瑞丰高材 ｜M9/M10核心看点

1. 底牌：CSR核壳增韧剂（M9板材刚需添加剂）
英伟达下一代M9高频覆铜板体系必备改性材料，解决碳氢树脂脆性难题，已进入头部CCL验证，打破海外垄断，是现有第一弹性点。

2.M10需求更强、添加量更高：CSR（核壳橡胶增韧剂）需求在M9上是刚性必需，翻倍增量，M10是未来更强增量（添加量+材料复杂度双提升）。两者均为高端AI服务器PCB/CCL核心材料，CSR需求随英伟达算力升级而同步飙升。

3. 收购觅拓新材最大增量：拿到M9/M10基体树脂产能
觅拓掌握碳氢、PPO、双马低介电树脂，正是M9、英伟达M10新一代覆铜板主体基材，补齐瑞丰短板，从单一助剂升级为「助剂+基体树脂」完整材料方案商。

4. 两大强协同（收购落地后兑现）
①原料：瑞丰自产环氧氯丙烷供给觅拓做环氧树脂，原料成本优势拉开。
②客户：二者下游均为覆铜板大厂，渠道共享、联合送样，加速M9/M10树脂供货M9/M10。

瑞丰高材：提供M9/M10刚需增韧剂

觅拓新材：做覆铜板本体树脂（板材骨架原料）

肯特股份、沃特股份：做PTFE功能薄膜（覆铜板改性添加剂）

M9/M10最大的预期差，不仅是肯特股份、沃特股份，瑞丰高材收购觅拓补齐基体树脂，原料+客户协同，打造高频覆铜板完整树脂方案商，比起肯特、沃特，瑞丰高材才是M9/M10真正的黑马！

(风险提示：所有的逻辑挖掘，仅代表个人见解或个人买卖记录，不代表市场看法，不要做为自己买卖依据，风险须自控自负自担！)

（作者利益披路：本逻辑分析，不作为证券推荐或投资建议，截至发文时，作者或持有部分相关标的，下一个交易日内可能择机出售。但个人持股很小基本不超过该股当天交易量百分之零点几、个人买卖对个股交易影响非常小。）

$瑞丰高材(sz300243)$
$肯特股份(sz301591)$
$沃特股份(sz002886)$
$世运电路(sh603920)$