的三分之一左右。

液冷泵的采购时间早于CDU，液冷泵的需求和订单是CDU出货量的前置指标。

液冷泵环节投资价值：CDU环节海外+国内有十几家厂商参与，竞争相对激烈；液冷泵环节国内参与厂商较少，竞争格局更优，利润率保持较好，是液冷产业链中优质的投资环节。

3、 台资代工链上游环节

环节特征：台资供应链筛选标准严格，且需要英伟达的严格审查，同时要求与台资代工厂有长期合作历史（5-10年以上），行业实际有效参与者数量远少于市场预期，卡位优势明显的业如金富科技、奕东电子等将充分受益于行业爆发。

金富科技：传统冷板用波纹管、铜管订单已供不应求，产能加速扩张；新增中央分水器（manifold）产品已实现爆单，主要供应台达等客户，核心竞争力为钎焊技术，该单品预计可带来十几二十亿年收入、5-6亿年业绩，且产品毛利较高；2026年Q2子公司并表业绩表现较好，Q3、Q4产能爬坡后业绩将进一步提升。

4、光模块液冷Cage环节

行业趋势：2026年1.6T光模块液冷渗透率仅20%左右，2027年渗透率将提升至60%-80%甚至更高，叠加风冷模组需求，整体市场规模将达到200亿元以上。

液冷Cage市场空间保守测算（基于2026-2028年1.6T光模块出货量分别为3000万只、9000万只、1.1亿只的假设）：2026-2028年液冷方案渗透率分别为15%、50%、80%，对应液冷Cage市场空间分别为12.2亿元、113亿元、206亿元。

Cage领域格局：安费诺先教会奕东，部分奕东的人去鼎通做了Cage，行业自此出来两家公司。风冷时代Cage由鼎通、意华两家垄断，份额约为五五开。25年鼎通率先与下游客户开展液冷Cage共同开发，具备先发优势，2026年占据液冷Cage绝 对份额。目前奕东的液冷Cage已经在下游大厂开始验证。预计伴随着未来几个月行业大规模订单落地，行业两家公司股价有望迎来跃进。

四、液冷后市策略

液冷整体中长期来看是绝对没有问题，但短期面临着：外围加息等宏观环境影响，叠加国内当前科技股筹码结构性问题，可能会面临着反复震荡的复杂结构！因此，液冷核心看好的公司，如果下破趋势支撑位，就要考虑适当的降低关注度，等后期企稳并收复调整点位，再考虑逐步增加回来关注度！


因为如果你一直秉持死多头的执念，就很容易酝酿成七月份的惨剧！