选择理由： 2026年9月，药明康德获得5家券商共同推荐，连续两个月成为最受券商关注的金股。在CXO板块整体景气度向上的背景下，药明康德凭借其CRDMO一体化平台、充沛的在手订单以及TIDES业务的持续放量，展现出较强的业绩确定性和成长弹性。

一、业绩表现：增长强劲，指引持续上调

2026年上半年，药明康德实现营业收入288.97亿元，同比增长38.94%；归母净利润110.80亿元，同比增长29.43%；扣非归母净利润105.72亿元，同比大幅增长89.39%，经调整Non-IFRS归母净利润达115.7亿元，同比增长83.2%。单二季度营业收入164.6亿元，同比增长47.7%，增长进一步提速。值得关注的是，扣非净利润增速接近90%，远高于营收增速，反映出公司盈利质量发生了质的提升。

基于上半年的强劲表现，公司已将全年持续经营业务收入增速指引从年初的18%-22%大幅上调至35%-39%。

二、核心增长逻辑

第一，在手订单充沛，业绩确定性较强。 截至2026年6月末，公司持续经营业务在手订单达664.3亿元，同比增长25.2%。充足的订单储备为未来收入的持续增长提供了坚实保障。

第二，TIDES业务快速放量。 多肽与寡核苷酸（TIDES）业务上半年实现收入72.6亿元，同比增长44.3%，公司预计全年TIDES收入将实现约45%的增长。公司多肽固相合成反应釜总体积正从10万升扩建至13万升，产能瓶颈的突破将进一步打开增长空间。

第三，CXO行业景气度持续上行。 2026年上半年，22家A股CXO上市公司收入增速达23.71%，居医药子板块首位。全球医药研发外包趋势持续深化，龙头企业受益于行业集中度的提升。

三、估值分析

多家国际投行给予药明康德A股目标价在137元至210元之间。高盛基于12个月19倍预测市盈率给予A股目标价137.3元，国泰海通给予2026年30倍PE、对应目标价200.1元，美银证券将A股目标价上调至210.5元。机构普遍认为，公司作为全球医药外包龙头，估值仍有提升空间。

四、风险提示

需关注地缘政治风险（如美国1260H清单相关诉讼仍在进行中）；全球医药投融资环境波动可能影响新签订单；行业竞争加剧可能对利润率造成压力。

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免责声明： 以上分析基于公开信息和机构研报整理，仅供参考，不构成具体投资建议。投资者应自主判断，注意市场风险。