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8 月下旬以来，市场连续杀跌，9 周中仅一周上涨。特别是本周，市场调整明显加速，沪指跌2.56%，深成指跌 6.64%，创业板指跌 8.9%，科创综指跌 8.26%，为近9 周以来的最大单周跌幅。
目前，4 大指数中深成指已跌破120 周长期均线，沪指、创业板指、科创综指也已经逼近120 周支撑位附近。甚至，除沪指外，其余 3 大指数均跌破了2024 年 9 月以来牛市的 50%！

万事万物都有两面性！牛市吹泡泡，熊市挤泡泡！
如果说2024 年 9 月 - 2026 年 6 月是这一轮 AI 科技结构牛市上涨，那么7 月以来领涨的含科量最高的科创综指、创业板指、深成指跌超 20% 以后，就已经AI 科技步入了技术性熊市调整。
AI 科技通过这一轮结构牛市的大涨后，面临美国通胀反复导致的，美债长端收益率维持高位、持续加息预期，估值高企、股东减持、海外算力租赁面临报价回落，英伟达亲儿子CoreWeave 融资成本高企接近 9%，以及大模型降价，变现不及预期等中长期不利影响。
这也导致了市场回归理性，开启杀预期，杀估值、杀逻辑的价值回归过程，结构牛市的领涨引擎开倒车（通达信数据统计：年初至今超1000 家公司跌超 30%，其中大部分公司为 AI 科技各行业），也导致了市场谨慎情绪加剧，且加之除 AI 科技外，其它如银行、保险、证券、煤炭、电力等高分红、低估值行业仅起到维稳指数作用，难以扛起持续大涨对市场的旗手作用，因此市场只能被 AI 科技股的持续调整拖累，一直跌跌不休。
牛市不可能一直涨，熊市不可能一直跌。
好消息是，随着市场的持续杀跌，双创指数调整幅度已经接近40%（科创综指2665 点跌至昨天的 1566 点已经跌幅 38.94），且本周已经出现资金恐慌出逃的指数加速大跌走势。从前两轮熊市 2015-2018 年、2022-2024 年的历史数据看，当市场加速杀跌后，阶段反弹概率大增。因此，在市场连续杀跌后，我们反而要逐步积极起来，迎接随时可能出现的否极泰来时刻。

回到市场，今天市场高开低走，成交1.57 万亿继续缩量，4 大指数仅沪指小幅上涨。最终两市 3301 + 公司收涨，2128 + 公司收跌，比昨天的冰点行情明显回暖。
板块方面地面兵装、飞行汽车、水泥、房产服务、养殖业等板块领涨，医疗服务、AI 营销、游戏、元器件、PCB 等板块领跌。
这些板块中，特斯拉因 Roadster 跑车亮相，能空中旋转 像火箭一样降落，引发了飞行汽车集体大涨（板块20 家公司涨超 10% 占两市涨超 10% 总数的十分之一），为今天市场为数不多的亮点之一。美中不足的是医疗服务板块午后突发跳水大跌4.45%。说明今天市场虽然出现回暖，但行情的稳定性和持续性欠佳。
值得注意的是：昨天沪深300ETF 易方达单日放量 186 亿（前天成交仅 8.22 亿），今天再有部分宽基 ETF 尾盘放量，沪深300ETF 华泰柏瑞成交额突破 110 亿。说明随着市场的持续杀跌，已有机构资金主动入场抄底。（但需注意，只有大量机构资金持续放量才更能佐证市场多头达成了共识）

对于未来来看，我继续坚持之前一贯的理解！ 只有同时满足三大条件，行情短期阶段见底概率才会大增：创业板、科创板单日涨幅均突破5%；两市涨停个股数量占全市场个股总数 5% 以上；单日涨幅超 7% 的个股数量，达到市场总个股数量 10% 以上。
唯有同时满足以上三项条件，才能确认增量资金主动进场、多方具备实质性反攻意愿，市场才具备走出中期级别反弹行情的基础。
牛市重进攻，熊市重防守。
朋友们：今天市场出现2 小时反弹行情，午后皆集体回落。4 大指数依然被5 日均线反压，说明当前市场仍在弱势调整趋势之中。
同时，盘中热点电风扇特征明显，轮动依然极快。稳健的股民可继续跟踪观察银行、石油等低估值、高分红板块的防守属性。对高估值的大部分AI 科技股，在没有多头显著反攻信号之前，我的理解依然是：猎人狩猎时一定要耐得住寂寞。
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【重要合规提示】风险提示：投资有风险，入市须谨慎。本文为个人观点，所涉案例仅为历史表现，不预示未来收益，亦不构成任何投资建议。市场存在不确定性，据此操作风险自担。