上游企业

25G+ DFB激光器和硅光调制器是AI数据中心升级的刚需卡脖子环节，因技术门槛高、扩产周期长、需求爆发快，短期享受40%-60%的高毛利。但投资者需紧盯国产良率突破进度（当前75%-85%）和头部客户订单落地（如源杰科技2.6亿元订单），避免被概念炒作误导。2026年行业将从"技术验证"转向"真实订单兑现"，届时毛利率分化将成关键筛选指标。

CPO产业链分工（类比造车）
环节 企业代表 核心任务 类比造车
光源心脏 Lumentum 提供高功率激光器 造高性能发动机
封装平台 台积电 提供 COUP E光子集成平台 提供精密底盘生产线
系统集成 英伟达 定义CPO交换机标准 设计整车架构
光子方案商 Coherent 提供硅光调制器等关键部件 供应变速箱/传动系统

1. Lumentum：CPO的"激光心脏供应商"
● 核心产品：25G+ DFB/CW激光器（CPO的光源核心）。

● 全球仅3家能量产70mW+高功率激光器（Lumentum、日本住友、中国源杰科技），但良率超90%的仅Lumentum。

2. Coherent：CPO的"硅光系统专家"
● 核心产品：硅光调制器、光路交换设备（OCS）、ELS外置激光源。

3. 台积电：CPO的"技术底座"
● 核心产品：COUPE先进封装平台（CPO量产的物理基础）。
● 传统封装无法将光芯片与GPU集成在50毫米内，台积电COUPE平台实现电子芯片（EIC）与光子芯片（PIC）3D堆叠

一、技术原理：MLCC为何成为服务器电源关键？
1. 核心功能：稳定高功率电路
● 服务器电源需将48V直流电逐级降压至1V左右供GPU/CPU使用（如通过VRM模块）。功率提升后，瞬时电流波动幅度显著增大，易引发电压跌落或高频噪声。