海正药业（ 600267 ）[淘股吧]

一、前两大主营业务以及营收占比（取自 2025 年年报）
主业
1：医药成品制剂（第一大核心盈利业务）营收规模：54.70 亿元，总营收占比 52.0%，毛利率高达 61.64%雪球

主要产品：一类创新药海博麦布 (赛斯美)，高血脂降脂药、已经纳入医保；瑞舒伐他汀、抗感染注射剂特治星、皮肤科药物玫满；产品覆盖心血管、抗肿瘤、抗感染、内分泌四大黄金赛道。主业

2、高端特色原料药（第二主业，海外出口基本盘）营收 11.60 亿元，营收占比 11.0%

业务介绍：抗肿瘤、抗生素、激素类原料药；多条生产线拿到美国 FDA 认证，大批量供应欧美药企，是国内老牌原料药出口龙头。

其余两大辅助业务动物保健 / 宠物药：近些年爆发式增长，电商渠道营收同比上涨 60%，属于第二增长曲线；医药经销、进口药代理业务，目前正在逐步剥离低毛利批发业务，集中资源投入高‑毛利制药板块。

二、近年业绩增长完整梳理
（2023‑2026 年预告）

2023 年：归母净利润‑3.01 亿元，年度亏损；早年低效资产拖累、医药经销业务毛利微薄，企业开启业务改革，清理亏损板块。

2024 年：归母净利润 6.01 亿元；扣非净利润 4.30 亿元。经营走出亏损泥潭，开始聚焦创新药、宠物药等高景气赛道。

2025 全年：总营收 105.50 亿元，同比 + 2.03%；归母净利润 5.41 亿元（小幅下滑源自资产处置收益减少）；扣非净利润 5.86 亿元，同比大涨 36.11%，主业盈利能力已经大幅度改善。

2026 年一季度：营收 23.90 亿元；归母净利润 3.56 亿元，同比上涨 83.13%；毛利率上涨至 50.87%，产品盈利水平持续抬升新浪财经。

2026 上半年业绩预告：净利润 6~6.5 亿元，净利润同比增幅 100.62%‑117.34%，

正式迎来业绩拐点；收益来源于创新药放量、宠物药增收和低效股权处置收益。业绩上涨驱动因素降脂创新药海博麦布销量连年上涨；宠物保健板块高速扩张；砍掉低利润医药批发业务，拉高整体毛利率；国资加持，研发管线持续落地。


三、企业核心竞争力
浙江国资委国资控股背景实控人为浙江省国资委，拥有低廉的融资成本、当地医药产业政策扶持，2020 年完成辉瑞合资瀚晖制药接管，拿到多款优质仿制药产品牌照。

稀缺的自研一类创新药自研降脂新药海博麦布。国内自主研发靶点，医保放量之后长期可以贡献稳定现金流；抗肿瘤、抗病毒多条新药管线。

宠物药高速成长赛道动保板块已经成为新兴主力，线上电商渠道增速迅猛，开辟独立于人用药的成长空间。

AI 制药、合成生物技术布局和头部 AI 药企合作，使用人工智能加速新药研发，提前布局合成生物制药新工艺。