先问一句:一家前三季度营收2960.31亿元的公司,还需要看退市指标吗?

10月23日,中国神华披露最新业绩报告。2026年前三季度实现营收2960.31亿元,同比增长9%;归母净利润444.03亿元。第三季度营收超千亿元,创同期新高。数字摆在这里,很多人的第一反应是“这体量离退市十万八千里”。素心要说的是,规则从来不按体量大小划线,只看那三条线,而且三条线里,营收只参与其中一条线的一半。

素心只搬规则原文,情形、规则、认定、节点,一段一段说清楚。

一、情形:财务类退市指标是三组并列条件,不是一条线

按沪深交易所现行《股票上市规则》,财务类退市指标通常被概括成三组。第一组是“净利润+营业收入”的组合指标,它要求两个条件同时成立才算触及:最近一个会计年度经审计的净利润为负值,且营业收入低于规定金额。第二组是最近一个会计年度经审计的期末净资产为负值。第三组是最近一个会计年度的财务会计报告被出具无法表示意见或者否定意见的审计报告。

三组条件并列,任一组被触及,都可能被实施退市风险警示。换成直白的话说:营收只参与第一组里的一半,另外两组,营业收入表里根本找不到对应的科目。

二、规则:营收那条线对应的金额,写的是多少

《上海证券交易所股票上市规则》对主板公司“净利润+营业收入”组合指标的表述,营业收入指标为3亿元,并以2024年度为首个适用会计年度,具体条款与过渡安排以交易所正式发布的文本为准。这里有两个细节常被漏掉。

一个细节是“且”而不是“或”。净利润为正,营业收入再低也不单独触发这一组;净利润为负,才轮到营业收入出场。另一个细节是,净利润的取值一般还要看扣除非经常性损益后的口径,具体以规则原文为准。

对照中国神华这次披露的数据:归母净利润444.03亿元为正,营业收入2960.31亿元,离3亿元那条线也远。这两个数都落在对照范围之外。但请记住,这只是一组两组里的第一组。

三、认定:另外两条线的数值,这次快讯并没有给

第二组要的是期末净资产的正负,第三组要的是年报审计意见的类型。这次三季报披露的是营业收入和归母净利润,期末净资产是多少、年报会被出具什么意见,快讯里没有这两个数。

素心不替年报填数。要判断一家公司会不会被财务类指标拦住,只能拿年报把三条线一条一条对:净利润的正负、营业收入与规定金额的比较、期末净资产的正负、审计意见的类型。这几份答案都在年报里,不在三季报里,也不在“创同期新高”这几个字里。

四、节点:规则给了程序,程序带着时间

万一真的触及,流程是固定的:先披露年报,交易所按规则实施退市风险警示,下一年度再触及终止条件,才进入终止上市程序;撤销警示也有对应条件,要逐条核对。节点由规则写死,不靠猜。

真正要盯的时点有三个:年报预约披露日、风险警示实施公告日,以及此后每一个会计年度的年报。营业收入创同期新高,改变不了这三个时点上的任何一份文件。

下一篇真正要核的东西很具体,中国神华年度报告里的三个值:期末净资产的正负、营业收入与规定金额的对照、审计意见的类型。三个数出来,三条线才算对完账。

退市规则这块,你搞懂了几条?

关注素心,跟进退市规则原文。

以上是素心对公开监管规则的梳理转述,文中内容以监管部门文件为准,不构成任何投资建议,入市需谨慎。