海康威视（ 002415 ）2026年前三季度归母净利润129.11亿元、同比+38.55%，毛利率49.63%同比提升4.26个百分点，提质增效持续兑现。但利润高增与经营现金流净额72.13亿元、同比骤降47.34%并存，存货较年初增长62.83%至333.34亿元，主动备货应对成本波动的代价开始显性化。创新业务H1占比已达32.40%，观澜大模型推动场景数字化从安防向质检、生产管理延伸，是利润弹性的真正来源。近六个月13家机构目标价从39元到55元分歧悬殊，核心跟踪变量是毛利率高位能否维持，以及存货去化与现金流修复的节奏。
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