看圣邦股份、纳芯微、思瑞浦2026年半年报，二季度营收和利润端按公告口径同时改善，可以把公告原文摊开看看。

先各自看一眼公告怎么说。

圣邦股份上半年归母净利润同比增了不少，二季度环比也明显往上走。公司自己归因于新品推出和高端产品占比提高。这家料号多，近7000款，覆盖电源管理和信号链两条线，客户超过6000家。工业终端去库存接近尾声，下游开始正常拉货，它的产品矩阵与这一需求变化直接对应。

纳芯微上半年营收持续走高，归母净利润由亏转盈。二季度单季盈利，是2023年二季度以来第一次。它的方向是从隔离、传感器往汽车电子和服务器电源延伸，客户里新能源车、光伏储能、服务器电源的权重在往上走。

思瑞浦二季度单季营收和净利润都创了历史新高。信号链芯片占近七成，电源管理占三成左右。毛利率连续两个季度回升。光通信这块有具体进展，AFE覆盖到400G/800G/1.6T光模块，进了头部模块厂商的名单。营收连续九个季度环比增长，这个节奏在行业里不算多见。

以三家披露口径较完整的公司为样本，仅作已披露信息横向罗列，不构成对任何公司的优劣排序或投资筛选。它们各自处在国产模拟芯片的不同产业位置：圣邦是宽品类平台型，纳芯微往汽车和服务器走，思瑞浦从信号链往光通信切。

三家同时改善，背后两个产业变量值得拿出来说。

第一个是工业汽车补库。前两年模拟芯片去库存去得很痛苦，到今年年中库存压到低位了，二季度开始正常补货。看看海外的TI和ADI，TI二季度工业收入同比增约三成、环比增一成，数据中心收入翻倍。ADI营收同比也明显增长。全球模拟赛道同步在回暖，不单是国内这几家的事。

第二个是光模块速率升级。800G往1.6T走，单模块里模拟器件种类和价值量都在增加，运放、隔离、电源管理、AFE都受益。思瑞浦的光模块业务是上半年出货放量明显的方向，比较器、LDO、DCDC、AFE多款产品在出货。圣邦在这个领域耕耘超过十年。纳芯微这边则受益于AI算力拉动的服务器电源需求。

公告里还有些硬指标，是公开事实里能直接抄到的。思瑞浦毛利率连续两季回升到50%以上，纳芯微单季扭亏、营收连续13个季度环比增长，圣邦在行业底部年份研发投入没缩过，近7000款料号就是时间垒出来的壁垒。

当然，不确定性也得提一嘴。光模块这块高度依赖AI资本开支，海外云厂如果收紧，高速光器件链会先受影响。工业补库要是被宏观订单拖累，模拟芯片价格可能二次承压。国产替代窗口里竞争没停过，三家都在扩品类，毛利率能不能守住还得看晶圆成本和客户端议价。另外，纳芯微上半年扣非净利润还没转正，扭亏有一部分来自非经常性收益。

这几个公司的公告，透露的是产业端两个事实——工业库存见底了，光模块技术迭代在加速。至于别的，公告没说的，也不该由这篇文章来说。

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