9.11消息面汇总（1）
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大道至简，科技投资的核心就三件事:业绩！业绩！还是业绩！
三季度强业绩 强预期差的个股在8-9月反弹中都有不错表现。
近两日市场交易美国CPI以及加息预期，情绪冰点已至，#建议围绕三季度业绩预期差大的板块和个股进行布局
三季度强基本面赛道：
⭐光海外供应:华盛昌，华懋科技
⭐存储国产替代:长鑫科技
⭐PCB:景旺电子，天承科技，博敏电子*
⭐MLCC:三环集团，博迁新材，洁美科技
⭐光台湾缓冲带:工业富联，鸿腾精密*
【弘则FICC 张峻瑞】碳酸锂期货大跌点评 2026/09/11
1. 昨夜贵金属、工业金属整体明显大幅走弱，今日锂电权益继续承压调整。碳酸锂自身又缺少新的上行驱动，宏观风险偏好回落与板块联动共同放大了盘面调整。
2. 今日市场再度流传某家储能砍单叠加储能新增产能审批趋严的讨论，市场对远期需求的担忧进一步升温。相关消息目前缺乏企业确认，更偏情绪扰动的催化剂性质。
3. 从产业排产看，需求端尚未出现全面转弱。但三元环节确有一定下修压力，而磷酸铁锂和电芯整体仍保持较高生产强度，因此当前更像结构分化，而不是整个锂电需求进入趋势性下行。
4. 港口锂矿库存近期出现明显回升，非洲锂矿发运与到港也有增量，短期确实增加了市场对原料供应压力的关注。目前更偏向阶段性集中到港与船期扰动，仍未观察到海外矿端进入持续加速放量阶段，后续仍需观察非洲发运能否连续维持高位。
5. 今日早盘走势仍带有较明显的情绪+资金踩踏特征。宏观与权益同步走弱后，多头止损与短空入场形成负反馈，而现货端并未同步出现明显宽松，因此这轮下跌不能简单定义为基本面全面转空。
6. 短期在无驱动的新空引导背景下，盘面呈偏弱震荡走势。重点观察需求传闻能否被现实数据验证、锂矿港口库存边际变化方向、空头资金主动增仓意愿。若后续缺乏新的现实利空，适合等待情绪释放后的短线修复机会。
❗【天风电新】红板科技：消费电子领先，重点布局光模块mSAP-0911
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【概况：主营消费电子PCB，业绩稳步提升】主营消费电子PCB，，HDI板居多。公司成立于2005年，产品涵盖HDI板（25年收入占比67%）、刚性板、柔性板、类载板等，广泛应用于消费电子（预计收入占比50%+）、汽车电子、高端显示等。
公司近些年收入和毛利率稳健提升，收入从23年的23亿提升至26年年化50亿，毛利率从23年的15.9%提升至26H1的24.5%。
【看点：周期看传统PCB顺价，成长看mSAP、BT载板】#原材料涨价顺利传导，盈利能力有望拐点向上。✅行业：PCB产业链最上游布、铜自25H2开始涨价，中游CCL自26H1开始涨价，下游PCB环节持续承担上游原材料涨价，盈利能力纷纷下滑，如崇达、奥士康等均降至16年来最低点，预计非上市的成本控制能力差的小厂甚至亏损，接单意愿下降，故行业有望走向集中。
✅公司：26Q2毛利率跌至23.8%，同比-3.3pct，环比-1.4pct，处于25年来低点（高于23、24年系公司高端化带来的结构性提升）。细分看，公司传统板大头（约7成）来自消费电子+高端显示，顺价能力有望更强。
#高端化看mSAP光模块PCB放量，BT载板26年末扭亏。✅为什么能发展mSAP光模块PCB？1）技术优势：公司有20余年HDI生产经验（特别是高阶HDI和mSAP底层工艺高度重合，叠加5年前布局BT载板（多数采用mSAP工艺）。2）产能优势：现有IPO募投项目26Q3逐步投产，新增扩产50亿mSAP项目
✅mSAP光模块PCB进展：公司800G、1.6T当前技术指标满足行业高端客户需求，部分产品已实现批量供货，订单需求保持旺盛态势，伴随产能持续扩张，预计光模块PCB业务有望迎来跨越式增长。
✅BT载板：现阶段产品主要覆盖存储、射频、Sensor等领域。随着产能利用率进一步提升与产品结构优化，预计2026年末有望趋近盈亏平衡。
投资建议：预计公司26-28年归母净利润10.4（非经3亿+）、13.9、18.4亿元，同比增长92%、34%、32%，考虑公司未来2年业绩增速和发展潜力（高端化），给予“持有”评级。
Anthropic再次针对中国大模型，曝光7家公司蒸馏手法
1. 阿里：规模最大。Anthropic 称，5 月至 7 月超过 1.51 亿次交互，峰值接近每天 300 万次，主要提取 Opus 4.6、4.7 的完整推理过程，用于训练 Qwen 3.5、3.6 和 3.7。
2. 月之暗面：直接拿 Claude 给 Kimi 用户代答。10 天内近 30 万条真实用户请求被转给 Claude，部分请求还带着企业内部代码和有效凭证；5 月至 7 月相关交互超过 2300 万次。
3. DeepSeek：也会把用户请求偷偷转给 Claude，而且会专门识别使用 Claude Code、OpenCode 等工具的用户，再挑选部分请求转给 Opus。14 天超过 1210 万次。
4. 智谱：专门提取和清洗 Claude 的推理过程，还拿美国模型练网络安全能力。Anthropic 称，智谱一度尝试蒸馏 Fable，发现防护太强后，转向 Opus 4.6 和另一家美国公司的模型。17 天超过 340 万次交互。
5. 小米：把 MiMo 用户已经产生的真实对话和编程记录重新喂给 Claude，生成 SFT 和强化学数据。20 天超过 40 万次请求；Anthropic 甚至怀疑，MiMo-V2-Pro 的免费试用期可能也被用来吸引更多海外开发者产生训练素材。
6. 商汤：直接从第三方数据商购买用户与 Claude 的聊天记录。这些数据来自代理和中转服务，部分用户并不知道自己的对话会被保存和出售。
7. MiniMax：被指通过一家表面看不出关联的公司运营模型中转服务，而且里面只提供 Anthropic 和 OpenAI 模型，连 MiniMax 自己的模型都没有。Anthropic 判断，这套服务可能就是为了收集美国模型的用户交互做训练。
方邦股份更新：载体铜箔mSAP认证与产能翻倍
行业：载体铜箔是mSAP/类载板细线刚需：1.5–3μm带载体结构，存储/IC载板是底座， 1.6T光模块PCB切mSAP 是最大边际，往后还有CoWoP类载板化。全球约 95%+由日本三井垄断 ，扩产偏慢、设备交期长，缺口窗口打开；单平约百元级，净利率专家口径 40%–50% 。
客户：华为、长鑫等已验证并小批量，叙事指向大批量；光模块链 鹏鼎、深南已过验 ，胜宏mSAP/CoWoP有导入反馈。屏蔽膜主业仍在头部FPC/手机链，客户可复用。
产能：年底月产能达到200万平 ；27年有效产能达到2400-2800万平，考虑利用率预计出货量在1800万平 ，28随着产能进一步放量有望超过3000万平。
利润测算：目前载体铜箔ASP约130/平，毛利率80%，毛利，考虑进入市场降价后整体ASP约110元/平，毛利84元/平 - 27年按 1800万平，单平毛利84元 → 毛利润约15.12亿，考虑折旧摊销+相关费用后预计税后净利润为11.15亿 - 28年按 3000万平，单平毛利69元→ 毛利润约20.7亿，考虑折旧摊销+相关费用后预计税后净利润为15.89亿
目标空间：主业整体给80e，载体铜箔业务按25x，27年358亿，28年477亿，对应当前市值116亿近3-4倍空间，重点关注
🔥🔥🔥【中金机械】液冷板块调研反馈0911—趋势渐起，订单情况不同环节分化
💎1）产业趋势来看，加速确认，三四季度英维克、冰轮环境、飞龙股份、金富科技、五洋自控等龙头有望有望陆续开始释放业绩。业绩释放节奏来看，台企代工商（波纹管＞manifold＞冷板）≧谷歌等北美CSP的tier1＞光模块液冷＞NV链条直接tier1订单。
💎2）中国企业参与机会来看，谷歌等北美其余CSP的CDU订单确定性最强，外溢需求明显，英维克/申菱等企业排产饱满；代工链条中，波纹管确定性最强，因为台系最早24年开发时候就和中国代工商共研；manifold因为不锈钢加工时间久且产品迭代会存在部分外溢可能性；UQD是以欧美系企业丹福斯和史涛比尔等为主，台系代工需要少，国内企业放量也少；冷板是台湾企业主要扩产能品类，外发机会也相对少。
💎3）从格局和壁垒来看，Tier1要求极高，需要全生命周期的运营和维护责任，轻易难切，尤其NV；CDU需要完整的机电系统性工程能力和组织能力，难度较高；冷板、manifold、波纹管、UQD的难度在于寿命、稳定性、焊接漏液检测，波纹管龙头已经确定（金富和五洋），其余环节谁是代工龙头能走出来需要客户1-2年时间验证（manifold进展最快的是强瑞技术，冷板和UQD还没有企业上规模交付）。
💎4）国内液冷来看，鸿富瀚和思泉新材格局初成，10月开始交付阿里机柜，后续值得持续跟踪tier1企业的整体交付能力。
🌸我们本周调研更新【思泉新材】【鸿富瀚】【奕东电子】【鼎通科技】【爱克股份】【五洋自控】【金富科技】【和胜股份】【强瑞技术】【胜蓝股份】，具体公司情况欢迎索取纪要or交流~
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mSAP系列5会议 PCB二线更新：看好顺价 msap增量，0911（博敏电子）
🐟1️⃣mSAP产能投入：1）公司持续投入mSAP产线建设，已投资2年，2026年新增投资约2亿元扩产，新增产线预计2027年Q1末至Q2落地，扩产目标为对应1.5KK颗的年产能；2）扩产未选择主流的海外品牌图形电镀设备（交付周期8个月-1年），转而采购其他品牌设备以缩短交付周期。
🐟2️⃣PCB涨价：传统PCB厂商2026年Q3价格较Q2平均上涨30%-40%，对应收入环比增长30%-40%，毛利普遍提升5-10个百分点。今年H2预计收入在26e，明年整体收入65e+。
🐟3️⃣江苏工厂：1）一厂2015年投产，二厂2023年投产，总初始产能约15亿元，当前对二厂扩产光模块PCB与mSAP产能，2026年Q1净利润700万元，Q2净利润2000万元，预计全年净利润1亿元以上，其中Q3净利润约3000-4000万元；2）2026年底二厂技改设备全部到位后，二厂年产值将从7-8亿元提升至12亿元，总产能约20亿元。2027年底将新增2KK mSAP产能，总产能提升至3KK，新增产能主要面向1.6T光模块（送样HG、华工、光迅等），按当前价格预计2027年江苏工厂收入约25-28亿元，其中光模块相关收入约18亿元，预计全年净利润约4亿元+。
🐟3️⃣梅州工厂：1）2026年预计收入约16亿元，年化收入约20亿元，净利率约10%出头，2027年预计净利润约2亿元；2）当前主要生产20层以内CPU主板，已向ZX、LC量产出货，H已完成审厂，预计2027年可提升至30层PCB量产能力。
🐟4️⃣深圳工厂：1）产能约4亿元，当前军品收入占比约1/3，剩余为民品，2026年已实现月度盈利；2）陶瓷基板业务2026年预计收入约7000-8000万元，上半年亏损约4000万元，预计2026年底仍处于亏损状态；3）深圳工厂2026年整体亏损约3000万元，2027年扭亏后贡献利润增量。
整体看明年预计收入65e+，利润10e上下，现在估值仅10x出头。
产业消息：特斯拉下一代Optimus人形机器人计划采用航空级热固复材方案，和国内供应商中航高科定制研发，方案选用航空环氧预浸料作为基材，具备优异的比强度与比模量，抗蠕变表现突出，机器人长时间负重作业时连杆不易形变，可以持续保障关节高精度定位。
对比当前热塑复材方案，能进一步精简杆件自重，降低伺服电机负载，提升整机续航与动作响应速度。
12:04:30沙特王储敦促特朗普打击胡塞武装，红海威胁加剧。两名美国官员称，沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼周四两次致电特朗普总统，敦促其对胡塞武装发动空袭。此前，胡塞武装占领了一座具有战略意义的沿海城市，使其距离曼德海峡更近。特朗普拒绝了这一请求，美国官员表示，美国政府目前没有直接打击胡塞武装的计划。由于伊朗已经封锁了霍尔木兹海峡的交通，胡塞武装控制曼德海峡可能使德黑兰获得制约美国及其海湾盟友的新筹码。华盛顿对也门局势的迅速升级感到担忧，在试图避免直接军事干预的同时，加大了对利雅得的支持力度；沙特的这一请求与7月份的立场截然相反，当时利雅得表示可以独自应对胡塞武装。
据英国金融时报报道，海湾国家外长计划与伊朗外长会面，以响应阿曼和伊朗的倡议，争取各方支持一项关于暂时管理霍尔木兹海峡航运的协议。与此同时，该地区各国正寻求途径，以缓解围绕这条水道的敌对局势。此次会议是阿曼方面的提议，这将是自2月底美伊冲突爆发以来，由六个成员国组成的海湾合作委员会的最高外交官与伊朗高级官员之间的首次会面。据消息人士透露，会议定于下周一在阿曼沿海城市塞拉莱（Salalah）举行。细节尚未最终确定，但多个国家已确认，预计会议将如期举行。若会议得以举行，将凸显该地区对尝试重新开放海峡以及缓和美伊敌对状态的紧迫感。
黄仁勋在高盛 Communacopia + 科技大会上的发言：
1. 到 2030 年，全球 AI 基础设施投资可能达到 3 至 4 万亿美元。
2. 英伟达概述了三大增长动力：
a) 支持闭源、开源以及各类前沿模型；
b) 客户群体从传统云服务商扩展至企业自建集群、区域云、新兴云服务商及主权 AI；
c) 通过在每一代平台中共同设计更多系统组件，提高 NVIDIA 在客户资本支出中的价值占比。
3. 管理层提供了平均系统售价示例：Hopper ~$18,000，Blackwell ~$25,000，Vera Rubin ~$40,000。
4. GB 系列 NVL72 机架系统的需求持续增长，管理层表示环比增长达~27%。公司预计营收仍将实现~70%的年增长，并指出若供应不受限制，市场需求增速可能超过 100%。
5. NVIDIA 正在与金融机构合作，将 AI 计算系统从技术产品转变为可融资、可抵押、可租赁的基础设施资产。
6. NVIDIA 将物理 AI 的商业化划分为几个阶段：自动驾驶、移动机器人与物流、通用机械臂，以及电信与边缘计算。
7. 英伟达将网络安全视为继编程之后的重要 AI 应用市场。
持续重点推荐【景旺电子】
Q3传统业务涨价修复毛利，Q4AI爆发更值得期待。
Q3受PCB整体产能持续紧张带动，叠加原材料成本涨价，PCB开始要求终端接受30-50%不等的调价，供应链跟踪大量非AI类订单已经在执行涨价，景旺传统业务中汽车消费电子占比较高，过去几个季度显著受损CCL涨价，Q3有望大超预期
AI业务高频跟踪rubin系列78月排产已经放量，9月交付放量，midplane/switch/cx9均拿到了可观份额，Q4确收有望很超预期，msap产线三季度积极扩产，良率水平快速提升，三季度已经有较好利润弹性，四季度新产能释放，光模块业务弹性也有望超预期
此刻的景旺很像25年3月的SH，未来一个季度就是分歧转一致的重大机遇窗口，务必重视！
小PCB三季度基本面迎来全面爆发，量价齐增
相关标的:崇达技术，博敏电子，奥士康
煤炭专家小范围交流
当前煤价超过900元/吨进入政策预警区间，为应对迎峰度冬保供压力，预计今年10月底至11月将迎来调控政策集中落地。
本次供给调控或以产能核增为主导，部分缺口通过增加疆煤外运量来补充。
保供领导小组将先对主产区摸底，筛选有核增潜力的矿井，再有序下达增产指标，实现精准调控。
核增：因中东部地区多为高瓦斯、突出矿井，基本不具备核增潜力，核增增量主要来自晋陕蒙新，核心约束在于产能置换指标，2021-2023年已申请核增的煤矿多数因未完成指标购买，尚未获得发改委确认。矿山安全监察局正在晋陕蒙调研，政策方向上优先支持无需技改，仅通过优化生产组织即可增产的先进产能。
疆煤外运：当前三条外运通道理论运力约1.6亿吨，但受粮油、棉花等物资挤占，实际煤炭铁路外运约9000万吨左右。短期看，2026年四季度政策调控下或新增外运约2000-3000万吨，主要通过行政调度腾挪运力实现。中长期来看，运力扩建周期至少1年，2030年外运规模预计达2.5亿吨，每年新增2000-3000万吨。#经济性方面，内地5500大卡煤价600元/吨时疆煤仅覆盖兰州、河西走廊，700-800元/吨时可覆盖重庆、成都及中部地区，高于900元/吨时具备运往全国大部分地区的经济性。当前煤价水平下，疆煤已可销往东北、南部、西南等多个区域。
其他调控方式包括释放储备产能，调整超产监管力度等。当前国家储备产能可释放约5000万吨，释放需经历项目核准、安全核准、购买指标等流程，周期至少大半年，短期可释放规模有限。
【科技下跌点评0911】PPI 超预期 "火上浇油"，加息概率飙至七成，科技板块静待靴子落地
🚩科技板块本周反复震荡，GPT-6 产业利好也未能反映到股价上。根本原因不在产业，而在估值端：#最新美国8月PPI超预期，把下周加息押注推高到七成，资金提前避险。
🚩核心逻辑链一句话： PPI 是生产端通胀，是 CPI 的 "上游预报"。 8 月 PPI 同比 + 5.4%（预期 5.3%）、环比 + 0.4% 创三个月最大升幅，最大推手是能源 —— 柴油单月暴涨 24.1%。PPI 超预期→今晚 CPI 下行预期打折→加息预期升温→美债收益率飙升（2 年期 4.51% 创逾两年新高、10 年期逼近 5%）→远期现金流占比高的科技成长股估值被压缩。产业利好打不过利率压力，这就是科技 "利好不涨" 的根源。
🚩定价看，CME FedWatch 显示9 月加息概率已升至 71.3%（一周前仅 49%），10 月维持利率不变概率只剩 17.6%，市场或已完全定价最迟 10 月再次加息。
🚩今晚20:30公布的8月CPI是最后拼图。 共识预期整体 CPI 同比 3.4%、环比 + 0.4%。PPI 超预期、油价破百背景下，CPI 大幅回落概率较低；但若意外低于预期，反而是修正七成加息押注的强信号，科技板块或迎情绪修复。
🚩至于真加息了怎么办？ 复盘近两轮加息周期：跌的是 "预期" 不是 "落地"，两轮最大回撤都发生在预期升温阶段；除非超预期加息或远期路径上修，否则加息落地冲击持续性不强，属典型靴子落地。
🚩小结：产业向上趋势不变，靴子落地后赔率凸显。 科技板块已历经两个多月震荡回调，情绪与估值充分消化，中长期产业上行周期未被破坏。待今晚 CPI 与下周议息落地，压制估值的因素解除，板块赔率有望逐步显现。
（数据来源：美国劳工统计局 BLS、CME FedWatch）
截至发稿时间科创50ETF华夏成交额突破50亿元、创业板ETF易方达成交额36.93亿元、中证500ETF南方成交额31.13亿元、沪深300ETF华泰柏瑞成交额28.29亿元，A500ETF南方成交额28.15亿元，均较昨日显著放量成交。
胡赛大幅增强海峡控制，局势趋紧军贸关注度提升20260911
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9月10日也门局势骤变，胡赛武装确认攻占红海核心港口城市摩卡，甚至有传言开始登陆佩里姆岛，如果胡赛武装控制也门西部海峡周边区域，将极大强化其封锁曼德海峡能力。关注该事件对大宗商品影响，局势趋紧也有望提振军贸关注度。
8月底美军重启对伊朗军事打击，轰炸伊朗拉腊克岛革命卫队设施，随后冲突快速升级，伊朗展开多轮反击，成功打击约旦境内美军基地并造成军机损失。冲突导致霍尔木兹海峡商业通航量出现明显回落，最近两周日均通行船舶数量将至约10艘，为今年5月以来最低水平，或显示美国军事力量无法打破伊朗对海峡的封锁。
摩卡港紧邻曼德海峡咽喉要道，是沙特主导的反胡塞力量核心据点。相较于此前远程袭扰，9月10日胡塞武装超预期攻占摩卡，使其进一步具备了常态化、实质性封锁曼德海峡的硬件与战术条件，极大强化了掌控红海航运的战略能力。此次战略推进让胡塞武装与伊朗形成“霍尔木兹海峡+曼德海峡”双峡联动制衡格局。
受地缘政治影响，近两周国际原油价格整体呈现震荡走强、持续冲高的走势，9月10日布伦特原油单日上涨超6%，触达108美元/桶，超过上半年高点。在伊朗已经逐步掌握主动权的情况下，油价高企推高通胀，将逼迫特朗普主动打破僵局（加大力度或者彻底放弃），后续关键时间点包括3-7天内胡赛能否彻底控制摩卡港、10月以色列大选、11月美国中期选举等。
关注该事件对大宗商品影响，局势趋紧也有望提振军贸关注度。近期我们组织了洪都航空、航天南湖、国科军工等军贸企业调研，企业反馈军贸产品交付和订单落地均超预期，欢迎联系中信军工团队。
军机：洪都航空、中航沈飞、中航成飞、中航西飞
雷达：国睿科技、航天南湖、四创电子
无人机：航天彩虹、航天电子、中无人机
弹药：国科军工、长城军工、高德红外
地面：内蒙一机、光电股份、北方导航
警报GB300 NVL72 NV LINK 背板使AGE NTIC INFERENCE上的每美元性能比HOPPER高出13倍通过极端协同设计，GB300NVL72使用创新铜背板将扩展域扩展到72个，而HOPPER只有8个。这允许像@vllm_project宽专家并行这样的优化，每个GPU只需拥有专家子集。
广期所碳酸锂主力合约暴跌9%，报129100元/吨。
10:32:23【软通动力与字节跳动旗下Flinco达成战略合作】据软通动力消息，9月7日，软通动力与字节跳动旗下Flinco在北京签署战略合作协议。双方将围绕AI大模型安全能力融合、数通设备制造、市场联合拓展三大方向展开深度合作。近期正式投产的软通华方通州智能共享工厂，将作为双方推进合作的首个落地载体。
lc传：海博思创砍单，大储和集成方面的，9月排产减半，全年下修30% （网传消息，真假待验，谨慎参考
2022年底（特别是10月至12月）A股上演的“西安双雄”（西安饮食、西安旅游）行情，是近年来短线游资情绪炒作和“困境反转”博弈的经典案例。在这场行情中，西安饮食在短短两个月内实现近4倍暴涨，一跃成为当年的跨年超级妖王。
启动期（2022年10月底 - 11月中旬）：试探性连板西安饮食从4.00元左右启动，打出第一波连板（6连板），突破前期高点。此阶段主要为游资试错与沉淀筹码，随后进行高位震荡洗盘。
发酵与主升浪（2022年11月下旬 - 12月中旬）：跨年妖王诞生在防空政策进一步明朗的预期下，西安饮食开启第二波主升浪。
疯狂与见顶（2022年12月下旬）：加速赶顶与退潮西安饮食最高冲至 22.35元（相对启动前的4元附近，涨幅超400%），西安旅游也冲至高点。
mgmt 8月PSU出货大超预期！-0911
根据产业调研信息，公司8月PSU相关出货数据大超预期（谷歌、Xai进展超预期）。
具体：按5.5kW PSU单价6500元、18.5kW PSU单价2.6万元测算，麦米8月两类PSU产量分别对应销售额1.6亿元和2.4亿元，合计约4.0亿元，环比7月翻倍增长。
由此可以推断公司Q3 PSU收入可达10亿元以上，上修Q3盈利预测至3.5亿。
🔥【阳谷华泰】海外龙头Flexsys全球涨价20%，#不溶性硫磺进入二次涨价窗口
1️⃣ #海外提价：Flexsys宣布9月15日起全球不溶性硫磺最高涨价20%，核心原因仍是中东地缘扰动推升原料及成本，全球定价中枢继续上移。
2️⃣ #国内龙头：阳谷华泰不溶性硫磺年产能7万吨，自主掌握连续法工艺，产品还是工信部“单项冠军”，米其林、普利司通、固特异等均为公司客户，国内替代逻辑很硬。
3️⃣ #量价弹性：今年不溶性硫磺价格已由约9000元/吨涨至6月约1.9万元/吨，海外龙头现在再提20%，国内跟涨预期进一步强化；阳谷厂区7月已分步复产，后续若产能恢复叠加价格上行，收入和利润弹性值得重点跟踪。
4️⃣ #催化：Flexsys正式执行新价、国内厂商跟涨、阳谷产能继续恢复。当前最值得交易的是“海外龙头提价→国内龙头跟涨→复产释放销量”的量价共振，这是个低位真主线
【东财通信】FCC扰动阶段性出清，产业基本面支撑估值修复
[礼物]FCC规则落地，将通信设备整机管控延伸至清单实体生产的逻辑硬件组件，封堵组件采购、线上销售、设备变更三项漏洞。新规厘清了审核边界，制造、无源、被动组装等不改变信号的环节免审，而主动改变或管理信号的组件（含光电信号）需认证。组件界定虽有模糊地带，但更似博弈后的边际让步，且Covered List认定偏被动响应，FCC无权单方面列入，须先经美法定国安机构正式认定。因此后续风险观察点已转移至国安机构是否针对该企业或光互连产品类别启动认定这一关键节点。#中际旭创、新易盛、天孚通信、东山精密等均未作为命名实体列入，短期对旭创、新易盛现有业务不构成直接实质影响，此前市场对“大光”被直接纳入管控的担忧在预期层面有所缓释。但规则在供应链穿透认定、组件层级界定上仍留解释空间，后续是否通过其它路径延伸，仍存在一定确定性，需持续跟踪，但整体看政策压制有所缓和。
[礼物]我们依旧坚定看好光通信产业，产业基本面两大长期趋势远未到顶。 其一，AI算力需求仍在加速攀升，高盛近期上修2026—2027年全球光模块出货量预期，认为800G及1.6T需求将持续超预期，下游云厂商资本开支指引未见放缓，推理侧大规模部署正接棒训练成为新的增长引擎。其二，“以光代铜”的带宽通胀趋势未改，且技术迭代正从Scale-out向Scale-up域渗透，NPO已进入工程验证阶段，CPO在头部交换机厂商的roadmap中亦明显提速，产业界对铜缆在超高带宽场景下的物理极限共识日益增强，光连接渗透率提升具备长期结构性支撑。
[礼物]综合来看，光通信产业叙事持续向好。既有龙头厂商的明确路线图背书，又有下游确定性的增量需求，叠加市场情绪在经历前期调整后逐步回暖，A股光通信板块当前估值具备修复空间。建议重点关注光器件龙头天孚通信、中际旭创、新易盛、九州一轨、联特科技、汇绿生态。
三季度强业绩 强预期差的个股在8-9月反弹中都有不错表现。
近两日市场交易美国CPI以及加息预期，情绪冰点已至，#建议围绕三季度业绩预期差大的板块和个股进行布局
三季度强基本面赛道：
⭐光海外供应:华盛昌，华懋科技
⭐存储国产替代:长鑫科技
⭐PCB:景旺电子，天承科技，博敏电子*
⭐MLCC:三环集团，博迁新材，洁美科技
⭐光台湾缓冲带:工业富联，鸿腾精密*
【弘则FICC 张峻瑞】碳酸锂期货大跌点评 2026/09/11
1. 昨夜贵金属、工业金属整体明显大幅走弱，今日锂电权益继续承压调整。碳酸锂自身又缺少新的上行驱动，宏观风险偏好回落与板块联动共同放大了盘面调整。
2. 今日市场再度流传某家储能砍单叠加储能新增产能审批趋严的讨论，市场对远期需求的担忧进一步升温。相关消息目前缺乏企业确认，更偏情绪扰动的催化剂性质。
3. 从产业排产看，需求端尚未出现全面转弱。但三元环节确有一定下修压力，而磷酸铁锂和电芯整体仍保持较高生产强度，因此当前更像结构分化，而不是整个锂电需求进入趋势性下行。
4. 港口锂矿库存近期出现明显回升，非洲锂矿发运与到港也有增量，短期确实增加了市场对原料供应压力的关注。目前更偏向阶段性集中到港与船期扰动，仍未观察到海外矿端进入持续加速放量阶段，后续仍需观察非洲发运能否连续维持高位。
5. 今日早盘走势仍带有较明显的情绪+资金踩踏特征。宏观与权益同步走弱后，多头止损与短空入场形成负反馈，而现货端并未同步出现明显宽松，因此这轮下跌不能简单定义为基本面全面转空。
6. 短期在无驱动的新空引导背景下，盘面呈偏弱震荡走势。重点观察需求传闻能否被现实数据验证、锂矿港口库存边际变化方向、空头资金主动增仓意愿。若后续缺乏新的现实利空，适合等待情绪释放后的短线修复机会。
❗【天风电新】红板科技：消费电子领先，重点布局光模块mSAP-0911
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【概况：主营消费电子PCB，业绩稳步提升】主营消费电子PCB，，HDI板居多。公司成立于2005年，产品涵盖HDI板（25年收入占比67%）、刚性板、柔性板、类载板等，广泛应用于消费电子（预计收入占比50%+）、汽车电子、高端显示等。
公司近些年收入和毛利率稳健提升，收入从23年的23亿提升至26年年化50亿，毛利率从23年的15.9%提升至26H1的24.5%。
【看点：周期看传统PCB顺价，成长看mSAP、BT载板】#原材料涨价顺利传导，盈利能力有望拐点向上。✅行业：PCB产业链最上游布、铜自25H2开始涨价，中游CCL自26H1开始涨价，下游PCB环节持续承担上游原材料涨价，盈利能力纷纷下滑，如崇达、奥士康等均降至16年来最低点，预计非上市的成本控制能力差的小厂甚至亏损，接单意愿下降，故行业有望走向集中。
✅公司：26Q2毛利率跌至23.8%，同比-3.3pct，环比-1.4pct，处于25年来低点（高于23、24年系公司高端化带来的结构性提升）。细分看，公司传统板大头（约7成）来自消费电子+高端显示，顺价能力有望更强。
#高端化看mSAP光模块PCB放量，BT载板26年末扭亏。✅为什么能发展mSAP光模块PCB？1）技术优势：公司有20余年HDI生产经验（特别是高阶HDI和mSAP底层工艺高度重合，叠加5年前布局BT载板（多数采用mSAP工艺）。2）产能优势：现有IPO募投项目26Q3逐步投产，新增扩产50亿mSAP项目
✅mSAP光模块PCB进展：公司800G、1.6T当前技术指标满足行业高端客户需求，部分产品已实现批量供货，订单需求保持旺盛态势，伴随产能持续扩张，预计光模块PCB业务有望迎来跨越式增长。
✅BT载板：现阶段产品主要覆盖存储、射频、Sensor等领域。随着产能利用率进一步提升与产品结构优化，预计2026年末有望趋近盈亏平衡。
投资建议：预计公司26-28年归母净利润10.4（非经3亿+）、13.9、18.4亿元，同比增长92%、34%、32%，考虑公司未来2年业绩增速和发展潜力（高端化），给予“持有”评级。
Anthropic再次针对中国大模型，曝光7家公司蒸馏手法
1. 阿里：规模最大。Anthropic 称，5 月至 7 月超过 1.51 亿次交互，峰值接近每天 300 万次，主要提取 Opus 4.6、4.7 的完整推理过程，用于训练 Qwen 3.5、3.6 和 3.7。
2. 月之暗面：直接拿 Claude 给 Kimi 用户代答。10 天内近 30 万条真实用户请求被转给 Claude，部分请求还带着企业内部代码和有效凭证；5 月至 7 月相关交互超过 2300 万次。
3. DeepSeek：也会把用户请求偷偷转给 Claude，而且会专门识别使用 Claude Code、OpenCode 等工具的用户，再挑选部分请求转给 Opus。14 天超过 1210 万次。
4. 智谱：专门提取和清洗 Claude 的推理过程，还拿美国模型练网络安全能力。Anthropic 称，智谱一度尝试蒸馏 Fable，发现防护太强后，转向 Opus 4.6 和另一家美国公司的模型。17 天超过 340 万次交互。
5. 小米：把 MiMo 用户已经产生的真实对话和编程记录重新喂给 Claude，生成 SFT 和强化学数据。20 天超过 40 万次请求；Anthropic 甚至怀疑，MiMo-V2-Pro 的免费试用期可能也被用来吸引更多海外开发者产生训练素材。
6. 商汤：直接从第三方数据商购买用户与 Claude 的聊天记录。这些数据来自代理和中转服务，部分用户并不知道自己的对话会被保存和出售。
7. MiniMax：被指通过一家表面看不出关联的公司运营模型中转服务，而且里面只提供 Anthropic 和 OpenAI 模型，连 MiniMax 自己的模型都没有。Anthropic 判断，这套服务可能就是为了收集美国模型的用户交互做训练。
方邦股份更新：载体铜箔mSAP认证与产能翻倍
行业：载体铜箔是mSAP/类载板细线刚需：1.5–3μm带载体结构，存储/IC载板是底座， 1.6T光模块PCB切mSAP 是最大边际，往后还有CoWoP类载板化。全球约 95%+由日本三井垄断 ，扩产偏慢、设备交期长，缺口窗口打开；单平约百元级，净利率专家口径 40%–50% 。
客户：华为、长鑫等已验证并小批量，叙事指向大批量；光模块链 鹏鼎、深南已过验 ，胜宏mSAP/CoWoP有导入反馈。屏蔽膜主业仍在头部FPC/手机链，客户可复用。
产能：年底月产能达到200万平 ；27年有效产能达到2400-2800万平，考虑利用率预计出货量在1800万平 ，28随着产能进一步放量有望超过3000万平。
利润测算：目前载体铜箔ASP约130/平，毛利率80%，毛利，考虑进入市场降价后整体ASP约110元/平，毛利84元/平 - 27年按 1800万平，单平毛利84元 → 毛利润约15.12亿，考虑折旧摊销+相关费用后预计税后净利润为11.15亿 - 28年按 3000万平，单平毛利69元→ 毛利润约20.7亿，考虑折旧摊销+相关费用后预计税后净利润为15.89亿
目标空间：主业整体给80e，载体铜箔业务按25x，27年358亿，28年477亿，对应当前市值116亿近3-4倍空间，重点关注
🔥🔥🔥【中金机械】液冷板块调研反馈0911—趋势渐起，订单情况不同环节分化
💎1）产业趋势来看，加速确认，三四季度英维克、冰轮环境、飞龙股份、金富科技、五洋自控等龙头有望有望陆续开始释放业绩。业绩释放节奏来看，台企代工商（波纹管＞manifold＞冷板）≧谷歌等北美CSP的tier1＞光模块液冷＞NV链条直接tier1订单。
💎2）中国企业参与机会来看，谷歌等北美其余CSP的CDU订单确定性最强，外溢需求明显，英维克/申菱等企业排产饱满；代工链条中，波纹管确定性最强，因为台系最早24年开发时候就和中国代工商共研；manifold因为不锈钢加工时间久且产品迭代会存在部分外溢可能性；UQD是以欧美系企业丹福斯和史涛比尔等为主，台系代工需要少，国内企业放量也少；冷板是台湾企业主要扩产能品类，外发机会也相对少。
💎3）从格局和壁垒来看，Tier1要求极高，需要全生命周期的运营和维护责任，轻易难切，尤其NV；CDU需要完整的机电系统性工程能力和组织能力，难度较高；冷板、manifold、波纹管、UQD的难度在于寿命、稳定性、焊接漏液检测，波纹管龙头已经确定（金富和五洋），其余环节谁是代工龙头能走出来需要客户1-2年时间验证（manifold进展最快的是强瑞技术，冷板和UQD还没有企业上规模交付）。
💎4）国内液冷来看，鸿富瀚和思泉新材格局初成，10月开始交付阿里机柜，后续值得持续跟踪tier1企业的整体交付能力。
🌸我们本周调研更新【思泉新材】【鸿富瀚】【奕东电子】【鼎通科技】【爱克股份】【五洋自控】【金富科技】【和胜股份】【强瑞技术】【胜蓝股份】，具体公司情况欢迎索取纪要or交流~
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mSAP系列5会议 PCB二线更新：看好顺价 msap增量，0911（博敏电子）
🐟1️⃣mSAP产能投入：1）公司持续投入mSAP产线建设，已投资2年，2026年新增投资约2亿元扩产，新增产线预计2027年Q1末至Q2落地，扩产目标为对应1.5KK颗的年产能；2）扩产未选择主流的海外品牌图形电镀设备（交付周期8个月-1年），转而采购其他品牌设备以缩短交付周期。
🐟2️⃣PCB涨价：传统PCB厂商2026年Q3价格较Q2平均上涨30%-40%，对应收入环比增长30%-40%，毛利普遍提升5-10个百分点。今年H2预计收入在26e，明年整体收入65e+。
🐟3️⃣江苏工厂：1）一厂2015年投产，二厂2023年投产，总初始产能约15亿元，当前对二厂扩产光模块PCB与mSAP产能，2026年Q1净利润700万元，Q2净利润2000万元，预计全年净利润1亿元以上，其中Q3净利润约3000-4000万元；2）2026年底二厂技改设备全部到位后，二厂年产值将从7-8亿元提升至12亿元，总产能约20亿元。2027年底将新增2KK mSAP产能，总产能提升至3KK，新增产能主要面向1.6T光模块（送样HG、华工、光迅等），按当前价格预计2027年江苏工厂收入约25-28亿元，其中光模块相关收入约18亿元，预计全年净利润约4亿元+。
🐟3️⃣梅州工厂：1）2026年预计收入约16亿元，年化收入约20亿元，净利率约10%出头，2027年预计净利润约2亿元；2）当前主要生产20层以内CPU主板，已向ZX、LC量产出货，H已完成审厂，预计2027年可提升至30层PCB量产能力。
🐟4️⃣深圳工厂：1）产能约4亿元，当前军品收入占比约1/3，剩余为民品，2026年已实现月度盈利；2）陶瓷基板业务2026年预计收入约7000-8000万元，上半年亏损约4000万元，预计2026年底仍处于亏损状态；3）深圳工厂2026年整体亏损约3000万元，2027年扭亏后贡献利润增量。
整体看明年预计收入65e+，利润10e上下，现在估值仅10x出头。
产业消息：特斯拉下一代Optimus人形机器人计划采用航空级热固复材方案，和国内供应商中航高科定制研发，方案选用航空环氧预浸料作为基材，具备优异的比强度与比模量，抗蠕变表现突出，机器人长时间负重作业时连杆不易形变，可以持续保障关节高精度定位。
对比当前热塑复材方案，能进一步精简杆件自重，降低伺服电机负载，提升整机续航与动作响应速度。
12:04:30沙特王储敦促特朗普打击胡塞武装，红海威胁加剧。两名美国官员称，沙特王储穆罕默德·本·萨勒曼周四两次致电特朗普总统，敦促其对胡塞武装发动空袭。此前，胡塞武装占领了一座具有战略意义的沿海城市，使其距离曼德海峡更近。特朗普拒绝了这一请求，美国官员表示，美国政府目前没有直接打击胡塞武装的计划。由于伊朗已经封锁了霍尔木兹海峡的交通，胡塞武装控制曼德海峡可能使德黑兰获得制约美国及其海湾盟友的新筹码。华盛顿对也门局势的迅速升级感到担忧，在试图避免直接军事干预的同时，加大了对利雅得的支持力度；沙特的这一请求与7月份的立场截然相反，当时利雅得表示可以独自应对胡塞武装。
据英国金融时报报道，海湾国家外长计划与伊朗外长会面，以响应阿曼和伊朗的倡议，争取各方支持一项关于暂时管理霍尔木兹海峡航运的协议。与此同时，该地区各国正寻求途径，以缓解围绕这条水道的敌对局势。此次会议是阿曼方面的提议，这将是自2月底美伊冲突爆发以来，由六个成员国组成的海湾合作委员会的最高外交官与伊朗高级官员之间的首次会面。据消息人士透露，会议定于下周一在阿曼沿海城市塞拉莱（Salalah）举行。细节尚未最终确定，但多个国家已确认，预计会议将如期举行。若会议得以举行，将凸显该地区对尝试重新开放海峡以及缓和美伊敌对状态的紧迫感。
黄仁勋在高盛 Communacopia + 科技大会上的发言：
1. 到 2030 年，全球 AI 基础设施投资可能达到 3 至 4 万亿美元。
2. 英伟达概述了三大增长动力：
a) 支持闭源、开源以及各类前沿模型；
b) 客户群体从传统云服务商扩展至企业自建集群、区域云、新兴云服务商及主权 AI；
c) 通过在每一代平台中共同设计更多系统组件，提高 NVIDIA 在客户资本支出中的价值占比。
3. 管理层提供了平均系统售价示例：Hopper ~$18,000，Blackwell ~$25,000，Vera Rubin ~$40,000。
4. GB 系列 NVL72 机架系统的需求持续增长，管理层表示环比增长达~27%。公司预计营收仍将实现~70%的年增长，并指出若供应不受限制，市场需求增速可能超过 100%。
5. NVIDIA 正在与金融机构合作，将 AI 计算系统从技术产品转变为可融资、可抵押、可租赁的基础设施资产。
6. NVIDIA 将物理 AI 的商业化划分为几个阶段：自动驾驶、移动机器人与物流、通用机械臂，以及电信与边缘计算。
7. 英伟达将网络安全视为继编程之后的重要 AI 应用市场。
持续重点推荐【景旺电子】
Q3传统业务涨价修复毛利，Q4AI爆发更值得期待。
Q3受PCB整体产能持续紧张带动，叠加原材料成本涨价，PCB开始要求终端接受30-50%不等的调价，供应链跟踪大量非AI类订单已经在执行涨价，景旺传统业务中汽车消费电子占比较高，过去几个季度显著受损CCL涨价，Q3有望大超预期
AI业务高频跟踪rubin系列78月排产已经放量，9月交付放量，midplane/switch/cx9均拿到了可观份额，Q4确收有望很超预期，msap产线三季度积极扩产，良率水平快速提升，三季度已经有较好利润弹性，四季度新产能释放，光模块业务弹性也有望超预期
此刻的景旺很像25年3月的SH，未来一个季度就是分歧转一致的重大机遇窗口，务必重视！
小PCB三季度基本面迎来全面爆发，量价齐增
相关标的:崇达技术，博敏电子，奥士康
煤炭专家小范围交流
当前煤价超过900元/吨进入政策预警区间，为应对迎峰度冬保供压力，预计今年10月底至11月将迎来调控政策集中落地。
本次供给调控或以产能核增为主导，部分缺口通过增加疆煤外运量来补充。
保供领导小组将先对主产区摸底，筛选有核增潜力的矿井，再有序下达增产指标，实现精准调控。
核增：因中东部地区多为高瓦斯、突出矿井，基本不具备核增潜力，核增增量主要来自晋陕蒙新，核心约束在于产能置换指标，2021-2023年已申请核增的煤矿多数因未完成指标购买，尚未获得发改委确认。矿山安全监察局正在晋陕蒙调研，政策方向上优先支持无需技改，仅通过优化生产组织即可增产的先进产能。
疆煤外运：当前三条外运通道理论运力约1.6亿吨，但受粮油、棉花等物资挤占，实际煤炭铁路外运约9000万吨左右。短期看，2026年四季度政策调控下或新增外运约2000-3000万吨，主要通过行政调度腾挪运力实现。中长期来看，运力扩建周期至少1年，2030年外运规模预计达2.5亿吨，每年新增2000-3000万吨。#经济性方面，内地5500大卡煤价600元/吨时疆煤仅覆盖兰州、河西走廊，700-800元/吨时可覆盖重庆、成都及中部地区，高于900元/吨时具备运往全国大部分地区的经济性。当前煤价水平下，疆煤已可销往东北、南部、西南等多个区域。
其他调控方式包括释放储备产能，调整超产监管力度等。当前国家储备产能可释放约5000万吨，释放需经历项目核准、安全核准、购买指标等流程，周期至少大半年，短期可释放规模有限。
【科技下跌点评0911】PPI 超预期 "火上浇油"，加息概率飙至七成，科技板块静待靴子落地
🚩科技板块本周反复震荡，GPT-6 产业利好也未能反映到股价上。根本原因不在产业，而在估值端：#最新美国8月PPI超预期，把下周加息押注推高到七成，资金提前避险。
🚩核心逻辑链一句话： PPI 是生产端通胀，是 CPI 的 "上游预报"。 8 月 PPI 同比 + 5.4%（预期 5.3%）、环比 + 0.4% 创三个月最大升幅，最大推手是能源 —— 柴油单月暴涨 24.1%。PPI 超预期→今晚 CPI 下行预期打折→加息预期升温→美债收益率飙升（2 年期 4.51% 创逾两年新高、10 年期逼近 5%）→远期现金流占比高的科技成长股估值被压缩。产业利好打不过利率压力，这就是科技 "利好不涨" 的根源。
🚩定价看，CME FedWatch 显示9 月加息概率已升至 71.3%（一周前仅 49%），10 月维持利率不变概率只剩 17.6%，市场或已完全定价最迟 10 月再次加息。
🚩今晚20:30公布的8月CPI是最后拼图。 共识预期整体 CPI 同比 3.4%、环比 + 0.4%。PPI 超预期、油价破百背景下，CPI 大幅回落概率较低；但若意外低于预期，反而是修正七成加息押注的强信号，科技板块或迎情绪修复。
🚩至于真加息了怎么办？ 复盘近两轮加息周期：跌的是 "预期" 不是 "落地"，两轮最大回撤都发生在预期升温阶段；除非超预期加息或远期路径上修，否则加息落地冲击持续性不强，属典型靴子落地。
🚩小结：产业向上趋势不变，靴子落地后赔率凸显。 科技板块已历经两个多月震荡回调，情绪与估值充分消化，中长期产业上行周期未被破坏。待今晚 CPI 与下周议息落地，压制估值的因素解除，板块赔率有望逐步显现。
（数据来源：美国劳工统计局 BLS、CME FedWatch）
截至发稿时间科创50ETF华夏成交额突破50亿元、创业板ETF易方达成交额36.93亿元、中证500ETF南方成交额31.13亿元、沪深300ETF华泰柏瑞成交额28.29亿元，A500ETF南方成交额28.15亿元，均较昨日显著放量成交。
胡赛大幅增强海峡控制，局势趋紧军贸关注度提升20260911
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9月10日也门局势骤变，胡赛武装确认攻占红海核心港口城市摩卡，甚至有传言开始登陆佩里姆岛，如果胡赛武装控制也门西部海峡周边区域，将极大强化其封锁曼德海峡能力。关注该事件对大宗商品影响，局势趋紧也有望提振军贸关注度。
8月底美军重启对伊朗军事打击，轰炸伊朗拉腊克岛革命卫队设施，随后冲突快速升级，伊朗展开多轮反击，成功打击约旦境内美军基地并造成军机损失。冲突导致霍尔木兹海峡商业通航量出现明显回落，最近两周日均通行船舶数量将至约10艘，为今年5月以来最低水平，或显示美国军事力量无法打破伊朗对海峡的封锁。
摩卡港紧邻曼德海峡咽喉要道，是沙特主导的反胡塞力量核心据点。相较于此前远程袭扰，9月10日胡塞武装超预期攻占摩卡，使其进一步具备了常态化、实质性封锁曼德海峡的硬件与战术条件，极大强化了掌控红海航运的战略能力。此次战略推进让胡塞武装与伊朗形成“霍尔木兹海峡+曼德海峡”双峡联动制衡格局。
受地缘政治影响，近两周国际原油价格整体呈现震荡走强、持续冲高的走势，9月10日布伦特原油单日上涨超6%，触达108美元/桶，超过上半年高点。在伊朗已经逐步掌握主动权的情况下，油价高企推高通胀，将逼迫特朗普主动打破僵局（加大力度或者彻底放弃），后续关键时间点包括3-7天内胡赛能否彻底控制摩卡港、10月以色列大选、11月美国中期选举等。
关注该事件对大宗商品影响，局势趋紧也有望提振军贸关注度。近期我们组织了洪都航空、航天南湖、国科军工等军贸企业调研，企业反馈军贸产品交付和订单落地均超预期，欢迎联系中信军工团队。
军机：洪都航空、中航沈飞、中航成飞、中航西飞
雷达：国睿科技、航天南湖、四创电子
无人机：航天彩虹、航天电子、中无人机
弹药：国科军工、长城军工、高德红外
地面：内蒙一机、光电股份、北方导航
警报GB300 NVL72 NV LINK 背板使AGE NTIC INFERENCE上的每美元性能比HOPPER高出13倍通过极端协同设计，GB300NVL72使用创新铜背板将扩展域扩展到72个，而HOPPER只有8个。这允许像@vllm_project宽专家并行这样的优化，每个GPU只需拥有专家子集。
广期所碳酸锂主力合约暴跌9%，报129100元/吨。
10:32:23【软通动力与字节跳动旗下Flinco达成战略合作】据软通动力消息，9月7日，软通动力与字节跳动旗下Flinco在北京签署战略合作协议。双方将围绕AI大模型安全能力融合、数通设备制造、市场联合拓展三大方向展开深度合作。近期正式投产的软通华方通州智能共享工厂，将作为双方推进合作的首个落地载体。
lc传：海博思创砍单，大储和集成方面的，9月排产减半，全年下修30% （网传消息，真假待验，谨慎参考
2022年底（特别是10月至12月）A股上演的“西安双雄”（西安饮食、西安旅游）行情，是近年来短线游资情绪炒作和“困境反转”博弈的经典案例。在这场行情中，西安饮食在短短两个月内实现近4倍暴涨，一跃成为当年的跨年超级妖王。
启动期（2022年10月底 - 11月中旬）：试探性连板西安饮食从4.00元左右启动，打出第一波连板（6连板），突破前期高点。此阶段主要为游资试错与沉淀筹码，随后进行高位震荡洗盘。
发酵与主升浪（2022年11月下旬 - 12月中旬）：跨年妖王诞生在防空政策进一步明朗的预期下，西安饮食开启第二波主升浪。
疯狂与见顶（2022年12月下旬）：加速赶顶与退潮西安饮食最高冲至 22.35元（相对启动前的4元附近，涨幅超400%），西安旅游也冲至高点。
mgmt 8月PSU出货大超预期！-0911
根据产业调研信息，公司8月PSU相关出货数据大超预期（谷歌、Xai进展超预期）。
具体：按5.5kW PSU单价6500元、18.5kW PSU单价2.6万元测算，麦米8月两类PSU产量分别对应销售额1.6亿元和2.4亿元，合计约4.0亿元，环比7月翻倍增长。
由此可以推断公司Q3 PSU收入可达10亿元以上，上修Q3盈利预测至3.5亿。
🔥【阳谷华泰】海外龙头Flexsys全球涨价20%，#不溶性硫磺进入二次涨价窗口
1️⃣ #海外提价：Flexsys宣布9月15日起全球不溶性硫磺最高涨价20%，核心原因仍是中东地缘扰动推升原料及成本，全球定价中枢继续上移。
2️⃣ #国内龙头：阳谷华泰不溶性硫磺年产能7万吨，自主掌握连续法工艺，产品还是工信部“单项冠军”，米其林、普利司通、固特异等均为公司客户，国内替代逻辑很硬。
3️⃣ #量价弹性：今年不溶性硫磺价格已由约9000元/吨涨至6月约1.9万元/吨，海外龙头现在再提20%，国内跟涨预期进一步强化；阳谷厂区7月已分步复产，后续若产能恢复叠加价格上行，收入和利润弹性值得重点跟踪。
4️⃣ #催化：Flexsys正式执行新价、国内厂商跟涨、阳谷产能继续恢复。当前最值得交易的是“海外龙头提价→国内龙头跟涨→复产释放销量”的量价共振，这是个低位真主线
【东财通信】FCC扰动阶段性出清，产业基本面支撑估值修复
[礼物]FCC规则落地，将通信设备整机管控延伸至清单实体生产的逻辑硬件组件，封堵组件采购、线上销售、设备变更三项漏洞。新规厘清了审核边界，制造、无源、被动组装等不改变信号的环节免审，而主动改变或管理信号的组件（含光电信号）需认证。组件界定虽有模糊地带，但更似博弈后的边际让步，且Covered List认定偏被动响应，FCC无权单方面列入，须先经美法定国安机构正式认定。因此后续风险观察点已转移至国安机构是否针对该企业或光互连产品类别启动认定这一关键节点。#中际旭创、新易盛、天孚通信、东山精密等均未作为命名实体列入，短期对旭创、新易盛现有业务不构成直接实质影响，此前市场对“大光”被直接纳入管控的担忧在预期层面有所缓释。但规则在供应链穿透认定、组件层级界定上仍留解释空间，后续是否通过其它路径延伸，仍存在一定确定性，需持续跟踪，但整体看政策压制有所缓和。
[礼物]我们依旧坚定看好光通信产业，产业基本面两大长期趋势远未到顶。 其一，AI算力需求仍在加速攀升，高盛近期上修2026—2027年全球光模块出货量预期，认为800G及1.6T需求将持续超预期，下游云厂商资本开支指引未见放缓，推理侧大规模部署正接棒训练成为新的增长引擎。其二，“以光代铜”的带宽通胀趋势未改，且技术迭代正从Scale-out向Scale-up域渗透，NPO已进入工程验证阶段，CPO在头部交换机厂商的roadmap中亦明显提速，产业界对铜缆在超高带宽场景下的物理极限共识日益增强，光连接渗透率提升具备长期结构性支撑。
[礼物]综合来看，光通信产业叙事持续向好。既有龙头厂商的明确路线图背书，又有下游确定性的增量需求，叠加市场情绪在经历前期调整后逐步回暖，A股光通信板块当前估值具备修复空间。建议重点关注光器件龙头天孚通信、中际旭创、新易盛、九州一轨、联特科技、汇绿生态。
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