一、公司概况

中航工业旗下央企，三大业务：航空零部件、汽车模具 汽车零部件、参股中创新航（原中航锂电）。
题材标签：军工、大飞机、低空经济、新能源汽车、锂电池参股。
2026中报：营收10.99亿（+10.8%），归母净利润-5891万，亏损扩大，毛利率仅4.92%，增收不增利；经营现金流为负，正在推进事业部改革，关停低效模具业务，产生一次性辞退成本。
持有中创新航12.6%股权，这笔股权投资账面随港股股价波动，不贡献当期利润。

二、看多逻辑

1. 航空军工央企身份，成飞核心外协供应商，承接军机、大飞机零部件加工，国产大飞机、军机扩产、低空经济是中长期故事，有题材弹性，历史涨停基因强，游资偏好炒作军工题材脉冲行情。

2. 内部改革出清：关停亏损模具业务，组织精简，资源向航空零部件、汽车零部件集中，市场博弈改革后盈利修复预期。

3. 市值体量适中，90亿附近，适合短线资金博弈板块情绪；参股中创新航，锂电池赛道存在情绪催化。

4. 国企背景，具备资产整合预期，军工板块异动时容易被资金拉动。

三、核心风险（股价压制主因）

1. 主业当下亏损，航空订单不足
航空零部件产能利用率没有打满，主机厂订单释放不及预期；汽车零部件行业内卷严重，客户持续压价，量增价跌，毛利率被压到极低水平，赚钱很难。二季度亏损进一步放大，基本面拐点没有出现。

2. 参股中创新航只是股权投资，不能给公司带来稳定利润，只能看账面浮盈浮亏，不能改善主业经营，属于“纸上财富”。

3. 应收账款偏高，回款周期拉长，经营现金流转负，占用公司流动资金。

4. 筹码结构：股东户数8.6万，筹码整体分散，散户参与度高；缺少机构长线重仓，大多是游资短线博弈，涨一波就容易兑现回落。

5. 板块属性：军工整体板块波动极大，没有持续基本面改善，大多是事件驱动脉冲，行情持续性差。

四、技术与筹码

现价26元附近

• 支撑：23.0‑23.5元，箱体下沿

• 压力：28.5‑30元，前期套牢筹码密集区

• 筹码平均成本约26元附近，现价贴近市场平均成本；上方28.5以上堆积不少套牢盘，需要放量才能突破。

• 量能：成交额稳定4亿以上，才有走强基础；缩量容易来回箱体震荡。

五、交易预案

定位：题材博弈型标的，不适合长期拿，只做事件/板块驱动短线

1. 介入：回踩23‑23.5支撑，军工、大飞机板块集体回暖放量，可以小仓试错；不要追高脉冲后的高位。

2. 止损：有效跌破22.5元离场。

3. 止盈：第一压力28.5‑30元，放量冲不过就分批减仓；军工连板情绪强势则持有。

4. 仓位：总仓位不超过2成，主业亏损，严禁重仓。

5. 跟踪关键信号：航空零部件大额订单公告；改革之后单季度扭亏；军工板块整体行情。

六、总结

成飞集成是典型故事强、现实弱的标的。
军工、大飞机想象空间充足，但当下主业亏损、订单不足，参股锂电也无法兑现业绩。股价上涨大多依靠军工板块情绪脉冲，脉冲结束容易回落；在没有看到订单落地、单季度扭亏之前，很难走出持续性趋势行情。