核心一句话
债券的票面利息是写死不变的；当大家都在卖债券，债券的市场交易价格跌了，你用更低的价格买到这张债券，你拿到的利息相对你的买入成本就变高了 → 收益率上升。
举个最简单例子（一看就懂）
假设一张面值 100元 的国债：
- 票面约定：每年固定给你利息 3元（票面利率3%），到期还给你100本金。
这个每年3元利息，从发行起就固定不变。
情况1：市场平静，这张债券在市场卖100元。
你花100元买入，每年拿3元利息，收益率=3%。
情况2：大家不看好，集体抛售债券，卖的人多、买的人少，债券价格跌到 90元。
现在你只需要花90元就能买到这张债券，每年依旧拿3元利息，到期依旧拿回100元本金。
你的收益：每年3元利息，到期还能赚10元差价。
 你的实际收益率，就远高于原来3%。
✅ 规律：债券价格 和 债券收益率，反向变动。价格跌，收益率涨；价格涨，收益率跌。
为什么大家会抛售债券？
投资者觉得：
1. 未来市场利率会更高，新发行债券利息更高，手里旧债券利息太低，不划算，赶紧卖掉旧债；
2. 担心通胀，固定利息会被通胀稀释；
3. 担心供给太多、债券贬值。
大量人卖出 → 债券价格下跌 → 收益率上行。
区分两个概念（非常容易混淆）
1. 票面利率：债券发行时印在票上，终身不变；
2. 到期收益率（YTM，新闻里说的美债收益率）：二级市场买卖形成的实际回报率，随交易价格实时变化。
极简逻辑链
市场预期利率上升 → 投资者抛售旧债券 → 债券交易价格下跌 → 到期收益率上升

要不要我再用一句话总结，方便你记笔记？