一、指数理解

今天三大指数集体下跌，上证跌0.79%，深成指跌2.07%，创业板跌3.15%。早盘指数短暂冲高，随后一路震荡回落，下午继续下探，尾盘才出现小幅回升。

两市成交约1.68万亿元，相比上一交易日放量17%左右。今天属于放量下跌，说明节后资金虽然回来了，但卖盘更强。尤其是创业板和科技方向，抛压非常明显。

从日线看，三大指数都还在调整结构里，今天继续下探本轮调整低点，短期均线全部形成压制。尾盘拉回去一点，暂时只能看作下跌后的回抽，还看不到明确止跌。

指数这里继续按弱势调整理解。电池、能源虽然逆势上涨，但只是局部方向强，改变不了指数目前的下降结构。

二、情绪理解

今天整体情绪是上一交易日修复之后重新转弱，亏钱效应明显放大，属于退潮状态。

市场涨停四十多家，跌停十四家，炸板三十二家，炸板率43.2%。非ST跌幅超过5%的股票达到四百多只，平均跌幅超过7%。长光华芯、源杰科技、艾力斯20厘米跌停，江淮汽车、东山精密、华瓷股份、雪龙集团、新华文轩等跌停。

亏钱效应主要集中在两类股票。第一类是科技股，尤其半导体、CPO、消费电子、PCB这些方向；第二类是前期的老核心，包括澳弘电子、华瓷股份、新华文轩、龙版传媒、百普赛斯、近岸蛋白等。

上一交易日涨停股今天平均表现接近0轴，但内部差别非常大。继续涨停的票很强，失败的票亏钱也很严重。上一交易日9点40分之前涨停的股票，今天平均溢价还是负的，说明早板也没有形成稳定的赚钱效应。

连板方面，新华传媒继续一字八板，成为独立高标。时代万恒、九阳股份四板；园林股份、紫竹高科、上海洗霸、传艺科技三板；兴业股份、龙蟠科技、陆家嘴二板。五板到七板全部断层，新华传媒和下面的梯队基本是脱节的。

晋级率也能看出情绪分化。四进五的襄阳轴承失败，早盘接近涨停，最后收跌5%左右，日内亏钱效应很大。三进四里面，时代万恒、九阳股份成功，深物业A和善水科技失败。二进三六只成功四只，相对还可以。一进二四十只只成功三只，说明低位接力很差。

所以今天不能因为新华传媒八板，或者电池有几个连板，就认为短线情绪很好。真实情况是局部抱团还在，整体亏钱效应已经扩散。

按正弦理论，上一交易日情绪修复并且局部达到高潮，今天又重新跌回水面以下。目前处在退潮段，距离真正的高胜率区还比较远。现在也不用急着判断是不是绝对冰点，先看跌停股和老核心什么时候停止继续向下。

三、题材理解

1.科技：低于预期

科技上一交易日已经偏弱，今天的基础预期是继续分歧，但核心至少应该出现一定承接，部分方向也应该有节后修复。

实际半导体跌接近5%，CPO跌4个多点，光刻机、玻璃基板、存储芯片、先进封装、消费电子等方向全面下跌。长光华芯、源杰科技20厘米跌停，东山精密跌停，杀跌力度和范围都超过了正常分歧。

PCB早盘还冲高了一下，随后一路回落。澳弘电子大跌，华瓷股份跌停，前期核心没有承接。早盘看着像修复，后面又全部兑现，这种走势对追涨资金的伤害很大。

消息面可能是一个催化，但科技今天跌得太广，不能全部归到某一条消息上。盘面已经说明资金在集中撤离科技，之前的反弹结构再次被破坏。

科技今天明显低于预期，目前看不到趋势核心模式，也不因为跌幅大就直接考虑低吸。

2.医药：明显低于预期

上一交易日医药是市场最强方向，已经进入修复高潮。今天的基础预期是正常分歧，前排和核心应该有溢价，板块分歧后应该存在承接。

今天竞价又有多只医药股顶一字，开盘看起来很强。但盘中这些一字板并没有带动整个医药，贝瑞基因冲高回落，百普赛斯、近岸蛋白大跌，艾力斯跌停，生物制品、重组蛋白、医疗服务、CRO全部下跌。

华北制药、联环药业虽然涨停，但更多是消息刺激下的局部表现，没有形成板块扩散。医药板块日线直接阴包阳，把上一交易日的阳线吃掉，说明修复没有得到延续。

所以医药今天不是正常分歧，而是明显低于预期。竞价的一字助攻没有兑现到核心和板块，上一交易日的长腿今天也没有给出溢价。这里要重新按照退潮处理，不能继续拿着上一交易日的强势预期看医药。

3.电池：超预期

电池今天是市场最强的方向。基础预期主要是观察时代万恒等前排能不能延续，盘前并没有明确预期整个产业链会在指数大跌的情况下集体走强。

实际电池板块上涨3.44%，时代万恒四板，上海洗霸、传艺科技、紫竹高科三板，龙蟠科技二板；领湃科技涨停，金银河、天宏锂电、天奇智能大涨；先导智能、国轩高科、天赐材料等容量股也有明显表现。

连板股、20厘米、容量股以及材料和设备端同时上涨，说明今天的电池具备真正的板块效应。下午板块回落以后还能逐步拉回来，收盘保留大部分涨幅，承接明显强于整个市场。

所以电池今天是超预期的，也是今天唯一具备比较完整赚钱效应的方向。

但这里还有两个问题。第一，电池板块日线目前仍然处于前期大跌后的修复区间，还没有确认进入持续主升。第二，板块内部同时有连板核心、弹性核心和容量核心，目前还看不出谁是真正的趋势龙头。

另外，电池行业涨3.44%，固态电池概念只涨0.80%，说明里面也有分化。具体个股炒作的逻辑要分清楚，不能看到电池都上涨，就把所有股票当成同一批助攻。

今天可以确认电池超预期，明天需要确认持续性和核心地位。

4.能源、航运：超预期

油气开采、燃气、煤炭、港口航运今天集体上涨，中远海能、招商南油、山东墨龙、安泰集团等涨停，板块具备一定扩散。

能源和航运今天的表现超过基础预期，但目前主要还是首板，强度和梯队完整性低于电池。明天重点看涨停股有没有溢价，以及板块能不能继续扩散。如果只有几个前排高开，后排全部回落，那今天更多还是一次事件刺激下的集体上涨。

5.消费、农业：符合基础预期，部分个股超预期

九阳股份继续一字四板，会稽山低开后快速拉升，两次冲击涨停，最后收涨6个多点。金健米业早盘冲板，最后回落到5%左右。闽东电力也有一定修复。

会稽山今天的分时是超预期的，也是一个成功的低开长腿样本。但低吸和追板是两种完全不同的结果，低位买入有利润，涨停附近追进去又要承受回落。

消费和农业的板块整体涨幅有限，更多还是个股行情。目前只能判断部分个股超预期，不能把它们上升到整个板块超预期。

6.地产：低于预期

地产的基础预期是上一交易日修复以后，核心能够继续保持承接。

实际园林股份三板、陆家嘴二板，但深物业A早盘封住以后炸板，一路回落到水下。板块没有形成一致走强，成功和失败的个股差距很大。

地产今天局部有强票，板块整体低于预期，暂时看不到持续的板块行情。

7.传媒：低于预期

新华传媒继续一字八板，表面上高度非常强。但新华文轩跌停，龙版传媒大跌，传媒内部亏钱效应同样明显。

新华传媒目前更像独立高标，板块并没有跟随它走强。一个八板一字和一批大跌的老核心同时存在，说明高度与板块已经脱节。

传媒整体低于预期，新华传媒继续观察它什么时候放量接受市场检验。

四、模式分析

1.撬板模式

今天有不少老核心跌停，但暂时没有出现确认度足够的撬板机会。

撬板模式需要高辨识度核心在情绪冰点附近被资金主动打开，打开以后快速转强，并且最好能够带动同类核心一起修复。今天大部分跌停股的承接都比较弱，即使盘中打开，也不能证明情绪已经反转。

目前市场还在释放亏钱效应，撬板模式先观察，不提前预判冰点，不因为跌停股多就强行找机会。

2.趋势核心模式

目前最值得观察的是电池。

今天电池已经满足板块强、上涨范围广、有连板助攻、有容量股承接这些条件，但还缺两个确认：板块日线进入主升，以及趋势核心明确。

国轩高科、先导智能这些容量股可以观察，连板方向也有时代万恒、上海洗霸、传艺科技、龙蟠科技。但现在几个方向同时表现，还无法提前认定谁是趋势核心。

明天如果电池前排继续强，容量股不出现大幅兑现，板块分歧后还能回流，那么趋势核心模式才有进一步成立的可能。如果板块高开低走，今天就只能按一次超跌修复理解。

3.连板龙头模式

今天连板方向虽然有局部强势，但整体梯队并不完整，暂时还没有形成适合主动参与的连板龙头模式。

新华传媒继续一字八板，属于独立高标，但它与下方梯队和板块整体已经脱节，且连续一字没有经过充分换手，暂时不能简单按照可参与的连板龙头理解。电池方向的时代万恒四板、上海洗霸、传艺科技、紫竹高科三板，以及龙蟠科技二板，虽然形成了一定梯队，但目前仍处于题材刚刚走强后的观察阶段，龙头地位还需要通过后续的连板晋级、板块带动和分歧承接来确认。

连板龙头模式不是看到高标和连板数量增加就直接参与，而是要等市场确认出真正的主线和核心龙头。明天重点看电池前排能否继续晋级，板块分歧时龙头能否抗住抛压并带动后排修复。如果只有个别一字板继续顶，其他连板和后排出现明显兑现，就不能把它当成连板龙头行情去接力。

五、总结

今天市场的核心结构很清楚：指数放量下跌，整体情绪重新退潮，科技和医药低于预期，老核心亏钱效应明显，电池走出了局部超预期的赚钱效应，能源和航运也有一定表现。

当前市场并不是完全没有机会，但机会集中在少数方向，整体还没有回到高胜率区。新华传媒八板、电池大涨、会稽山长腿，这些强势现象都要看到；四百多只股票跌幅超过5%、大量老核心继续下跌，同样不能忽略。

明天首先看亏钱效应能不能收敛。科技跌停股、医药核心和前期老核心如果继续下杀，整体环境仍然不适合主动进攻。

其次看电池的持续性。前排能不能继续获得溢价，容量股能不能保持承接，板块分歧以后有没有资金回流。如果这些条件同时出现，再寻找连板龙头；如果只有一字板继续顶，其他股票集体兑现，也不能去接后排。

医药已经低于预期，科技也没有止跌，暂时不考虑因为跌幅大去抄底。能源和航运先看首板反馈，消费只看个股，不上升到板块。

现在依然没有特别想买的票。继续按照龙空龙执行，模式条件没有全部出现之前保持空仓。市场有赚钱的股票，不等于有属于自己的交易。退潮阶段最重要的还是管住手，等市场重新回到水面以上，再去做真正高确定性的连板龙头机会。