紫光股份（ 000938 ）2026年前三季度归母净利润预增72%—118%，新华三持股升至87.98%并表增厚是直接推手，更深层逻辑在于智算机遇兑现：2026H1服务器收入增速超50%，800G交换机增速突出，新华三海外收入同比+53.25%。但盈利质量存在裂痕：整体毛利率降至13.41%，资产负债率81.79%、经营现金流净流出42.09亿元，54亿定增仍在排队。机构目标价从40.1元到57.86元分歧悬殊，核心跟踪变量是毛利率能否企稳与定增落地节奏。
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