10月20日，$真兰仪表(sz301303)$披露回购报告书：8000万到1.6亿元，回购价不超20元。今天午间股价12.59元，到上限还有不小的距离。

一、方案的内容

公司拟使用部分超募资金叠加自有资金，通过集中竞价方式回购A股普通股。回购资金总额下限8000万元、上限1.6亿元，回购价格不超过20元/股。

按20元/股的价格上限测算，可回购股份数量区间为400万股至800万股，对应占总股本比例0.98%至1.96%。回购所得股份，将择机用于股权激励、员工持股计划，或转换公司发行的可转换公司债券。

二、现价到上限

回购价上限20元/股，午间股价12.59元。现价离上限越远，方案执行的空间越大，但也说明回购方是在低位区域给方案留了余地。

回购价上限是天花板，不是承诺价。公司不会按上限成交，实际执行价由市场决定。上限定得高，往往意味着公司在给自己留操作空间。

三、三组数摆开

第一组：回购方案。8000万-1.6亿元，回购价不超20元/股，占总股本0.98%-1.96%。

第二组：股价端。午间12.59元、-2.93%，量比2.10，换手0.65%，成交0.26亿元，主力净流出0.02亿元。

第三组：估值与趋势。总市值51.47亿元，市盈率21.8，5日-4.77%、20日-9.36%。

四、多空两边

多头看的是：回购方案已披露、回购价上限20元高于现价12.59元、超募资金+自有资金双来源。

空头看的是：回购占市值约1.6%到3.1%体量小、现价距上限远执行不确定、需股东大会审议、股价5日-4.77%偏弱。

五、判断钉句

回购价上限是天花板，不是承诺价；现价离上限越远，方案执行的空间越大，兑现的路径也越长。

这套框架可以带走：金额、占市值、现价到上限距离，三栏。看到回购方案，先看金额大小，再算占市值比例，最后看现价离上限多远。空间大不代表马上兑现，执行还要看进度。

补充一组盘面与公司背景：这个上午市场整体走弱，上证、深证、创业板三指数同步下跌，创业板领跌2.14%，两市下跌家数4693家。真兰仪表午间收12.59元、-2.93%，成交0.26亿元，换手0.65%，量比2.10，主力净流出0.02亿元。股价5日累计-4.77%、20日累计-9.36%，处于弱势震荡区间。

真兰仪表主营智能燃气表及计量系统，总市值51.47亿元，市盈率21.8，市净率1.51。回购8000万到1.6亿元，占市值约1.6%到3.1%，体量中等偏小，但资金来源是部分超募资金加自有资金，不占用经营现金。回购价上限20元，现价12.59元，距上限约59%，方案执行空间充足。回购股份用途覆盖股权激励、员工持股和可转债，属于常规安排。对账的顺序，第一看下午收盘股价反应，第二看回购审议进展，第三看成交额变化。回购方案已落地，但到实际执行还有股东大会和实施的程序要走。燃气表行业的需求与地产竣工和城镇化相关，公司的估值修复需要基本面的配合，回购更多是底部的信号。真兰仪表的回购使用超募资金，不挤占经营现金流，方案的可执行性相对有保障，落地节奏看股东大会和后续进展。午间股价小幅收跌，市场对回购的反应还需要时间消化。回购方案公布后的第一波走势，往往是最分歧的时候，真正要看的落地，是后续进展公告里的执行数。

六、下午收盘回来对账

点个关注，杨杨下午收盘回来对账三件事。一是股价反应；二是回购审议进展；三是成交额变化。

A. 认为回购方案已落地、上限20元高于现价，超募资金支撑足。

B. 认为占比小、距上限远、需股东大会审议，对股价短期影响有限。

C. 认为先对账，股价反应、审议进展、成交额这三件核完再判断。

以上是杨杨的市场记录，文中数据以公司公告为准，不构成任何投资建议，入市需谨慎。