收盘这一笔，中国石油涨近4%，A+H股总市值站上2.3万亿元，股价创2008年5月以来新高。18年这个跨度，本身就是估值水里的一根刻度线。晚晚先把话说在前面，价格新高不等于估值新高，分位图只标位置，不标买卖。

把位置放进时间轴里，一段一段量。

先量PE这一段，口径比数字重要。估值水位这件事，第一件事不是盯数字大小，是先问口径，PE取静态还是TTM，样本含不含亏损，区间拉几年。快讯今天给的是价格和市值，没给估值口径，所以晚晚不会张口就报一个PE到几倍的数，那得等估值数据按统一口径披露才能画图。还有一点得提醒，油气是周期行业，PE的分母是盈利，油价高位时盈利厚，PE反而显得低，盈利一旦回落，PE会被动抬起来。所以看到那三个字，先别急着下结论，PE低不一定是便宜，也可能是盈利正站在周期高点。

再量PB这一段。净资产比盈利稳，PB的波动没那么剧烈，用PB看这只票在历史区间里的位置，比PE更不容易被周期顶部的盈利带偏。但PB也有口径要交代，重资产行业，账面净资产和重置成本之间的关系要留个心眼，区间和样本同样要写清楚。PE和PB两张分位图并排看，位置对不上，就是最值得拆的地方。

第三段是历史对标。快讯原文写的是创2008年5月以来新高，这句话的信息量其实比涨近4%更大，上一次价格站到这个水平之上，就是2008年5月。那个时候的油价环境、行业景气度和今天不是同一套背景。所以对标要做两件事，一是把价格区间拉长到18年看位置，二是把当时的估值和今天的估值分开看。价格回到同一个高度，估值不一定回到同一个高度，中间隔着盈利变化、股本变化和资产结构变化。18年新高，讲的是价格的故事，不是估值的故事。

最后落到位置判断。今天能确认的事实有三个，价格创2008年5月以来新高，A+H股总市值站上2.3万亿元，板块里中海油服、海油工程、海油发展、中国海油均涨超3%。第三条值得多说一句，这是板块级的同步，不是单票的孤立异动。再看盘面节奏，油气板块是日内震荡回升，属于盘中修复的走势，不是一开盘就单边顶上去，这点在复盘里要记下来。同步扩散说明行业层面的逻辑在起作用，只有单独一只走出来，才需要多问一句为什么。

接下来盯两件事，这是晚晚给自己留的对账项。一是估值数据按统一口径披露之后，PE和PB两个分位分别落在历史区间的哪一段，二是板块内部上涨的同步性能不能延续。这两件事都不需要猜，数据出来一看就有答案。

估值贵不贵，要跟自己的历史比，区间和样本先写清楚，图上才有说服力。

这个估值位置，你觉得高还是低？

估值位置动没动，月底回来对账。关注晚晚，跟进估值水位图。以上是晚晚对公开估值数据的图解记录，文中数据以行情披露为准，不构成任何投资建议，入市需谨慎。