一、关于H200传闻： [淘股吧]

1）首先这是个传闻，难以验证的传闻；类似之前的B30A等不了了之的传闻；

2）H200仍然是次世代芯片，NV现推GB，明年底Rubin。仍然想把芯片当y片。

3）在 GAIN AI Act 真正变成联邦法之前，现行对 AI 芯片出口的硬约束仍然是 BIS 的 3A090/4A090 规则和 2025 年 1 月的“先进计算新规”。目前H200放开与否仍取决于BIS的行政规则。美国也同时存在两种声音，推进GAIN AI成联邦法 or 降低BIS出口管制门槛。

4）2026年，中国互联网企业 CAPE X规划海外大于国内，海外预计仍以NV为主，对NV卡强依赖场景（如训练）放海外。国内预留NV采购规划，# 根据出口管制规则动态调整。

5）2026年，智算中心/运营商等建设主体，预计会持续保持相当高比例国产化，# 不受此传闻影响。

6）量化来看，单一互联网大厂海外900e、国产700e，其中国内预留NV采购额约 200e。H200传闻对单一大厂的国内采购国产化影响在于，“2026年单一大厂国内是采购100还是200e”，影响国内比例约14%，海外+国内比例约6%。考虑智算中心与运营商，对2026年资本开支采购影响低于5%。

7）# 此传闻不影响国产芯片2026年出货量与业绩预期，明年国产GPU仍以产定销，影响预期的上调空间。

8）没Beta抠Alpha，Alpha既脆弱又坚韧，没Beta像根草，有业绩与估值就能知道底在哪。

二、 重视AI应用主线：阿里/谷歌接连发力

#近期AI应用再迎多重催化：
1、11月17日，阿里旗下千问App正式公测，定位个人助手Agent，为集团层面战略。11月14日由通义App改版为千问App后，iOS免费榜排名即从~120名攀升至第6，#近一周稳定在TOP5。
2、11月18日，蚂蚁集团推出全模态通用AI助手灵光，#4天下载量突破100万、刷新全球AI应用增长破百万的纪录。首批推出“灵光对话”“灵光闪应用”“灵光开眼”三大核心功能，其中#闪应用移动端首创自然语言30秒生成小应用。
3、11月19日凌晨，谷歌发布最新一代模型Gemini 3，在多模态、数学推理、Agent三条大模型主线的多项国际测试屠榜。
4、11月20日，谷歌发布基于Gemini3的Nano Banana Pro，多模态能力显著提升，首次集成推理和联网搜索能力。
目前关注3个方向： 1、阿里/谷歌生态相关公司，核心标的：易点天下、值得买、万兴科技、视觉中国、光云科技。 2、拥有垂类领域壁垒的AI应用公司，护城河深且有望集成至大厂2C AI应用。核心标的：美图、焦点科技。