阿里这份财报，最让我意外的不是收入，是那个资本开支数字。

676亿。一个季度。

去年他们宣布三年3800亿计划的时候，很多人还觉得是个口号。结果呢？到今年6月底，已经砸进去1900亿了。钱花得比想象中快。

AI相关产品年化收入495亿，在阿里云外部收入占比已经到了35%。吴泳铭说下个季度可能接近100亿美元。这个增速，说实话，有点吓人。

当然代价也有。净利润掉了75%。

但阿里管理层在电话会上说了句话挺实在，AI算力投资，按现在毛利水平，三年就能回本。算完这笔账，你就明白他们为什么敢这么砸钱了。这不是烧钱，是在算得过来的生意上抢位置。

阿里把云智能集团和平头哥捏在一起了，新业务叫"AI云与算力服务"。这个动作很关键。

平头哥的真武系列芯片，到8月初已经服务了650多家客户。5月刚发布的真武M890，性能比上一代真武810E提升了三倍，已经在阿里云上开始卖了。吴泳铭在8月20日的电话会上还透露，平头哥第二代芯片下半年就开始流片，内部认为"完全可以替代大规模模型训练"。

据第三方市场调研数据，平头哥目前在中国云端AI加速器市场的份额位居国产厂商前列，仅次于华为昇腾。

阿里的算力芯片策略是自研加外采两条腿。

从公开财报业务结构看，寒武纪、海光信息均布局云端AI训练/推理芯片，是国内云厂商外采国产算力芯片的可选供应商之一。据寒武纪2026年半年报，上半年营收59.96亿，归母净利润23.11亿，实现同比扭亏及大幅增长。据海光信息2026年半年报，上半年营收90.99亿，归母净利润17.98亿，其业务结构以国产CPU及DCU为主。

华丰科技和航天电器是华为昇腾生态的配套企业。据华丰科技2026年一季报，一季度营收6.33亿，同比增长56.15%；归母净利润1.05亿，同比增长230.43%。据航天电器2026年一季报，一季度营收16.14亿，同比增长10.09%；归母净利润5223.21万，同比增长12.18%。

平头哥产能爬坡需要时间，算力租赁成了补缺口的重要方式。以下为部分涉及该业务的公司已披露的一季度数据（来源：各公司定期报告）：

协创数据2026年一季度营收60.85亿，归母净利润7.50亿，同比增幅分别为192.90%和343.45%。公司在季报中指出，智能算力产品及服务业务因全球AI应用加速落地而大幅增长；据公司公开披露，其智能算力业务客户包含互联网云厂商。

宏景科技与阿里云有业务合作。据公司公告，2024年10月至11月，公司三次与阿里云签署订单，总金额约13亿元，服务于阿里云智算平台的硬件设备、算力支持及扩容需求。

利通电子2026年一季度营收9.97亿，归母净利润2.71亿，同比增幅分别为41.61%和821.08%。公司一季报显示，本期算力业务增加。

润建股份与阿里云共建中国-东盟智算云项目。据公司投资者关系记录，该合作涉及算力部署和运维服务。

算力芯片和租赁之外，数据中心也在铺。

数据港是阿里云第三方定制IDC服务商，阿里系营收占比超过83%。据公司公告，2026年初双方续签了10年框架协议，合同金额160亿元。据公开报道，双方累计签订超300亿元算力服务合同。

光环新网在京津冀等地区开展高性能算力业务。据公司投资者关系信息，截至目前算力业务规模已超过4000P，2026年计划推进各在建数据中心建设工作。

世纪互联和万国数据作为第三方IDC运营商，在乌兰察布等"东数西算"枢纽节点均有布局。

说句实话，仅就阿里capex战略而言，主线很清晰，用现在的利润换未来的算力壁垒。

3800亿的计划才花了一半，平头哥芯片在加速商用，外采国产芯片在同步推进，算力租赁在补缺口，数据中心在铺基建。整个链条上的公司，都在参与这个进程。

平头哥二代芯片能不能按时流片？国产芯片产能爬坡会不会有波折？算力租赁市场的竞争格局怎么演化？

这些边走边看。但方向挺明确的，阿里在算力这条路上，不会收手。

本文仅基于阿里巴巴2026年Q1财报、各上市公司已披露定期报告及公开新闻报道，对AI算力基础设施产业链环节作客观信息整理，不解读个股投资价值，不预测股价。文中涉及的全部业绩数据均来自各公司官方定期报告或公告原文，不构成任何具体的买入、卖出或持有建议。市场有风险，决策须以正式公告与自身判断为准。