中海达新兴行业布局及未来三年发展研究报告一
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一引言
中海达（300177.SZ）作为国内高精度卫星导航定位产业的领军企业，凭借二十余年技术积累，已构建“海陆空天、室内外”全空间高精度定位产品体系。当前，公司正处于传统测绘业务承压与新兴业务崛起的结构性转型关键期，在商业航天、无人驾驶、具身智能机器人等国家战略支持的高增长赛道持续加码。尤其是2025年12月公司披露已获得国内三家具身智能机器人企业IMU产品定点并实现小批量交付，标志着其在新兴领域的布局已进入商业化落地阶段。本报告将系统梳理中海达在三大新兴行业的布局现状，分析其核心竞争力与潜在风险，并对未来三年发展趋势进行预判。
二、中海达在核心新兴行业的布局现状
（一）商业航天：全产业链卡位，构建“天-地-云-端”生态
中海达以卫星导航定位核心技术为依托，深度切入商业航天产业链的空间段、地面段与应用段，形成全链条布局优势。在空间段，公司为商业卫星提供轻量化、高精度的 GNSS 接收天线和定位模块，可用于卫星自主定轨与姿态控制，是低轨通信/遥感卫星星座的核心配套部件，随着低轨星座爆发式增长，该领域市场空间持续扩大。地面段是公司传统优势领域，其北斗/GNSS地基增强系统（ CORS ）由基准站网、数据处理中心等五大核心部分组成，可提供厘米级甚至毫米级实时定位服务，同时通过“全球精度”Hi-RTP服务，借助全球跟踪站网实现全球范围实时高精度定位，向SaaS化服务模式转型，核心硬件产品包括VNet8 GNSS接收机，具备观测数据采集、远程监控等功能，支持长期无人值守基准站建设。应用段则覆盖高精度接收机、无人机/无人船载荷等终端产品，为测绘、海洋工程等领域提供数据采集解决方案，同时参与北斗卫星应用产业链，为商业航天地面应用提供支撑。
生态布局方面，公司通过战略投资持续延伸产业触角：控股子公司海达星宇专注低轨卫星互联网领域的天线与终端研制，直接切入地面用户端市场；参股国内领先商业卫星测控运营服务商航天驭星，形成“卫星测控+高精度定位服务”的协同生态；同时研发星地融合增强解决方案，基于北斗RTK、PPP定位技术实现实时厘米级、事后毫米级定位服务，构建含全球参考站、融合增强系统、运维管理系统的完整架构。截至目前，公司相关产品已服务于多个商业航天项目，在北斗三号全球组网完成的背景下，充分享受国产化替代与全球化拓展的双重机遇。政策层面，国家航天局2025年11月印发《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划(2025—2027年)》，明确鼓励商业航天布局产业链相应环节、支持新技术新产品开发，且设立商业航天司专职监管，降低行业准入门槛，为公司商业航天业务拓展提供了清晰政策指引；同时工信部发布的卫星通信产业发展指导意见、卫星物联网业务商用试验等政策，进一步拓宽了公司产品应用场景，政策红利持续释放。
（二）无人驾驶：技术全栈突破，量产交付规模领先
中海达在无人驾驶领域构建了“核心器件-算法-终端产品-行业解决方案”的全栈布局，核心竞争力聚焦于高精度定位技术的突破与多场景适配能力。技术层面，公司独创的“卫惯紧组合算法”（GINS）将北斗卫星信号与惯性导航数据深度融合，在复杂城市环境中实现5cm级定位精度，为自动驾驶提供核心位置支撑；核心硬件产品覆盖多等级需求，其中高精度定位单元（ATP330）采用多频段抗干扰技术，在高楼遮挡、隧道等信号衰减场景下仍能维持0.1°的姿态角精度，较行业平均水平提升20%，可满足L2-L3级智驾需求；针对高阶自动驾驶，公司开发了满足L4等级要求的高精度定位智能天线产品，能够集成GNSS+5G+V2X多模信号，为Robotaxi等场景提供稳定可靠的定位与通信一体化解决方案。此外，公司正积极推进高精度技术与AI大模型的融合创新，拓展大模型车载场景应用，进一步强化定位感知与智能决策的协同能力。
商业化落地方面，公司车载高精度定位产品已进入规模化量产阶段，2025年年度交付量突破100万套，标志着其智能驾驶业务正式迈入产业化发展新里程。客户覆盖层面，已定点小鹏、上汽、长城等多家主流车企的60余款车型，市占率突破35%，同时与多家国内主流Robotaxi客户的量产车型达成战略定点合作，实现从乘用车主流智驾场景到高阶自动驾驶场景的全面覆盖。场景拓展方面，形成“乘用车+特种场景”双轮驱动格局：在特种场景中，为振华重工提供的港口无人集卡解决方案，将集装箱装卸定位误差控制在3cm内，作业效率提升40%；工地工程车自动驾驶系统在雄安新区建设中实现厘米级路径跟踪，有效降低燃油消耗与人工成本。生态构建方面，公司主导的“北斗+5G”路侧感知网络已在广州智能网联示范区部署，通过V2X通信实现车辆与路侧设备毫秒级数据交互，为车路云一体化生态建设奠定基础。
（三）机器人：IMU产品率先突破，切入具身智能赛道
基于在惯导技术领域的深厚积累，中海达成功将核心产品延伸至机器人领域，重点布局具身智能机器人核心部件IMU（惯性测量单元）。2025年12月，公司披露已获得国内三家具身智能机器人企业的IMU产品定点，并实现小批量交付，尽管客户并非行业头部企业，但标志着其产品已通过下游客户验证，具备商业化能力。
技术层面，公司突破 MEMS 惯性传感器封装工艺，实现车规级IMU模块全流程国产化生产，零偏稳定性达到0.5/h，优于2/h的行业标准，并通过ASIL-D功能安全认证，可满足机器人高精度姿态控制与定位需求。产能方面，2025年建成的IMU标定基地具备年产百万级产能，为后续大规模交付提供支撑。当前，具身智能技术处于快速迭代期，客户产品仍处于试制阶段，公司有望凭借先发优势，持续拓展客户群体，从核心部件供应向整体导航解决方案延伸。
三、中海达核心竞争力与发展挑战
（一）核心竞争力
一是技术壁垒深厚。公司累计拥有知识产权超过1464项，其中在高精度卫星导航定位领域491项，激光雷达领域169项；自主研发的“恒星一号”芯片打破国外垄断，全星座北斗高精度芯片可实现厘米级定位，核心算法处于行业领先水平。二是全产业链布局优势显著，从上游核心器件/算法，到中游软硬件产品，再到下游行业解决方案，形成完整闭环，抗风险能力强，可快速响应市场需求。三是客户资源与生态协同优势，销售网络覆盖130多个国家和地区，全球合作伙伴超800家，在汽车、航天、机器人等领域积累了优质客户资源，通过战略投资构建的产业生态进一步强化竞争优势。
（二）发展挑战
财务层面，公司仍面临盈利压力，2025年前三季度实现营业收入6.83亿元，同比下降7.48%，归母净利润亏损4597.70万元，连续三年处于亏损状态；经营活动现金流净额为-1.30亿元，应收账款规模较大，占总资产比例超27%，回款压力明显。业务层面，传统测绘业务持续承压，新兴业务虽增长迅速，但尚未形成规模效应，研发投入持续高企（2025年上半年研发费用率约15%）进一步挤压利润空间。此外，海外业务受白标厂家价格竞争影响下滑明显，同比下降约35.42%。
四、未来三年发展预判与战略展望
（一）短期（第1年）：聚焦商业化落地，扩大新兴业务营收占比
未来一年内，公司将重点推进机器人IMU产品的批量交付，借助已有的定点合作基础，拓展更多具身智能机器人客户，力争实现IMU产品营收规模化增长。无人驾驶领域，核心聚焦“量产交付深化+客户拓展”，持续深化与主流车企的合作，推动L3级及以上智驾车型配套产品的稳定量产，同时加速推进Robotaxi定点车型的交付落地，进一步提升在乘用车智驾与高阶自动驾驶领域的市占率。商业航天领域，紧抓低轨星座建设加速机遇（相关预测显示未来五年我国低轨星座建设将带来2074亿元的卫星制造增量市场），扩大星载部件与地面增强系统的市场份额，同步推进核心硬件产品的规模化交付。财务层面，通过优化产品结构、提升回款效率，力争实现亏损收窄，经营活动现金流改善。预计新兴业务营收占比将从当前的20%左右提升至30%。
（二）中期（第2年）：技术融合创新，构建多元化盈利体系
第二年将重点推进高精度定位技术与AI大模型、具身智能等前沿技术的融合创新，推出更具竞争力的一体化解决方案。机器人领域，从核心部件供应向导航控制系统整体解决方案延伸，拓展工业机器人、服务机器人等应用场景；无人驾驶领域，核心推进“技术融合+生态完善”，一方面深化高精度定位与AI大模型的车载场景融合，提升产品智能决策辅助能力，另一方面完善车路云一体化布局，推动时空数据云平台的规模化应用，为车企提供“感知-决策-控制”全链条支持，同时拓展矿山、物流园区等更多特种无人驾驶场景。商业航天领域，乘国家商业航天发展基金设立的政策东风，强化全球高精度数据服务（Hi-RTP）的市场渗透，提升SaaS业务收入占比，同时深化星地融合增强解决方案的商业化落地。此外，积极开拓海外新兴市场，缓解国内价格竞争压力。预计公司将实现净利润扭亏为盈，新兴业务营收占比突破50%，成为核心盈利来源。
（三）长期（第3年）：强化生态引领，确立全球行业地位
第三年，公司将进一步完善“技术-产品-服务-生态”的全链条布局，在无人驾驶、机器人、商业航天三大领域确立领先地位。机器人领域，成为国内具身智能机器人核心导航部件的主流供应商，市场份额位居行业前列；无人驾驶领域，核心目标是“标准引领+全球拓展”，牵头制定高精度车载定位相关行业标准，推动中国智驾技术标准全球化输出，同时实现乘用车智驾、Robotaxi及多类特种场景的全面规模化覆盖，成为全球车载高精度定位领域的核心供应商；商业航天领域，依托政策、技术、资本三方共振的行业发展红利，构建全球领先的高精度时空信息服务生态，全面服务于全球低轨星座、海洋工程、精准农业等多个领域，巩固在商业航天导航定位细分赛道的龙头地位。财务层面，实现盈利稳定增长，毛利率稳步提升，资产负债结构持续优化，成为全球高精度定位与空间智能感知领域的领军企业。
五、结论
中海达凭借深厚的技术积累与全产业链布局，在商业航天、无人驾驶、机器人三大新兴赛道已构建核心竞争力，尤其是IMU产品在机器人领域的商业化落地，为公司转型发展注入新动能。尽管当前仍面临财务亏损、传统业务承压等挑战，但随着新兴业务规模化交付推进与技术持续创新，公司有望实现转型突破。未来三年，公司将经历从“业务突破”到“盈利改善”再到“生态引领”的关键发展阶段，建议重点关注其IMU产品客户拓展、无人驾驶量产交付进展及商业航天SaaS业务落地情况。
中海达（300177.SZ）作为国内高精度卫星导航定位产业的领军企业，凭借二十余年技术积累，已构建“海陆空天、室内外”全空间高精度定位产品体系。当前，公司正处于传统测绘业务承压与新兴业务崛起的结构性转型关键期，在商业航天、无人驾驶、具身智能机器人等国家战略支持的高增长赛道持续加码。尤其是2025年12月公司披露已获得国内三家具身智能机器人企业IMU产品定点并实现小批量交付，标志着其在新兴领域的布局已进入商业化落地阶段。本报告将系统梳理中海达在三大新兴行业的布局现状，分析其核心竞争力与潜在风险，并对未来三年发展趋势进行预判。
二、中海达在核心新兴行业的布局现状
（一）商业航天：全产业链卡位，构建“天-地-云-端”生态
中海达以卫星导航定位核心技术为依托，深度切入商业航天产业链的空间段、地面段与应用段，形成全链条布局优势。在空间段，公司为商业卫星提供轻量化、高精度的 GNSS 接收天线和定位模块，可用于卫星自主定轨与姿态控制，是低轨通信/遥感卫星星座的核心配套部件，随着低轨星座爆发式增长，该领域市场空间持续扩大。地面段是公司传统优势领域，其北斗/GNSS地基增强系统（ CORS ）由基准站网、数据处理中心等五大核心部分组成，可提供厘米级甚至毫米级实时定位服务，同时通过“全球精度”Hi-RTP服务，借助全球跟踪站网实现全球范围实时高精度定位，向SaaS化服务模式转型，核心硬件产品包括VNet8 GNSS接收机，具备观测数据采集、远程监控等功能，支持长期无人值守基准站建设。应用段则覆盖高精度接收机、无人机/无人船载荷等终端产品，为测绘、海洋工程等领域提供数据采集解决方案，同时参与北斗卫星应用产业链，为商业航天地面应用提供支撑。
生态布局方面，公司通过战略投资持续延伸产业触角：控股子公司海达星宇专注低轨卫星互联网领域的天线与终端研制，直接切入地面用户端市场；参股国内领先商业卫星测控运营服务商航天驭星，形成“卫星测控+高精度定位服务”的协同生态；同时研发星地融合增强解决方案，基于北斗RTK、PPP定位技术实现实时厘米级、事后毫米级定位服务，构建含全球参考站、融合增强系统、运维管理系统的完整架构。截至目前，公司相关产品已服务于多个商业航天项目，在北斗三号全球组网完成的背景下，充分享受国产化替代与全球化拓展的双重机遇。政策层面，国家航天局2025年11月印发《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划(2025—2027年)》，明确鼓励商业航天布局产业链相应环节、支持新技术新产品开发，且设立商业航天司专职监管，降低行业准入门槛，为公司商业航天业务拓展提供了清晰政策指引；同时工信部发布的卫星通信产业发展指导意见、卫星物联网业务商用试验等政策，进一步拓宽了公司产品应用场景，政策红利持续释放。
（二）无人驾驶：技术全栈突破，量产交付规模领先
中海达在无人驾驶领域构建了“核心器件-算法-终端产品-行业解决方案”的全栈布局，核心竞争力聚焦于高精度定位技术的突破与多场景适配能力。技术层面，公司独创的“卫惯紧组合算法”（GINS）将北斗卫星信号与惯性导航数据深度融合，在复杂城市环境中实现5cm级定位精度，为自动驾驶提供核心位置支撑；核心硬件产品覆盖多等级需求，其中高精度定位单元（ATP330）采用多频段抗干扰技术，在高楼遮挡、隧道等信号衰减场景下仍能维持0.1°的姿态角精度，较行业平均水平提升20%，可满足L2-L3级智驾需求；针对高阶自动驾驶，公司开发了满足L4等级要求的高精度定位智能天线产品，能够集成GNSS+5G+V2X多模信号，为Robotaxi等场景提供稳定可靠的定位与通信一体化解决方案。此外，公司正积极推进高精度技术与AI大模型的融合创新，拓展大模型车载场景应用，进一步强化定位感知与智能决策的协同能力。
商业化落地方面，公司车载高精度定位产品已进入规模化量产阶段，2025年年度交付量突破100万套，标志着其智能驾驶业务正式迈入产业化发展新里程。客户覆盖层面，已定点小鹏、上汽、长城等多家主流车企的60余款车型，市占率突破35%，同时与多家国内主流Robotaxi客户的量产车型达成战略定点合作，实现从乘用车主流智驾场景到高阶自动驾驶场景的全面覆盖。场景拓展方面，形成“乘用车+特种场景”双轮驱动格局：在特种场景中，为振华重工提供的港口无人集卡解决方案，将集装箱装卸定位误差控制在3cm内，作业效率提升40%；工地工程车自动驾驶系统在雄安新区建设中实现厘米级路径跟踪，有效降低燃油消耗与人工成本。生态构建方面，公司主导的“北斗+5G”路侧感知网络已在广州智能网联示范区部署，通过V2X通信实现车辆与路侧设备毫秒级数据交互，为车路云一体化生态建设奠定基础。
（三）机器人：IMU产品率先突破，切入具身智能赛道
基于在惯导技术领域的深厚积累，中海达成功将核心产品延伸至机器人领域，重点布局具身智能机器人核心部件IMU（惯性测量单元）。2025年12月，公司披露已获得国内三家具身智能机器人企业的IMU产品定点，并实现小批量交付，尽管客户并非行业头部企业，但标志着其产品已通过下游客户验证，具备商业化能力。
技术层面，公司突破 MEMS 惯性传感器封装工艺，实现车规级IMU模块全流程国产化生产，零偏稳定性达到0.5/h，优于2/h的行业标准，并通过ASIL-D功能安全认证，可满足机器人高精度姿态控制与定位需求。产能方面，2025年建成的IMU标定基地具备年产百万级产能，为后续大规模交付提供支撑。当前，具身智能技术处于快速迭代期，客户产品仍处于试制阶段，公司有望凭借先发优势，持续拓展客户群体，从核心部件供应向整体导航解决方案延伸。
三、中海达核心竞争力与发展挑战
（一）核心竞争力
一是技术壁垒深厚。公司累计拥有知识产权超过1464项，其中在高精度卫星导航定位领域491项，激光雷达领域169项；自主研发的“恒星一号”芯片打破国外垄断，全星座北斗高精度芯片可实现厘米级定位，核心算法处于行业领先水平。二是全产业链布局优势显著，从上游核心器件/算法，到中游软硬件产品，再到下游行业解决方案，形成完整闭环，抗风险能力强，可快速响应市场需求。三是客户资源与生态协同优势，销售网络覆盖130多个国家和地区，全球合作伙伴超800家，在汽车、航天、机器人等领域积累了优质客户资源，通过战略投资构建的产业生态进一步强化竞争优势。
（二）发展挑战
财务层面，公司仍面临盈利压力，2025年前三季度实现营业收入6.83亿元，同比下降7.48%，归母净利润亏损4597.70万元，连续三年处于亏损状态；经营活动现金流净额为-1.30亿元，应收账款规模较大，占总资产比例超27%，回款压力明显。业务层面，传统测绘业务持续承压，新兴业务虽增长迅速，但尚未形成规模效应，研发投入持续高企（2025年上半年研发费用率约15%）进一步挤压利润空间。此外，海外业务受白标厂家价格竞争影响下滑明显，同比下降约35.42%。
四、未来三年发展预判与战略展望
（一）短期（第1年）：聚焦商业化落地，扩大新兴业务营收占比
未来一年内，公司将重点推进机器人IMU产品的批量交付，借助已有的定点合作基础，拓展更多具身智能机器人客户，力争实现IMU产品营收规模化增长。无人驾驶领域，核心聚焦“量产交付深化+客户拓展”，持续深化与主流车企的合作，推动L3级及以上智驾车型配套产品的稳定量产，同时加速推进Robotaxi定点车型的交付落地，进一步提升在乘用车智驾与高阶自动驾驶领域的市占率。商业航天领域，紧抓低轨星座建设加速机遇（相关预测显示未来五年我国低轨星座建设将带来2074亿元的卫星制造增量市场），扩大星载部件与地面增强系统的市场份额，同步推进核心硬件产品的规模化交付。财务层面，通过优化产品结构、提升回款效率，力争实现亏损收窄，经营活动现金流改善。预计新兴业务营收占比将从当前的20%左右提升至30%。
（二）中期（第2年）：技术融合创新，构建多元化盈利体系
第二年将重点推进高精度定位技术与AI大模型、具身智能等前沿技术的融合创新，推出更具竞争力的一体化解决方案。机器人领域，从核心部件供应向导航控制系统整体解决方案延伸，拓展工业机器人、服务机器人等应用场景；无人驾驶领域，核心推进“技术融合+生态完善”，一方面深化高精度定位与AI大模型的车载场景融合，提升产品智能决策辅助能力，另一方面完善车路云一体化布局，推动时空数据云平台的规模化应用，为车企提供“感知-决策-控制”全链条支持，同时拓展矿山、物流园区等更多特种无人驾驶场景。商业航天领域，乘国家商业航天发展基金设立的政策东风，强化全球高精度数据服务（Hi-RTP）的市场渗透，提升SaaS业务收入占比，同时深化星地融合增强解决方案的商业化落地。此外，积极开拓海外新兴市场，缓解国内价格竞争压力。预计公司将实现净利润扭亏为盈，新兴业务营收占比突破50%，成为核心盈利来源。
（三）长期（第3年）：强化生态引领，确立全球行业地位
第三年，公司将进一步完善“技术-产品-服务-生态”的全链条布局，在无人驾驶、机器人、商业航天三大领域确立领先地位。机器人领域，成为国内具身智能机器人核心导航部件的主流供应商，市场份额位居行业前列；无人驾驶领域，核心目标是“标准引领+全球拓展”，牵头制定高精度车载定位相关行业标准，推动中国智驾技术标准全球化输出，同时实现乘用车智驾、Robotaxi及多类特种场景的全面规模化覆盖，成为全球车载高精度定位领域的核心供应商；商业航天领域，依托政策、技术、资本三方共振的行业发展红利，构建全球领先的高精度时空信息服务生态，全面服务于全球低轨星座、海洋工程、精准农业等多个领域，巩固在商业航天导航定位细分赛道的龙头地位。财务层面，实现盈利稳定增长，毛利率稳步提升，资产负债结构持续优化，成为全球高精度定位与空间智能感知领域的领军企业。
五、结论
中海达凭借深厚的技术积累与全产业链布局，在商业航天、无人驾驶、机器人三大新兴赛道已构建核心竞争力，尤其是IMU产品在机器人领域的商业化落地，为公司转型发展注入新动能。尽管当前仍面临财务亏损、传统业务承压等挑战，但随着新兴业务规模化交付推进与技术持续创新，公司有望实现转型突破。未来三年，公司将经历从“业务突破”到“盈利改善”再到“生态引领”的关键发展阶段，建议重点关注其IMU产品客户拓展、无人驾驶量产交付进展及商业航天SaaS业务落地情况。
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