昨天收盘那一刻，估计不少人都快绝望了，把数据捋一遍：上证收在3707.48点，跌1.59%，盘中最低砸到3674.82，一度跌穿3700，尾盘又拉回来；深成指收11816.79点，跌2.43%；创业板指收2783.17点，跌2.92%，又创了年内新低。两市成交1.63万亿，比前一个交易日放量约2186亿——注意，这是放量下跌，不是缩量阴跌。全市场5100多只个股收跌，上涨的只有四百来只，涨停36家，跌停26家。





这已经是连续第二个交易日下杀，而且杀的全是市场最有赚钱效应的地方：通信板块跌4.64%，CPO是重灾区，中际旭创跌5.19%，新易盛跌7.49%，兆易创新跌4.9%，长鑫科技跌5.24%、总市值跌破3万亿。电子板块主力一天净流出120多亿。昨天31个申万一级行业只有两个收红——食品饮料和非银金融，白酒护盘、券商午后异动，指数才没更难堪。





先说大跌，归根结底也就三件事。





第一，外面通胀又起来了。美国9月CPI同比3.7%、核心CPI同比2.6%，双双超预期，市场一度把10月加息的概率炒到接近五成，12月一度飙到九成以上。利率预期一抬，全球资金就往避险跑，AI这种靠"想象空间"定价的资产最先挨刀。





第二，美股先崩了。大跌前夜纳指跌1.88%、费城半导体跌4.3%；当天白天，韩国KOSPI盘中一度暴跌8%触发熔断、收跌7.57%，日经225跌4.9%。亚太科技股集体被砸，A股躲不开这个传导。





第三，也是我一直提醒的：我们这边拥挤度太高了。科技板块前期涨幅大、估值贵，公募还背着"回本赎回"的压力，获利盘集中兑现。两融资金从9月23日到10月14日，十个交易日有九天净流出，累计撤了1200多亿。外部是导火索，内部才是炸药。





但盘后到今天早上，利好是真的扎堆来了。





先看业绩。截至昨晚9点，138家A股公司披露前三季度业绩预告，118家预喜，预喜率85.51%。算力链昨晚集中交卷：





深南电路预计前三季净利40.5亿到41.5亿，同比增74%到78%，公告写得很清楚，AI服务器、高速交换机、光模块、封装基板需求都在放量；光库科技预增142%到162%；沐曦股份扭亏为盈，预计净利5.87亿到7.17亿；星宸科技端侧AI芯片预增六倍以上；广合科技算力PCB预增一倍；复旦微电凌晨挂网，前三季净利9.5亿到11.5亿、同比增近两倍，Q3单季环比还在往上；大族激光预增1.4倍以上，新签订单243亿、同比增九成。江波龙预计前三季净利140亿到149亿，同比增近20倍——但这只票我单独拎出来说，见后面的风险。





权重那边也不弱：赣锋锂业发了正式三季报，前三季净利50.12亿；亿纬锂能预增80%到90%；卫星化学预增1.3倍以上，恒逸石化更是30多倍的增幅。化工、半导体、生物医药、有色，业绩预告普遍亮眼。医药昨天相对抗跌、主力还小幅净流入，但创新药龙头的业绩窗口还没到，昨晚没有重磅落地，这条线先不急着当主线。





再看"真金白银"。昨晚最炸的是中际旭创：拟把已回购的565万股、耗资约49.97亿元全部变更为注销减资，方案10月29日提交董事会审议，快50亿的注销手笔，诚意拉满。新易盛董事长提议回购8亿到10亿，是光模块里金额最高的；佰维存储提议2亿到2.5亿回购并注销；天孚通信控股股东提议1亿到1.5亿回购注销；拓荆科技、长芯博创、鹏鼎控股、长川科技、卡莱特、温氏股份……一夜之间十几家公司扎堆发回购增持，清一色集中在CPO、光模块、存储、半导体这条链上。宁德时代昨天也实打实砸了1.92亿继续回购。同一赛道集体出手，这个信号比单家公司回购本身更值得琢磨。顺便，沪电股份控股股东提议2026年度现金分红不低于22亿，中国神华中期派现212亿，中远海控派现65亿——大块头也在表态。





宏观上，暖风也在。央行昨天开展7000亿买断式逆回购，另加450亿逆回购，当天净投放2450亿，钱是实打实放出来的；潘功胜行长在G20财长央行行长会议上再次表态"继续实施好适度宽松的货币政策"。今早工信部发布会也放风：加快出台国家AI产业综合标准化体系建设指南（2026版），布局算力互联互通节点，我国AI核心产业规模已破1.2万亿、智能算力规模达2592 EFLOPS。政策方向很明确，钱的方向也很明确。





隔夜外围，一句话总结：表面收涨，内里还在撕裂。道指涨1.08%报52177点，标普涨0.33%，纳指涨0.08%——盘中一度大跌，尾盘V回来的。但费城半导体指数又跌0.88%，连续第七个交易日下跌；英伟达收跌1.84%报217.23美元；美光盘初跌4%、尾盘拉到收涨1.87%；闪迪全天振幅超10%、收盘基本平盘。资金在从AI硬件往防御方向挪，礼来、联合健康、沃尔玛领涨，戴尔、惠普企业还在跌。





对A股更直接的信号是：中概金龙指数收涨1.96%，A50期指夜盘涨0.55%报13453点，离岸人民币升到6.6894，美元指数从18个月高点回落。这些对今天开盘是偏暖的。但油价是个新变量——WTI单日涨3%破98美元，加上美国9月PPI创四年半最大涨幅。通胀这颗雷，只是暂时按住了，没拆。





资金面讲两句。两融余额截至10月14日是2.5万亿左右，单日又降106亿，杠杆还在撤；主力资金昨天净流出544亿，连续第七天。北向资金的单日买卖，从2024年8月起就不实时披露了，这个看不出来。倒是盘后宽基ETF尾盘明显放量，财联社复盘也点名了——有配置资金在低位托底。托底不等于拉升，但至少说明这个位置，有人觉得值。





我的看法:





今天大概率高开：A50涨、中概涨、利好刷屏，不高开才怪。但高开之后怎么走才是关键。昨天1.63万亿放量下跌，今天如果是缩量反弹，那是超跌修复，正常；放量收复关键位，那才是真企稳的信号。3674点——昨天的盘中最低点，就是多空分水岭：跌破别慌着补，站稳再谈进攻。





超短线今天盯三件事：第一，竞价量能和光模块、存储龙头的承接，中际旭创、新易盛昨晚的回购是实打实的利好，但别指望一天就修复；第二，券商能不能延续昨天的午后异动，它是情绪的放大器；第三，宽基ETF今天还放不放量，那是配置盘和国家队的体温计。





有业绩、有回购的算力链（深南电路、光库、沐曦、星宸这些昨晚交卷的），回踩就是观察点。但存储这条线我得提醒：江波龙同比近20倍是事实，可它Q3单季环比回落了三成半到五成，摩根士丹利前两天还在发存储周期见顶的预警。同比炸裂、环比掉头——这种分歧最大的票，短线可以做，但别当成"周期反转"的重仓逻辑。





风险提示:





一，通胀雷没拆。PPI创四年半新高、油价破98，12月加息25bp的概率还有六成七，美国后面任何一次数据超预期，都能再杀一次外围科技，A股算力链会跟着抖。二，回购不等于业绩。中际旭创、天孚通信的三季报要等到10月29日才披露，现在只有回购护盘，情绪能托住，基本面验证还在后面，别把"重拾信心"当成"业绩确认"。三，杠杆还在退。两融连续去化、主力连流出七天，这个背景下仓位别上头，更别用融资去赌一把回本。四，大跌次日的追高是最容易亏钱的姿势，弱势市里"高开冲高回落"演过太多次，竞价冲太高、承接跟不上，就是给昨天的套牢盘送解套。





最后说几句。我知道这两天不少人账户很难看，满仓科技的朋友心里更慌。但市场就这样，跌的时候理由讲得天花乱坠，涨的时候又觉得世界充满爱——能赚钱的节奏，恰恰是别人恐慌的时候你冷静，别人上头的时候你清醒。今天不猜底、不赌反转，先看修复质量。仓位管住，节奏管住，钱迟早会回来。

目前持仓:空