26H1公司实现营收49.64亿元（同比+19.5%），归母净利润6.40亿元（+176.6%）。其中单Q2收入27.5亿元（同比+20.3%，环比+24.1%），归母净利3.70亿元（同比+107.4%，环比+37.0%），即使汇损0.4亿、减值0.5亿拖累业绩，单季度业绩增速仍强。

#我们测算公司Q2业绩拆分：

①粗纱及制品：Q2粗纱+制品销量近34万吨（环比+15%），预计吨净利~100元（环比下降近150元） ，贡献业绩0.3亿元。海外局势动荡，巴林/巴西分别亏损0.18/0.6亿元，拖累明显。

②普通电子纱/布：Q2细纱销量2.8万吨（环比Q1翻倍），普通布5600万米（环比+10%）。测算折算成布口径约1.5亿米，估算单米净利1.8元，贡献业绩2.7亿元。

③特种布：一代纱外售130吨，一代布110万米，二代250万米（A等品180万米，其余为B/C等品），T布5万米。估算合计贡献净利1.7亿元。

④非经营性损失：汇损0.4亿，资产减值0.4亿，信用减值0.13亿，合计拖累近亿元。



#下半年看新产能释放弹性。下半年3600万米新项目陆续投建，其中一代布2条池窑已点火投产，伴随织布机陆续到货，将减少直接外售纱、增厚业绩；珠海二期二代布坩埚扩量在即，年底二代布月产能有望达200万米。公司中报披露Q布拉丝已进入中试阶段，前瞻技术储备充足。