今天大光的走势，像一盆冷水从头浇到脚。[淘股吧]

一、开市即跳

开市没多久，分时线就直接往下栽。9点45分左右，跌幅已经扩大到了5%以上，跌破了900元关口。这速度，比我想象的要快。

我看到不对劲，开始陆续减仓。减完之后，价格继续往下探。到了8/12前低附近，看抛压稍微缓了缓，分批接了回来。想法很简单，做T缠斗，把成本摊低一点。按上午的幅度来看，这个差价空间是有的。

结果？市场又来帽子戏法。

二、午后更深的水

下午开盘，CPO概念继续下挫，中际旭创一度跌近10%。上午那个所谓的深水区，现在看来就是个浅滩。真正的深水在下午。

上午的仓位已经接回来了，而这个位置再T，需要对节奏有更精准的判断。权衡利弊，没动。就这样看着它继续往下走，看着账户里的浮盈一点点缩水，然后日内亏损扩大。说实话，有些难受。

真正让我不舒服的，是对下午那波下跌的预判不足。如果能更敏锐地看到下午开盘后量能的变化，或者注意到整个CPO板块情绪的转向，也许就不会那么早接回来。等一等，等到下午更低点再接，今天的T就漂亮了。

三、今天为什么大跌？

收盘后梳理了消息面，大概理清楚今天的逻辑。中际旭创今天的大跌，不是单一因素造成的，是多重消息叠加的结果。

第一个导火索，是SK海力士。SK海力士与弗吉尼亚大学等机构在顶级期刊《自然电子学》上联合发表了一篇论文，系统阐述了CPO技术在高性能计算与AI领域的发展路线图。论文把CPO定位为突破AI集群带宽墙的关键路径，并提出长期愿景，将光互联延伸至内存接口。

市场担心什么？担心技术迭代会改变现有产业链格局，影响传统可插拔光模块的市场地位。虽然论文也明确说了，这条路线离大规模落地还有相当距离，低功耗光子器件、散热、封装良率这些问题都还没解决。但资金的情绪可不管这些，先跌为敬。

第二个因素，是英伟达。英伟达宣布CPO技术正式迈入规模化量产阶段，合作伙伴名单引发市场关注，也改变了部分资金对光模块赛道远期空间的预期。

第三个，是公司自身的基本面信息。昨天晚上，中际旭创披露了投资者关系活动记录表，超百家机构参加了电话会议。会上公司回应了几个市场高度关注的问题，二季度经营性现金流下滑、上游物料涨价、产品价格下行。

先说好的。中际旭创上半年营收417.78亿元，同比增长182.49%。净利润136.51亿元，同比增长241.7%。这业绩，放在哪个行业都是极为惊艳。

但市场盯的是隐忧。上半年经营活动现金流净额同比下降了44.08%。公司的解释是，下游需求太旺盛了，公司在积极备产备料，上半年现金流支出绝大部分是购买原材料，包括大量提前备货。其次，物料供给确实紧张，部分物料涨价。公司也说产品价格降幅相对理性，并非市场传言的剧烈下降。

逻辑上讲得通。需求旺，所以要备货，备货要花钱，现金流就紧张了。但市场有时候不跟你讲逻辑，它只看到现金流下滑这个数字，再加上CPO技术迭代的担忧，几重压力叠加，今天就成了这个样子。

四、慎思笃行的自白

说实话，今天整个CPO板块都在跌。易中天三大巨头集体大跌，中际旭创、新易盛、天孚通信市值一天蒸发超过1500亿。天孚通信跌超11%，新易盛跌超9%。中际旭创盘中总市值一度跌破1万亿。

这种泥沙俱下的行情，做T的难度确实大。上午减仓、接回，那个差价是赚到了，但下午的深跌让我接回来的这部分仓位又跟着挨了一刀。尾盘的V型反弹只是把下午的坑填了一部分，并没有完全覆盖我接回之后的跌幅。

所以今天这个T，做得不满意。不满意在哪里？不在减仓的时机，也不在接回的位置，而在于对下午那波下跌的烈度预判不足。如果能多等一等，等到下午的更低点再接，结果会完全不一样。但博弈没有如果。

五、光模块，逻辑不变

中际旭创的基本面变了吗？没有。

主要客户已经给出了2027年的指引和订单，1.6T和800G的需求相较2026年仍保持快速增长。新产品预计2027年下半年量产。公司多处厂房在扩建，大部分预计2027年交付。公司在积极建设新产能，为2027年更大规模上量做准备。

CPO技术已进入产业化关键阶段，产业链核心受益环节仍然是光模块、光芯片及衬底材料，中际旭创、新易盛、源杰科技等企业将优先承接技术红利。

行业逻辑没变。变的只是市场的情绪和资金的态度。

在这个市场，最难的不是买，也不是卖，是拿。拿得住，才见真章。

收盘后我坐了一会儿。就那么坐着，看着屏幕上的K线图发呆。在市场待久的人，孤独是常态。你的决策、你的盈亏、你的情绪，只有你自己知道。跟别人说，别人未必理解。不说，又觉得憋得慌。写东西，是记录，也是和自我的对话。

明天又是新的一天。中际旭创还是那个中际旭创，我还是那个拿着仓位、盯着盘面、等待做T的棋手。