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一、核心判断

当前AI产业链的价值重心正从硬件层向应用层加速迁移。一方面，算力芯片、光模块等硬件环节经历了持续两年以上的估值扩张，部分环节已透支中期增长预期；另一方面，AI应用端在2026年迎来商业化拐点，用户规模、收入增速、政策支持力度均出现显著跃升，而估值仍处于相对合理区间。本报告聚焦AI应用端中商业化路径最清晰的AI安全与AI视频两大方向，梳理核心受益的A股上市公司及规模领先的ETF工具。

二、行业趋势：AI应用端进入规模化兑现期

2.1 用户渗透：AI原生应用爆发式增长

据QuestMobile数据，截至2026年6月，AI原生App整体月活规模达4.99亿，同比增长85.4%；手机厂商AI应用月活达7.55亿，同比增长14.0%。AI原生App月人均使用次数达92.7次，在五类AI应用中位居首位，使用时长同样呈现数倍级领先。

AI原生App正在系统性重构移动互联网底层逻辑。数据显示，28%的行业App面临“使用次数+时长”同比双双下降，40%的行业出现其中一项下降，而移动视频、手机游戏等行业在AI赋能下实现双增长，印证了AI应用端的增值潜力。

2.2 收入规模：AI应用市场增速远超硬件

据行业研究数据，2026年中国AI应用核心市场规模预计达1.1万亿元，同比增长42%；AIGC核心市场规模从2025年的805.8亿元增长至1665.3亿元，实现翻倍增长。中国企业级AI智能体市场预计2026年将增至449亿元，2029年有望突破3320亿元，年复合增长率高达107%。

Gartner预测，2026年全球终端用户在AI模型及平台领域的总支出将达到640亿美元，较2025年的390亿美元增长63.4%，其中生成式AI模型支出预计增长117%。

2.3 商业化拐点：从“烧钱”到“造血”

国内大模型厂商的商业化出现标志性变化。智谱等头部厂商在2026年实现ARR快速突破，AI视频模型领域字节旗下Seedance 2.0与快手可灵Kling 3.0在物理规律理解、智能运镜、多镜头原生生成等底层技术上取得领先，ARR实现快速突破。AI应用端正在从“讲故事”阶段迈入“出业绩”阶段，这是与硬件端最大的逻辑差异。

三、细分方向一：AI安全——政策强驱动下的确定性赛道

3.1 市场规模与增速

据恒州诚思调研统计，2025年国内AI安全产品市场规模已达86亿元，2021-2025年年复合增长率约为62%。受《人工智能安全治理框架3.0》政策驱动，国内重点行业AI安全监测平台部署要求全面落地，预计到2032年中国AI安全产品市场将增长至320亿元，2026-2032年年复合增长率约为21%。

从更细分的维度看，IDC预测中国AI赋能安全市场2026年为43亿元，2030年将达593亿元，五年复合增长率高达106.5%；AI自身安全市场2026年为65亿元，2030年将达340亿元，五年复合增长率50.5%。

3.2 政策催化

2026年国家网络安全宣传周期间，全国网络安全标准化技术委员会发布《人工智能安全治理框架3.0》，延续“风险分类、技术应对、综合治理”的核心逻辑，更新了风险分类，优化调整了技术应对和综合治理措施。政策驱动下，政企端AI安全采购需求正在快速释放。

四、细分方向二：AI视频——商业化最快落地的应用场景

4.1 市场规模与增长路径

广发证券研报测算，AI视频模型行业收入规模在2025、2026年分别达到12亿美元和77亿美元，随着智能上限提升、影视渗透提升及海外微短剧起量等因素拉动，2030年行业收入有望提升至827亿美元。

2026年国内AI漫剧全年市场规模预计突破400亿元，同比增长138%；全年AI漫剧出海规模预计超40亿美元；上半年国内AI漫剧用户规模已达到6亿人。

4.2 中国厂商的差异化优势

中国厂商在AI视频领域具备独特的生态禀赋。短视频生态为被低估的竞争要素，优质视频数据的获取、清洗与高精度标注构成了隐性成本壁垒。中国成熟的线上娱乐与较高的电商渗透率，为AI视频提供了丰富的应用场景，微短剧、AI漫剧、电商营销素材等AIGC渗透率快速提升。

海外巨头在多模态领域战略收缩。OpenAI于2026年初关停Sora，Google Veo后续迭代放缓，资源向代码模型倾斜，这为中国视频模型厂商提供了追赶窗口。

4.3 标志性事件密集落地

近期AI视频领域标志性事件密集出现：国内首部上星的AIGC长剧《后西游记》在芒果TV上线并登陆湖南卫视黄金档，全程无真人演员、无实景拍摄；博纳影业出品的东方超写实灵智共创长篇电影《三星堆：未来往事》即将登陆全国院线，为国内首部AI深度参与制作的院线动画长片。AI视频正从“概念验证”走向“内容上线”阶段。

五、核心受益A股上市公司

基于业务布局深度、业绩兑现能力、机构关注度三个维度，筛选以下核心标的：

5.1 AI安全方向

天融信（002212.SZ）

2026年上半年AI安全防护业务收入同比增长超130%。公司构建了面向大模型的漏洞发现、安全防护闭环体系，包括大模型多模态安全网关、大模型数据安全监测、大模型安全评估系统及服务、API安全审计、安全智能体一体机和内容智能管控平台，已在政府、能源、卫生、教育、制造、企业等行业落地。IDC预测中国AI安全市场2030年达340亿元，公司作为网络安全老兵正向AI安全加速转型。

启明星辰（002439.SZ）

通过AI技术升级全系列安全产品，实现安全运营、威胁研判智能化升级。聚焦AI应用合规与风险管控，推动传统安全产品向智能化、服务化转型。2026年上半年大模型防火墙收入暴增238%，AI安全业务正成为公司新的增长引擎。

安恒信息（688023.SH）

2026年上半年营收7.39亿元，AI原生安全和可信数据空间收入增速均超300%，纯AI收入超4100万元，间接AI产品收入超6400万元，AI赋能产品带来的间接收入较去年同期实现爆发式增长。公司聚焦DAS战略，重点布局安全智能体、AI+网络安全、AI+动态数据安全等六大方向，MSS连续三年进入IDC中国市场份额前三。

奇安信（688561.SH）

2026年上半年实现营收14.97亿元，归母净利润同比改善46.58%，经营性现金流净额同比增长36.79%。研发投入接近5.8亿元，占营业收入比例达38.60%。受益于“AI安全双轮驱动”赋能与全球化推进，上半年海外业务收入超1亿元，同比增长275%，整体发展步入高质量收获期。

深信服（300454.SZ）

持续加大在AI安全方面的投入，在代码安全智能化领域取得领先成果。2026年8月，在国际权威基准测试CyberGym中，深信服AI产品与全球头部厂商同场竞技，评测成绩登顶全球第一。网安业务收入同比增长10.57%，净利润实现扭亏。

5.2 AI视频方向

万兴科技（300624.SZ）

2026年上半年实现营业收入7.06亿元，AI原生与AI影视布局加速落地，销售费用同比下降22%，剔除汇率影响后归母净利润同比减亏，经营质量提升。公司旗下视频创意软件全面接入AI能力，AI影视工具类产品受到市场高度关注，机构一致预测2026年净利润增幅有望超过100%。

芒果超媒（300413.SZ）

国内首部上星的AIGC长剧《后西游记》在公司平台上线并登陆湖南卫视黄金档，标志着AI内容制作进入主流媒体渠道。公司在AI+综艺、AI+剧集等方向持续布局，是AI视频内容端最具代表性的平台型标的。

中文在线（300364.SZ）

2026年以来获得120家机构调研，机构一致预测2026年净利润增幅达103.64%。公司在AI短剧、AI漫剧等内容生成领域深度布局，拥有丰富的内容IP储备，是AI视频内容生成端的核心受益标的。

凌云光（688400.SH）

机构一致预测2026年净利润增幅达180.13%，为AI视频概念股中增速最高。公司深耕机器视觉与AI内容生成技术，在AI影视制作工具链领域具备核心技术壁垒，今年以来获得302家机构调研，是机构关注度最高的AI视频标的。

巨人网络（002558.SZ）

机构一致预测2026年净利润增幅达148.60%，公司已将AI视频生成技术深度融入游戏内容生产流程，在AI+游戏内容生成方向具备先发优势。

七、风险提示

第一，AI商业化进度不及预期风险。 虽然AI应用端收入增长显著，但整体仍处于商业化早期，部分细分方向（如AI安全政企采购）受财政预算节奏影响，需求释放可能出现阶段性延迟。

第二，技术迭代与竞争格局变化风险。 AI视频生成领域技术迭代极快，头部模型厂商格局尚未固化，若海外巨头重新加大多模态投入力度，国内厂商的窗口期可能收窄。

第三，估值与业绩匹配风险。 部分AI应用概念股前期涨幅较大，存在估值透支未来业绩的风险，需关注实际业绩兑现进度与市场预期之间的差距。

第四，政策监管不确定性风险。 AI安全领域受政策驱动明显，若相关政策执行力度或节奏发生变化，可能影响相关公司的收入确认节奏。

第五，硬件端情绪传导风险。 若AI硬件板块出现系统性调整，可能通过产业链情绪传导影响AI应用板块的市场表现。

免责声明：本报告仅供参考，不构成具体投资建议。投资有风险，入市需谨慎。