$豪鹏科技(sz001283)$

进博会+双十一，AI眼镜方向被顶了一轮，但筹码的认知差不在“买不买AI眼镜”，在“买的是不是一个只有AI眼镜的公司”。

豪鹏科技现在的标签是“AI眼镜钢壳叠片电池”。三季报扣非+29.70%，Q3单季扣非+33.50%，钢壳叠片向北美头部和一线品牌批量供货，雷鸟iO金星电池独家定制——这条线是真的，弹性也是真的。但如果只看到这一层，就漏掉了两个已经在报表里、或者马上要进报表的东西。$东方日升(sz300118)$

第一个漏掉的是汽车eCall。 豪鹏的T-Box/eCall镍氢电池，小米汽车、比亚迪、广汽、吉利、一汽、Stellantis都在供货名单里，部分新势力独家。eCall是法规强制标配，国内AECS新国标+欧盟2026年底认证截止，这条线的需求不靠“消费者想不想买”，靠“法规什么时候到”。进博会汽车馆那帮外资车企全在喊本土化、在中国采购，豪鹏已经站在车规供应链里了，这个逻辑跟AI眼镜的题材热度没有半毛钱关系。

第二个漏掉的是机器人+固态。 智元、优必选批量供应，2026年机器人收入有望近1亿；950Wh/L半固态已批量供货，全固态2026年试产。现在利润贡献小，但这是固态技术最先落地的场景。固态电池在机器人上跑通了，往AI眼镜和汽车上溢出的路径是通的。

所以豪鹏的扣非加速不是一条线的脉冲，是三条线叠出来的：汽车eCall是现在就在贡献的底仓，AI眼镜是斜率最陡的弹性，机器人固态是还没被定价的期权。 市场只给了第一个标签，后两个的定价是零。

双十一的AI眼镜数据是短期的催化，但筹码层面真正值得盯的，是当AI眼镜方向高位分歧之后，资金会不会重新审视“这个票是不是被贴窄了”。华创目标64.2元、2027年15倍PE，国信2028年归母看到6.22亿。如果三接口的结构开始被认知，框架就不是“AI眼镜电池给多少倍”的问题了。

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