盘中是一条线全红，收盘是各走各的。同一条CPO链条，今天把 情绪 和 资金选择 分得很清楚。

上午盘中，CPO概念全线爆发。致尚科技20CM涨停，光库科技涨超12%，天洋新材10CM涨停。长芯博创涨9%，剑桥科技、炬光科技、协创数据涨超8%。德科立、天孚通信、太辰光涨超7%，中际旭创、新易盛盘中一度翻红。

到了收盘，数字收敛成另一副样子。$天孚通信(sz300394)$收214.98元、涨5.10%。

换手3.05%，量比1.14，成交71.54亿元。振幅6.11%，总市值2345.06亿元，市盈率97.36。

主力净流入7.54亿元，占成交额约10.5%。近五个交易日累计跌6.12%，近二十个交易日累计跌17.56%。

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先看第一处反差：盘中涨超7%，收盘只剩5.10%。上冲的部分被卖压吃掉了。振幅6.11%说明日内波动不小，收在高位但没有收在最高。

第二处反差在同链条。中际旭创收646.77元、跌0.17%，成交166.07亿元，是链条里成交最大的票。主力净流出2.04亿元。

新易盛收294.12元、跌1.36%，成交128.50亿元。主力净流出8.06亿元。三只票，天孚净流入，另外两只净流出，方向完全相反。

第三处反差在区间。天孚近二十个交易日累计跌17.56%，中际旭创跌19.88%，新易盛跌24.39%。今天一天的上涨，没有改变区间的下行。

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为什么会这样？先拆资金。天孚成交71.54亿元，是三者里最小的。盘子小，同样的净流入更容易把价格推起来。中际旭创成交166.07亿元，新易盛128.50亿元，体量大，资金要推动它们需要更多增量。

再拆位置。天孚今天收214.98元，市盈率97.36，是三只里估值最高的。高估值票在反弹时弹性大，在回落时压力也大。这是双刃。

再拆产业口径。光通信板块今天有两条公开信息：一是上游磷化铟供需缺口超过70%；二是1.6T光模块对磷化铟的消耗量是800G的2.7至2.8倍。天孚做的是光器件，位置更靠近上游材料和器件端，弹性自然更大。

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但弹性不等于确定性。今天的天孚是 涨得最多 ，不是 涨得最稳 。盘中冲高回落，说明上方有抛压。近二十个交易日仍跌17.56%，说明中期趋势没有修复。

中际旭创今天收跌0.17%，成交却是链条第一。这不一定是坏事。成交大、跌幅小，说明有资金在接，只是没有往上打。新易盛跌1.36%、主力净流出8.06亿元，是三只里资金流出最多的。

把三只票放在一张表里：天孚涨5.10%、净流入7.54亿元；中际旭创跌0.17%、净流出2.04亿元；新易盛跌1.36%、净流出8.06亿元。价格与资金方向一致，天孚是唯一双正的。

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多空两边摆开。多头看的是：磷化铟缺口超70%，1.6T放量会继续拉动上游器件；天孚主力净流入7.54亿元，是链条里最强的；今天收盘价站在214.98元，守住了日内大部分涨幅。

空头看的是：市盈率97.36，估值不低；近二十个交易日仍跌17.56%；盘中冲高回落，上方抛压真实存在；中际旭创和新易盛资金净流出，链条整体并没有形成合力。

这套框架可以带走：同链条分化，看三列。第一列是收盘涨幅，第二列是成交额，第三列是主力净额。三列同向，才叫共振；只有一列强，多半是结构性反弹。

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行动清单分两档。持仓的人，明天盯三件事：天孚能不能守住214.98元；成交额能不能维持在71亿元附近；中际旭创的成交额有没有继续放大。

空仓的人，明天也盯三件事：CPO概念的高开能不能延续到收盘；磷化铟的报价有没有新变化；三只票里有没有出现第二只资金净流入的。

点个关注，刀锋明天收盘回来对账三件事。一是天孚的收盘涨幅有没有超过今天；二是中际旭创的资金方向有没有转正；三是链条里上涨家数有没有增加。

A. 认为磷化铟缺口超70%、1.6T放量是产业级逻辑，天孚资金净流入7.54亿元，分化只是开始。

B. 认为三只票两只资金净流出、天孚市盈率97.36，链条没有形成合力，今天的上涨是反弹不是反转。

C. 认为先对账，天孚收盘价、中际旭创资金方向、链条上涨家数这三件核完再判断。

以上是刀锋对公开数据与行情的研判记录，文中数据以官方披露为准，不构成任何投资建议，入市需谨慎。