1、海外龙头 UCTT 指引乐观，零部件全球共振：

1）UCTT指引27上半年稼动率，对应2500亿美金设备市场，扩产仍在加速；2）机构针对龙头指引进行测算：27-28年零部件缺口将放大至500亿美金以上，核心的Gasbox、电源、陶瓷件等环节势必迎来缺货，考虑出海+国产化率提升，弹性出色！

2、根据产业调研，7月公司接单环比继续大幅提速：

1）公司在25年逆周期前瞻布局大幅扩产，已完成机加工百亿和gasbox百亿产能，正在承接下游设备公司扩产瓶颈，7月以来接单大幅提速，26年全年收入预期上修，后续有望提前达到200亿级别；2）公司去年折旧/毛利占比达10%-11%，显著异常于制造业平均水平，主要在于逆周期扩产，后续稼动率提升+产品结构，单看毛利率提升空间较大（5%以上），结合规模效应，净利率中枢20%为合理预期；3）参考公司上一轮高点表现：毛利率接近40%，净利率接近20%！

3、大基金三期首个零部件项目，compart竞争力出色：

1）沈阳正芯新增股东国投集新（北京），出资比例近10%，沈阳正芯是特殊目的载体企业，去年为收购compart设立；2）compart是大基金三期首个零部件项目，其质地相当出色：全球顶尖气体传输系统供应商，产品包括阀门、MFC、c-seal等高壁垒单品，下游涵盖应材、lam等，一级估值已达38亿，富创收购后强化gasbox等能力，相关收入开启高增！

机构观点：公司作为前瞻扩产的平台型零部件龙头，接下来成长性不弱于下游的前道设备，且产能体量已与竞争对手们形成量级差距，后续将加速成长巩固优势，正迎来新一轮机会，中报预告已出现积极变化，继续维持年内1000亿市值目标，现价27年PE不到30X，28年PE不到20X。