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1. 三次拒绝强赎，历史倾向明确
次触发日期拒绝日期不赎回承诺期理由第1次2025-09-15至10-132025-10-13至2026-01-13 转股时间相对较短，为保护持有人利益 第2次2026-01-14至01-27未明确至2026-05-26（隐含）未行动第3次2026-05-06至05-262026-05-26至2026-08-26 转股时间相对较短 第4次2026-08-27至09-16今日触发尚未决定不赎回承诺期已到期，公司有权决定2. 强赎对正股抛压极大，公司无强赎动机
严牌转债剩余规模2.558亿元若强赎将导致大量持有人被迫转股，正股抛压巨大。公司2026H1净利润同比-78.31%盈利模式仍在验证阶段，公司更倾向于继续拖延而非强赎。
3. 不赎回承诺期已到期，但公司可能继续拒绝
第三次拒绝的不赎回承诺期至8月26日已到期，今天触发后公司有权决定。但考虑到：
正股基本面恶化（中报净利同比-78%）强赎将导致正股抛压公司三次拒绝的历史倾向剩余规模2.558亿元，强赎成本不高但抛压大公司大概率继续拒绝，但无法排除例外。