英伟达CPO交换机量产，新易盛与中际旭创的排产口径梳理
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八月过半，光通信圈最热的事，莫过于英伟达正式宣布 Spectrum-X CPO 交换机全面量产。从去年三月 GTC 首秀到落地，不到一年半。CPO 从实验室走进机房，光互连的路线切换开始了。
围绕 CPO 量产的供应链配套，这篇文章梳理几家产业链公司的公开动态。
新易盛：八月二十日晚间公告股权激励草案，草案中营收目标较二零二五年有大幅提升，后续几年逐年走高。公司作为参照披露了二零二五年的营收基数。该目标较历史数据存在明显跃升，市场对其可达成分歧较大，本文仅转述草案原文，不对达成概率作判断。
据公司七月机构调研纪要，成都与泰国两基地正按订单指引扩产，公司称三季度、四季度及明年排产可见度较高；高速率产品为主力出货档，新一代产品自二季度起出货环比上行，下半年放量节奏加快；硅光产品份额提升；NPO 预计明年下半年起有订单交付。泰国工厂二期去年初建成后持续扩产，今年节奏加快。公司近期毛利率处于高位，但此前受 EML、DSP、磷化铟衬底等原材料紧缺影响交付，后续边际缓解，供应链端整体仍偏紧，保障原材料供应与生产交付是公司当前重点工作之一。
中际旭创：据近期电话会议公司口径，绝大多数客户订单已覆盖全年，部分客户订单已下至明年。高速率产品出货量维持高位，新一代产品出货量也在逐季上行，公司目标在第三季度完成全年出货目标的大部分。公司近期毛利率较上年同期回升明显，同样面临 EML 与 DSP 短缺，但通过长协、预付款锁定供应商产能。
天孚通信：据年报及互动易披露，涉及 FAU 光纤阵列、光引擎相关产品，为英伟达 CPO 方案配套方之一，1.6T 光引擎及 CPO 零部件已批量交付。联特科技、剑桥科技亦有光引擎或高速光模块布局披露，800G 批量出货、1.6T 送样客户。
长光华芯：100G EML 批量交付、200G 验证中；源杰科技大功率 CW 激光器适配 CPO 方案、产业园扩产；仕佳光子 AWG 波分芯片与 CW 光源双线布局，无源耦合器件配套 CPO 光引擎。
太辰光：高密度 MPO 连接器、MDC 连接器专利，适配 1.6T/3.2T 互联；光库科技薄膜铌酸锂调制器国内量产，1.6T 配套 TFLN 送样头部云厂。
罗博特科：通过 ficonTEC 掌握硅光耦合测试设备，向核心客户交付批量化量产设备。
CPO 为什么是今年量产元年
英伟达 CPO 交换机几个关键指标：激光器数量大幅减少，功耗显著降低，链路损耗从较高水平降至较低水平。物理逻辑是速率提升后 PCB 电信号损耗指数级恶化，CPO 把光引擎与交换芯片共基板封装，电转光路径大幅缩短。
今年被称为 CPO 量产元年，英伟达量产意味着从概念验证进入商业交付。但短期高速可插拔仍是云厂主流采购，CPO 与 NPO 是渐进替代路径，新易盛与中际旭创均在 NPO 与 CPO 配套上有交付或送样进展，放量窗口公司口径普遍指向明年以后。
供需两端
需求端，海外云厂商的资本开支仍在向上调整。供给端，EML、DSP、磷化铟衬底等核心物料处于紧缺状态，新易盛与中际旭创均受到不同程度的供应约束。紧缺支撑价格与毛利，但若上游扩产快于需求，也存在库存与价格方面的双向压力。
风险提示：全文仅作 CPO/光模块产业链公开信息梳理，不荐股、不预测股价、不给买卖点。提及新易盛、中际旭创、天孚通信、联特科技、剑桥科技、长光华芯、源杰科技、仕佳光子、太辰光、光库科技、罗博特科等仅因产业代表性，不构成持有建议。
围绕 CPO 量产的供应链配套，这篇文章梳理几家产业链公司的公开动态。
新易盛：八月二十日晚间公告股权激励草案，草案中营收目标较二零二五年有大幅提升，后续几年逐年走高。公司作为参照披露了二零二五年的营收基数。该目标较历史数据存在明显跃升，市场对其可达成分歧较大，本文仅转述草案原文，不对达成概率作判断。
据公司七月机构调研纪要，成都与泰国两基地正按订单指引扩产，公司称三季度、四季度及明年排产可见度较高；高速率产品为主力出货档，新一代产品自二季度起出货环比上行，下半年放量节奏加快；硅光产品份额提升；NPO 预计明年下半年起有订单交付。泰国工厂二期去年初建成后持续扩产，今年节奏加快。公司近期毛利率处于高位，但此前受 EML、DSP、磷化铟衬底等原材料紧缺影响交付，后续边际缓解，供应链端整体仍偏紧，保障原材料供应与生产交付是公司当前重点工作之一。
中际旭创：据近期电话会议公司口径，绝大多数客户订单已覆盖全年，部分客户订单已下至明年。高速率产品出货量维持高位，新一代产品出货量也在逐季上行，公司目标在第三季度完成全年出货目标的大部分。公司近期毛利率较上年同期回升明显，同样面临 EML 与 DSP 短缺，但通过长协、预付款锁定供应商产能。
天孚通信：据年报及互动易披露，涉及 FAU 光纤阵列、光引擎相关产品，为英伟达 CPO 方案配套方之一，1.6T 光引擎及 CPO 零部件已批量交付。联特科技、剑桥科技亦有光引擎或高速光模块布局披露，800G 批量出货、1.6T 送样客户。
长光华芯：100G EML 批量交付、200G 验证中；源杰科技大功率 CW 激光器适配 CPO 方案、产业园扩产；仕佳光子 AWG 波分芯片与 CW 光源双线布局，无源耦合器件配套 CPO 光引擎。
太辰光：高密度 MPO 连接器、MDC 连接器专利，适配 1.6T/3.2T 互联；光库科技薄膜铌酸锂调制器国内量产，1.6T 配套 TFLN 送样头部云厂。
罗博特科：通过 ficonTEC 掌握硅光耦合测试设备，向核心客户交付批量化量产设备。
CPO 为什么是今年量产元年
英伟达 CPO 交换机几个关键指标：激光器数量大幅减少，功耗显著降低，链路损耗从较高水平降至较低水平。物理逻辑是速率提升后 PCB 电信号损耗指数级恶化，CPO 把光引擎与交换芯片共基板封装，电转光路径大幅缩短。
今年被称为 CPO 量产元年，英伟达量产意味着从概念验证进入商业交付。但短期高速可插拔仍是云厂主流采购，CPO 与 NPO 是渐进替代路径，新易盛与中际旭创均在 NPO 与 CPO 配套上有交付或送样进展，放量窗口公司口径普遍指向明年以后。
供需两端
需求端，海外云厂商的资本开支仍在向上调整。供给端，EML、DSP、磷化铟衬底等核心物料处于紧缺状态，新易盛与中际旭创均受到不同程度的供应约束。紧缺支撑价格与毛利，但若上游扩产快于需求，也存在库存与价格方面的双向压力。
风险提示：全文仅作 CPO/光模块产业链公开信息梳理，不荐股、不预测股价、不给买卖点。提及新易盛、中际旭创、天孚通信、联特科技、剑桥科技、长光华芯、源杰科技、仕佳光子、太辰光、光库科技、罗博特科等仅因产业代表性，不构成持有建议。
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