液冷成Rubin标配后，CDU产业链公开信息对照：飞龙股份（泵）、银轮股份（板换）、英维克（系统）
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聊液冷之前，先看一个数字。
英伟达上一代GB300机柜，功耗大概150千瓦。到了新一代Rubin（VR200），单柜约225千瓦。风冷物理极限15到20千瓦，差了十倍不止。
按英伟达2026年6月GTC及官方博客表述，Vera Rubin平台设计为全液冷方案，系统内不再配置风冷风扇，量产窗口指向2026年秋季。最终放量节奏受GPU封装、CDU整机认证及数据中心改造周期影响，存在后移可能。
液冷从可选项变成必选项，传导到供应链最直接的是CDU——液冷分配单元。泵把冷却液打进去，换热器把热量换出来，两者占CDU物料成本20%到30%。
国内在该环节及上下游被反复提及的三家：飞龙股份（泵）、银轮股份（板换）、英维克（系统集成），处于不同层级，路子不一样。
飞龙股份（CDU零部件：液冷泵）
飞龙做热管理60余年，原主战场汽车发动机水泵，近年切液冷泵。
据2025年报及2026年8月21日《投资者关系活动记录表》：液冷泵覆盖6W到80kW，分μ（200W以下）、S（200W-2kW）、M（2kW-10kW）、L（10kW以上）四平台，适配节点、机架内、行级CDU。
订单口径（据8月21日IR记录）：L平台大功率终端客户订单近万台，μ/S/M平台超5万台；L与μ/S/M统计口径不同（L为终端订单，μ/S/M含渠道备货及项目意向），不宜简单加总。L平台集中15/22/37kW，37kW在披露样本占比最高。部分L平台项目即将批量交付，交付周期3到5个月。
客户（据IR及2025年报）：已披露含CoolerMaster、台达、施耐德、英维克、字节、阿里、腾讯、中国移动、立讯精密；公开交流提及送样/验证阶段含HP、维谛、申菱环境等。
产品细节（据产品手册及IR表述）：同功率电子泵体积约为传统机械泵三分之一，厂端宣称值、未第三方复核；全浸泡液下轴承，无干摩擦。
2026半年报：汇兑损失+原材料涨价致利润承压；新能源及非车业务收入3.8亿元，同比约+68%，液冷泵归此类但未单列营收。
银轮股份（CDU零部件：不锈钢板式换热器）
据2025年报及2026年投资者交流，银轮板换技术同源柴油发动机换热器，已向多家模组客户送样验证，部分小批订单。公司判断2026年是服务器液冷产业化关键阶段。
产能：有北美本土基地；自制真空钎焊炉，国内新产线约4个月、海外约6个月。
产品线（2025年报）：冷板、快接头、CDU、分水器、浸没式设备均有涉及，部分放量部分验证。液冷业务未单列营收及毛利率。
英维克（系统级：液冷全链条集成）
与前两家居于CDU内部不同，英维克做CDU整机及柜外冷源系统集成，飞龙泵、银轮板换是其上游零部件来源之一。
据2025年报及2026年4月发布的定期报告：Coolinside全链条覆盖冷板、UQD/MQD快接头、Manifold、CDU、SoluKing工质、管路、机柜到一次侧冷源，端到端厂到场交付。UQD列入英伟达MGX生态（2024 OCP），2025 OCP新增MQD；冷板入Intel EagleStream Design Guide，BHS-AP平台冷板/UQD04/分水器/机架式CDU通过英特尔至强6验证。年报"历来客户"列字节、腾讯、阿里、中国移动、中国电信、秦淮、万国、数据港等，不等同独家供货或收入占比。
2025年报：营收60.68亿元（同比+32.23%），归母5.22亿元（同比+15.30%），机房温控节能产品营收增长较快、下半年海外收入占比提升；未单独披露液冷业务绝对值。2026一季报（4月发布）：营收11.75亿元（同比+26.03%），归母865.76万元（同比-81.97%），公司在定期报告及业绩交流中归因研发费用与费用前置，属阶段性投入，不等同液冷订单走弱。
产业链位置小结
英维克是飞龙泵已披露客户之一，也是银轮板换潜在下游。飞龙、银轮吃CDU物料20%-30%（泵+板换）；英维克吃CDU整机及柜外系统总价。价值量级与验证层级不同，不可同尺度比。
产业端提示
一、订单≠收入；系统厂（含整机/冷源/调试）与零部件厂（单体泵/板换）受项目节奏与备货节奏驱动不同，放量窗口不同步。两家零部件厂均未定期报告单列液冷营收及毛利率。
二、Rubin量产若后移，零部件与系统放量同步受影响；海外大客户验证通常1-2年，小批不等于量产锁定。
三、飞龙汽车主业汇兑与原材料压力仍在，液冷业务相对主业未成结构性改变。
四、银轮板换仍送样验证及小批，节奏看下游CDU厂商放货。
五、英维克2026Q1利润下滑受费用前置影响，研发转化持续订单增量待后续财报验证。
六、文中客户名来自公开披露或交流，不意味独家供货或收入确认。
英伟达上一代GB300机柜，功耗大概150千瓦。到了新一代Rubin（VR200），单柜约225千瓦。风冷物理极限15到20千瓦，差了十倍不止。
按英伟达2026年6月GTC及官方博客表述，Vera Rubin平台设计为全液冷方案，系统内不再配置风冷风扇，量产窗口指向2026年秋季。最终放量节奏受GPU封装、CDU整机认证及数据中心改造周期影响，存在后移可能。
液冷从可选项变成必选项，传导到供应链最直接的是CDU——液冷分配单元。泵把冷却液打进去，换热器把热量换出来，两者占CDU物料成本20%到30%。
国内在该环节及上下游被反复提及的三家：飞龙股份（泵）、银轮股份（板换）、英维克（系统集成），处于不同层级，路子不一样。
飞龙股份（CDU零部件：液冷泵）
飞龙做热管理60余年，原主战场汽车发动机水泵，近年切液冷泵。
据2025年报及2026年8月21日《投资者关系活动记录表》：液冷泵覆盖6W到80kW，分μ（200W以下）、S（200W-2kW）、M（2kW-10kW）、L（10kW以上）四平台，适配节点、机架内、行级CDU。
订单口径（据8月21日IR记录）：L平台大功率终端客户订单近万台，μ/S/M平台超5万台；L与μ/S/M统计口径不同（L为终端订单，μ/S/M含渠道备货及项目意向），不宜简单加总。L平台集中15/22/37kW，37kW在披露样本占比最高。部分L平台项目即将批量交付，交付周期3到5个月。
客户（据IR及2025年报）：已披露含CoolerMaster、台达、施耐德、英维克、字节、阿里、腾讯、中国移动、立讯精密；公开交流提及送样/验证阶段含HP、维谛、申菱环境等。
产品细节（据产品手册及IR表述）：同功率电子泵体积约为传统机械泵三分之一，厂端宣称值、未第三方复核；全浸泡液下轴承，无干摩擦。
2026半年报：汇兑损失+原材料涨价致利润承压；新能源及非车业务收入3.8亿元，同比约+68%，液冷泵归此类但未单列营收。
银轮股份（CDU零部件：不锈钢板式换热器）
据2025年报及2026年投资者交流，银轮板换技术同源柴油发动机换热器，已向多家模组客户送样验证，部分小批订单。公司判断2026年是服务器液冷产业化关键阶段。
产能：有北美本土基地；自制真空钎焊炉，国内新产线约4个月、海外约6个月。
产品线（2025年报）：冷板、快接头、CDU、分水器、浸没式设备均有涉及，部分放量部分验证。液冷业务未单列营收及毛利率。
英维克（系统级：液冷全链条集成）
与前两家居于CDU内部不同，英维克做CDU整机及柜外冷源系统集成，飞龙泵、银轮板换是其上游零部件来源之一。
据2025年报及2026年4月发布的定期报告：Coolinside全链条覆盖冷板、UQD/MQD快接头、Manifold、CDU、SoluKing工质、管路、机柜到一次侧冷源，端到端厂到场交付。UQD列入英伟达MGX生态（2024 OCP），2025 OCP新增MQD；冷板入Intel EagleStream Design Guide，BHS-AP平台冷板/UQD04/分水器/机架式CDU通过英特尔至强6验证。年报"历来客户"列字节、腾讯、阿里、中国移动、中国电信、秦淮、万国、数据港等，不等同独家供货或收入占比。
2025年报：营收60.68亿元（同比+32.23%），归母5.22亿元（同比+15.30%），机房温控节能产品营收增长较快、下半年海外收入占比提升；未单独披露液冷业务绝对值。2026一季报（4月发布）：营收11.75亿元（同比+26.03%），归母865.76万元（同比-81.97%），公司在定期报告及业绩交流中归因研发费用与费用前置，属阶段性投入，不等同液冷订单走弱。
产业链位置小结
英维克是飞龙泵已披露客户之一，也是银轮板换潜在下游。飞龙、银轮吃CDU物料20%-30%（泵+板换）；英维克吃CDU整机及柜外系统总价。价值量级与验证层级不同，不可同尺度比。
产业端提示
一、订单≠收入；系统厂（含整机/冷源/调试）与零部件厂（单体泵/板换）受项目节奏与备货节奏驱动不同，放量窗口不同步。两家零部件厂均未定期报告单列液冷营收及毛利率。
二、Rubin量产若后移，零部件与系统放量同步受影响；海外大客户验证通常1-2年，小批不等于量产锁定。
三、飞龙汽车主业汇兑与原材料压力仍在，液冷业务相对主业未成结构性改变。
四、银轮板换仍送样验证及小批，节奏看下游CDU厂商放货。
五、英维克2026Q1利润下滑受费用前置影响，研发转化持续订单增量待后续财报验证。
六、文中客户名来自公开披露或交流，不意味独家供货或收入确认。
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