板块热议：

太空算力：北京拟在700-800公里晨昏轨道建设运营超过千兆瓦(GW)功率的集中式大型数据中心系统，以实现将大规模AI算力搬上太空。（通宇通讯、顺灏股份、四川金顶、乾照光电、普天科技等）

消费：上海促进消费扩容提质 带动全市消费结构不断优化、消费能级不断提升。（茂业商业、海欣食品、海南瑞泽、苏豪汇鸿、阳光乳业等）

两岸融合：中央和地方密集发布多项政策文件，提出要探索海峡两岸融合发展新路，建设两岸融合发展示范区。（福建水泥、厦工股份、建发合诚、龙高股份、漳州发展等）

机器人：优必选中标江西九江市人形机器人数据采集与训练中心项目，中标金额为1.43亿元，该项目将采用优必选最新款可自主换电的工业人形机器人Walker S2。（襄阳轴承、金智科技、宇环数控、春光科技、嵘泰股份等）

周末舆情热度

①商业航天-国家航天局印发《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》；据统计，2025年底至2026年初，我国可复用火箭技术将进入密集首飞期；（ 航天发展、一博科技、 四川金顶 、中威电子 、乾照光电、航天环宇、通宇通讯、普天科技等；）

②AI应用-字节跳动和中兴通讯合作的AI手机即将在12月初发布；字节跳动火山引擎FORCE原动力大会将于2025年12月18-19日举行，聚焦大模型技术与AI应用落地；（诚迈科技、一博科技、南威软件、中威电子 、中兴通讯、联得装备、汉得信息等；）

③机器人-宇树科技IPO辅导状态于近日更新为“辅导工作完成”，这意味着宇树科技已满足IPO申报前置条件；（一博科技、诚迈科技、中威电子 、斯菱股份、长盈精密、力星股份、安培龙、三花智控等）
④芯片/光刻机-根据Trendforce报告，全球大型云端服务业者（CSP）正加速自研AI ASIC ，资本支出将大幅提高。知情人士：2027年底完成国产替代；（诚迈科技、凯美特气、海立股份、张江高科、长光华芯、寒武纪等；)

⑤两岸融合/海南自贸-中央和地方密集发布多项政策文件，提出要探索海峡两岸融合发展新路，建设两岸融合发展示范区；海南自由贸易港全岛封关运作已进入冲刺阶段，将于今年12月18日正式启动；（两岸融合/平潭发展、漳州发展、海峡创新、厦工股份、福建水泥、海欣食品等；海南自贸/海南瑞泽、神农种业、海南橡胶、海南高速、海马汽车、海汽集团等）
⑥无人驾驶-特斯拉已在意大利、法国和德国启动全自动驾驶（FSD）监督模式下的乘客陪练驾驶项目; （一博科技、诚迈科技、中威电子 、星网宇达 、广汽集团 、豪恩汽电等）

⑥网络安全-公.安.部起草《公.安机关网络空间安全监督检查办法（征求意见稿）；（人.民.网、安妮股份、信至诚、南威软件、拓尔思、国投智能等）

周末，商业航天以及细分的太空算力等概念充分发酵。

1、商业航天核心概念股梳理：

中国卫星( 600118 )：国内唯一卫星整机制造上市平台，承担北斗导航卫星、侦察卫星核心装备供给，深度参与低轨卫星互联网建设。2025年商业卫星订单同比激增60%，年产300颗小卫星能力，承担GW星座60%研制任务。

铖昌科技( 001270 )：星载相控阵T/R芯片全球龙头，市占率超80%，深度绑定中国星网等头部星座项目。2025年上半年卫星芯片营收同比增长152%，毛利率超70%。

航天电子( 600879 )：火箭测控系统绝对龙头，市占率超90%，为长征系列火箭提供箭上计算机、数据传输设备等核心部件。商业航天累计合同额超6亿元。

航天动力( 600343 )：液体火箭发动机核心供应商，支撑可回收火箭技术迭代，适配主流商业火箭。

斯瑞新材( 688102 )：朱雀三号火箭发动机推力室内壁材料独家供应商，深度绑定蓝箭航天、九州云箭等头部火箭厂商。

超捷股份( 301005 )：商业火箭箭体结构件市占率40%+，独家供应朱雀三号尾段，单枚价值1500-3000万元。

中国卫通( 601698 )：国内唯一商用卫星通信运营商，运营18颗高轨卫星，海洋全球网服务船舶超2.8万艘。

航天环宇( 688523 )：千帆星座测控天伺馈系统核心供应商，完成4.5米测控天伺馈产品交付。

上海瀚讯( 300762 )：千帆星座地面基站核心供应商，Ka频段技术领先，净利润增速迅猛。

航天发展( 000547 )：完成22颗天目一号掩星探测卫星研制生产及发射，拥有商业卫星测控、卫星数据运营全产业链能力。

雷科防务( 002413 )：子公司产品助力神舟二十一号载人飞船与空间站对接。

通宇通讯( 002792 )：参股基金出资1亿元专项投资凌空天行，涉足商业航天领域。

光威复材( 300699 )：国内唯一能量产航天级碳纤维的企业，T800级产品应用于火箭箭体、卫星支架等关键部件。

菲利华( 300395 )：全球唯一具备航天级石英材料双产能的企业，产品用于火箭喷嘴、卫星基板等核心部位。

国机精工( 002046 )：火箭轴承市占率90%，长征系列、民营火箭都用它，刚需属性强。

华力创通( 300045 )：北斗+天通双系统核心开发商，自主研发芯片精度达到±1cm，天通+北斗一体化集成方案是目前唯一实现商用的方案。

北斗星通( 002151 )：北斗导航全产业链龙头，军用北斗芯片市场占有率超80%。

航天宏图( 688066 )：女娲星座建设方，目标构建覆盖全球的遥感卫星网络。

2、太空算力概念股梳理：

四川金顶( 600678 )：太空算力芯片进度A股第一，子公司开物星空自研"开物神算"系列超算芯片，采用5nm先进制程，峰值算力达12.8PetaFLOPS，已应用于"天算地算"等国家重点项目。

乾照光电( 300102 )：航天级砷化镓太阳能电池转换效率达28%，批量供应组网卫星能源系统，电池板进度A股第一，为太空算力提供持续能量支持。

上海港湾( 605598 )：布局航天级钙钛矿太阳能电池，能量密度较传统电池提升30%，已应用于多款国产卫星，精准适配太空能源系统升级需求。

北京君正( 300223 )：抗辐射芯片国产化先锋，为"三体计算星座"核心供应商，市占率超70%。

普天科技( 002544 )：天地通信组网骨干，作为"三体计算星座"核心系统集成商，负责星间+星地链路、卫星载荷等关键环节，独创"激光+微波"复合传输技术。

英维克( 002837 )：液冷技术跨界延伸至太空领域，斩获NASA合作项目，成功攻克卫星散热核心难题，保障算力设备稳定工况。

光迅科技( 002281 )：全球唯二能量产100Gbps星间激光通信模块的企业，技术壁垒高筑，产品直接供应算力卫星星座，是太空数据中心"血管"的核心构建者。

臻镭科技( 688270 )：卫星通信芯片龙头，专注特种射频模拟芯片，构建"芯片-模组-系统"全链条能力，是国内卫星通信领域射频、电源和ADC/DAC芯片的核心供应商。

中科星图( 688568 )：数字地球龙头，牵头"三体计算星座"建设，开发空天算网平台，实现"在轨智能处理+地面应用"闭环，2025年政府订单占比超70%。

中科曙光( 603019 )：国产超算领军企业，参与"三体计算星座"算力调度网络建设，为太空数据中心提供地面算力支撑，研发抗辐射服务器构建天基与地面算力协同桥梁。

软通动力( 301236 )：主导"星算计划"，规划2800颗算力卫星组网，搭建天地一体化算力调度平台，推动太空算力商业化应用。

顺灏股份( 002565 )：太空数据中心运营商，以1.1亿元战略投资北京轨道辰光科技（持股19.3%），主导"千兆瓦级太空数据中心"建设，"辰光一号"试验星算力达25P，预计2025年底发射。

白银末来分析
1.自光伏行业爆发以来，长期过剩的白银库存开始被逐年消耗，至2025年，量变达到质变，中国、纽约和伦敦的现货库存被快速消耗，降至危险的水平，白银期货价格大涨创历史新高，现货市场开始抢货白银。

2.白银的逼仓风险正在出现。目前上海两个交易所只有1300吨库存，必须从外部调运，而伦敦的可用库存大约是6000吨，仅能维持自身不发生逼仓，实际上丧失了对外净提供白银的能力。纽约的整体库存有万吨规模，但6000多吨被白银ETF锁定，大部分不能用于交割，可用库存大约是4300吨，全球白银市场逼仓的风险正在上升。

3.目前以白银为主营的上市公司，包括湖南白银、兴业银锡、白银有色等公司，相关公司有望借助银价的上涨，获得巨大的收益。

白银：光伏行业让白银从过剩到短缺

白银逼仓，正在悄悄发生的事情

库存的短缺，是逼仓发生的必要条件，库存具体有多危险，我们来看看交易所的显性库存。

这里主要的衍生品市场就是中国上海、欧洲伦敦和美国纽约。

目前上海两个交易所只有1300吨库存，必须从外部调运。

伦敦的可用库存大约是6000吨，仅能维持自身不发生逼仓，所以实际上基本丧失了对外净提供白银的能力；

纽约的可用库存大约是4300吨，纽约的Comex白银市场有近万吨的库存，似乎纽约库存白银可以满足全部供给缺口，但是需要注意的是，纽约整体库存有万吨规模，但大部分不能用于交割，因为很多白银现货被ETF锁仓了。

买过ETF基金的同学都知道，ETF发行多少份额，对应要买多少的成分股，而白银ETF，锁定的就是白银现货，这个道理非常简单。白银价格大涨的情况下，ETF会更加火热，ETF非但无法释放现货库存，反而转身成为与实体企业争抢现货白银的另外一股力量。

目前，上海+纽约的合计有效库存5600吨，是否能够在一年之内减少3000吨而不发生逼仓呢？这难度很大，就算不发生逼仓，价格的上涨也是难以避免的

白银上涨，哪些公司最受益？

有色金属的上市公司，大部分都会生产白银，但是避开“主营占比”谈银价上涨的贡献，就是耍流氓。银价上涨受益明显的公司，必定是主营是白银的上市公司。这里终点关注三家公司：湖南白银、兴业银锡、白银有色

1.湖南白银：纯正的白银行业上市公司，白银业务占主营的收入为92%，天量存货尽享银价上涨。
湖南白银的核心业务是围绕银、铅、锌等有色金属的矿采选、冶炼及深加工展开，打造了从矿产资源探采选，到多金属冶炼综合回收，再到精深加工的一体化生产链条。公司是全产业链的公司。
这个公司居然囤积了高达20多亿的库存，捂货不出。半年报公司显示白银存货21亿，按照当前的银价，相对于9月30日的价格又涨了30%，公司目前这部分存货价值上行到近32亿。

无论如何，湖南白银是银价上涨最受益的公司。

2.兴业银锡：白银占比超三分之一，资源端快速扩张。
2025年前三季度，兴业银锡公司矿产银产量为212吨，公司的资产端显著扩张，银漫二期、宇邦、大西洋锡业等资源端大幅增长，有望打开公司成长空间。2025年1月，公司子公司银漫矿业297万吨扩建工程项目已取得立项批复，项目建设规模由165万吨/年扩建为297万吨/年。此外公司也以自有资金及自筹资金人民币23.88亿元收购宇邦矿业85%股权。2025年8月，公司成功收购大西洋锡业96.04%股权。公司成功走出国门，竞逐海外市场，有望成为全球有竞争力的银锡企业。

3.白银有色：储量巨大，价值资源凸显
不同于湖南白银和兴业银锡，白银有色最大的优势是其资源储量。

公司境内矿山保有铜铅锌金属量781.48万吨，其中：铜金属量21.44万吨、铅金属量157.02万吨、锌金属量603.02万吨。金金属量12.42吨、银金属量1832.5吨、钼金属量1.36万吨。白银有色收购的巴西铜金矿项目已完成交割，公司拥有的铜金属资源量增至约93万吨。

境外方面，全资子公司第一黄金拥有黄金资源量 799.89 吨，储量 13.26 吨。公司下属长通公司，主导产品为高、低温超导电缆、特种电缆等。