兆易创新（603986.SH / 03986.HK）速览
兆易创新（GigaDevice）：2005年成立、北京总部，Fabless（无晶圆厂）芯片设计龙头，A+H两地上市。核心标签：NOR Flash全球第二、国产MCU第一、利基 DRAM 黑马[__ LINK _ ICON ]。
一、核心业务（2025年报）
总营收92.03亿（+25.12%），净利16.48亿（+49.47%），毛利率40.21%。
存储芯片（71.3%，基本盘）
NOR Flash：全球市占18.5%（第二），国内38%（第一），累计出货310亿颗+，端侧AI+车规高景气。
利基型DRAM：全球市占1.7%，聚焦DDR4/8Gb等，量价齐升[__LINK_ICON]。
SLC NAND：全球市占2.2%（第六），国内第一[__LINK_ICON]。
MCU（20.8%，第二增长极）
GD32：国产32位MCU第一，全球第八；69系列/700+型号，累计出货25亿颗+[__LINK_ICON]。
覆盖工业/汽车/AIoT，车规级进比亚迪等。
传感器（4.2%）：触控、指纹、气压传感，手机/IoT应用。
模拟芯片（3.6%，高增）：并购赛芯后爆发，+460%，电源/信号链[__LINK_ICON]。
二、行业地位与竞品
NOR Flash：华邦（34.8%）> 兆易（18.5%）>旺宏（27.6%）[__LINK_ICON]。
MCU（32位）：全球英飞凌/瑞萨领先；国内兆易第一，对标ST/瑞萨[__LINK_ICON]。
DRAM：三星/SK海力士/美光主导；兆易专注利基[__LINK_ICON]。
三、核心亮点
周期反转+国产替代：存储涨价、海外退出，承接份额。
车规+AIoT双驱动：车规NOR/MCU高增；端侧AI拉动代码存储需求[__LINK_ICON]。
财务稳健：负债率~10%、现金充裕、无有息负债。
研发强：2025研发11.5亿，人员占比65.7%[__LINK_ICON]。
四、风险提示
周期波动：存储价格受供需影响大。
竞争加剧：华邦/旺宏挤压NOR；ST/瑞萨+国产厂商竞争MCU。
产能依赖：Fabless模式，代工产能与成本受制约。
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