西部证券｜化工行业点评：氯化亚砜价格创2020年以来新高 关注三家龙头[淘股吧]
研究员：李旋坤、王金源
发布时间：2026-10-19
【免责声明：本内容仅为研报摘录，不构成任何投资建议】
一、事件
截至2026年10月15日，氯化亚砜市场均价5600元/吨（单日+317元/吨），同比+306.7%；近一周+25.0%、近一月+35.9%；较2025年8月低点（1299元/吨）累计上涨331.1%，已经高于2021年前期高点5000元/吨。
二、行业基础情况
氯化亚砜是重要氯化试剂，上游原料：氯气、二氧化硫/硫磺；下游：医药农药中间体、芳纶单体、三氯蔗糖、染料、LiFSI（锂电电解液锂盐）。
- 政策：列入高环境风险产品目录，新建项目审批难度大，产能扩张基本停滞。
- 产能：百川盈孚统计14家有效产能合计63.5万吨/年。
- 凯盛新材：15万吨/年。
- 金禾实业：8万吨/年。
- 世龙实业：6万吨/年。
前三家合计占比45.67%，格局集中。
- 2025年行业表观消费量：35.32万吨。
三、涨价逻辑：三重共振
1.需求端：LiFSI带来新增量
2025国内LiFSI出货4.47万吨，六氟磷酸锂涨价带动LiFSI加速替代；叠加三氯蔗糖出口回暖、饲料添加剂新增应用，医药农药传统需求稳定。
2.供给端：低库存、低开工
10月16日行业库存仅1820吨，环比-11.7%；行业开工率59.12%，供给偏紧。
3.成本端：硫磺涨价
硫磺是核心原料，受海外航运扰动，全球硫磺供给偏紧、价格上行，推高生产成本。
当前理论行业利润约1679.6元/吨，处于近年高位。
四、重点标的
1.凯盛新材（ 301069 ）：龙头，电池级氯化亚砜主力，向下游芳纶单体、PEKK新材料延伸。
2.世龙实业（ 002748 ）：氯碱一体化配套，产品主要对外销售。
3.金禾实业（ 002597 ）：甜味剂龙头，配套8万吨氯化亚砜，配套1万吨双氯磺酰亚胺（LiFSI前驱体）装置已投产。