写在最前。
市场极端行情的根本原因。
1.平准基金 2.大机构险资等被动卖出 3.量化因子一致性。
先说平准基金
平准现有的交易逻辑和披露方式存在根本性上的问题。
首先是平准逻辑的黑盒性，即不公开，上半年（集中在1-2月和5月），大幅撤离宽基etf，总净卖超过万亿。 操作逻辑和顶底判断从未公开化，也不公开披露。 现在的分析都是基于市场对ETF成交量的预判。
平准严重黑盒化。 且国内只有单边做多机制，和国外双边不同。 在这种体制下，顶底的判断绝对取决于平准基金的一家之言。 而非市场选择。 且因为政策体质的特殊性，没有人敢背上流失国产资产的帽子，很平常，长期来说是不会亏钱的，但段性来说，肯定会因为维护流动性造成损失，但因为特殊性，所以阶段性也不敢。
那样就会导致平准实际上偏离本来意图 成为某种实际意义上的知晓市场底牌的绝对庄家。
且操作逻辑严重背离。 平准的卖出逻辑应该是在上涨的阶段性逐步退出。 而不是像现在这样，在短时间内一把抛光。
平准的意义是维护市场流动性，但在这种操作逻辑下，实际上正在收割市场的流动性。
即 目前市场有3亿卖盘，实际还有5亿买盘。 为了维护买盘的流动性，应该抛出2亿，让市场总体稳定。 但现在的操作逻辑是一把抛了手里的10亿，直接消化完了买盘，而原本的卖盘只能踩踏式下跌卖出。买盘流动性被严重收割，几乎没有。
所以是本轮下跌没有一点抵抗的根本原因。
再说被动卖盘
很多新进的长期资金大资金，在6月份高位接盘了科技以及适当的配置了一些白马。
但实际上，他们错判了平准撤离宽基ETF和新建资金的关系。 新资金并没有有效的承担起这一部分买盘的作用。 导致市场失衡后转向，且因为这些大资金操盘逻辑相对单一和规则化，即所谓的风控。
在九月份，成为了下跌的主要原因，即被动卖盘。 这也是近期体感上每天都要杀白马和大票的原因。
越好的越踩踏，越纪律性止损。

2.市场的下跌真的没有办法判断吗？
我认为是可以的，但是这一次很多机构都没有跑掉，所以人在市场还是要不断进步。
如何判断
首先我们开篇提到过平准实际上抽离了市场的流动性。基于此
市场在25年末至26年初在3806-4029宽幅震荡，形成有效的市场选择区间。 在此夯实后，也走出了到4200的大行情。
4月份因为外盘的恐慌性下跌，也在这个箱体的底部止跌。 证明了箱体的有效性。
但是！ 5月份平准的短时间快速抽离实际上收割掉了这个区间的流动性和有效性。
在7月中重新跌入这个底部区间时，你可以看到，实际上，已经可以开始有效的跌破。 当时踩稳了，只不过是因为国家队继续在这个点位买入etf护盘，强行为这个区间续了一点的命，但是买入额度相对5月的抽离其实是微不足道的。
随后，市场迎来反弹。

但实际上，两次都受到了上沿续线（3986.4）的强压制，同时也受到250日线的强压制。
并且压制力度逐步增大，在第三次，甚至还未触碰，就已经转向。
第三次也就是922后，市场迎来第二轮单边下跌行情。
3800护盘失败。
为什么会失败上面说过原因了，因为这个区间实际上已经被收割了，很容易击破。现在这种买入力度是捂不住的。
随后跌破3800，触发6月高位接盘的险资等大资金阈值，这些所谓的长期资本。 开始批量被动式卖盘，创业板核心大票一路向下，且部分白马被迫平仓调仓，开始杀白马行情。

那么指数会在哪个位置真正企稳？
上一个宽幅震荡区间在哪？
是24年末到25年中的 3150-3467区间
中间3450到3800区间实际是断档的，
是有一波趋势行情直接打上去的，
这一个区间是很难有效企稳的，因为中间并没有一个市场选择的有效值，筹码夯实的过程，无地基性。
所以3600护的住吗？
护盘有啥用呢？
时间是个圆圈，两年前的924开启大行情，现在的924后，将近一个多月的时间，指数从未有效站上过五日线，被压制的死死的。
每一次护盘只是好看了一点点而已，但作用不大，延长的是时间，改变不了的是区间和幅度。

所以，百股跌停虽迟必到
我们3450附近见！