6月25日主题复盘 | 存储芯片、被动元件领涨算力硬件产业链，券商股再度活跃
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一、行情回顾
沪指全天窄幅震荡，创业板指涨近3%，科创50指数涨近4%，均创出历史新高。存储芯片板块大涨，北京君正、德明利、太极实业等多股涨停。MLCC概念集体爆发，风华高科、江海股份、艾华集团等涨停。券商等金融股继续走强，长江证券4天3板，中信建投触及涨停。PCB概念盘中拉升，中京电子、红板科技、超声电子等涨停。下跌方面，贵金属板块下挫，紫金矿业、赤峰黄金跌超5%。个股跌多涨少，沪深京三市超4200股飘绿，今日成交3.62万亿。
二、当日热点
1、闪存：美光营收同比增346%创新高，存储供应短缺将持续至2027年以后
板块今日8股大涨，太极实业5天3板，北京君正、中微半导、德明利等涨停，兆易创新涨9.9%、江波龙涨9.2%、佰维存储涨15.2%。
消息面上，美光科技24日盘后公布2026财年第三财季财报，营业收入同比增长约346%至414.6亿美元，较分析师预期高约16%；净利润282亿美元，较一年前增近14倍。调整后毛利率达84.9%，为一年前两倍多，营收、毛利率和每股收益均继续刷新单季最高纪录。
美光CEO表示AI已将内存提升为"战略资产"，存储供应短缺将持续至2027年以后，人形机器人单体内存需求达普通汽车10倍。
申万宏源指出，AI驱动的存储需求正从训练转向推理，服务器将在2026年超越智能手机成为 DRAM 和NAND的第一大下游应用。全球NAND实际产能到2026年底预计反而略降，供需缺口持续扩大。在此背景下，长江存储通过Xtacking4.0 260层产品实现工艺领先，长鑫存储DDR5和LPDDR5X双线布局均已达国际领先水平，国产存储份额正快速向全球第一梯队攀升。模组端，随着原厂与模组厂逐步签订长期供给协议，经营的周期属性减弱、成长属性增强，焦点从"有无库存"转向"能否持续供货"，二三季度涨价超预期进一步支撑业绩持续性。
2、被动元件：江海股份发布涨价函，MLCC全品类多轮次涨价周期成型
板块今日16股大涨，艾华集团7天6板，海星股份8天4板，黑猫股份5天4板，火炬电子2天2板，风华高科、江海股份、博迁新材、鸿远电子、铜峰电子、祥和实业等涨停，三环集团涨12.6%。
消息面上，6月25日，江海股份发布涨价函，调整范围包括铝电解电容器、薄膜电容器、超级电容器三大品类。日系铝电解电容龙头尼吉康、佳美工已将全系列涨幅上调至10%至15%。
中国台湾华新科总经理曾明燦指出，AI服务器市场规模约数百万台而AI PC出货量高达2亿台，一旦AI边缘设备放量，缺货效应将进一步加深，"AI基建带动被动元件需求只是第一波"，禾伸堂预判明年供需缺口将进一步扩大。
国金证券指出，电容在AI算力体系中扮演"电RAM"角色，AI服务器GPU功耗从H100约700W跃升至GB300约1400W，整机柜满载功耗从约40kW抬升至132-140kW，数千颗GPU锁步协同产生的微秒至毫秒级阶跃式功率脉冲与传统UPS响应存在两到三个数量级错配，供电系统因此演化出从芯片到机柜的四级电力缓存：MLCC/MLPC承担纳秒级电压滤波、铝电解电容承担毫秒级中间滤波、超级电容承担秒级储能调峰。AI服务器用MLCC需求以年均约30%速度扩大，据村田预估2030年较2025年需求增加约3.3倍。
TrendForce数据显示，VR200单机柜MLCC用量约60万颗，较GB300高出30%以上，Rubin Ultra NVL576单机柜MLCC用量约430万颗。天风证券补充，超级电容从GB300开始采用，有望自Rubin逐步形成标配，预计2026-2028年AI算力中心对应超级电容市场分别达到约7亿、100亿、260亿元。长江证券认为，涨价沿"需求暴增→产能转向高端→中低端供给紧缩→价格反向传导"路径传导，日系先行提价后国内龙头跟进，全品类涨价闭环已成型。
3、券商：央行推动中长期资金入市，券商估值盈利双低格局未变
板块今日5股大涨，长江证券4天3板涨停，同花顺涨7.8%、中信建投涨6.6%、方正证券涨5.5%、浙商证券涨5.1%。
西部证券指出，2025年25家上市券商营收、净利润同比分别增长31%、46%，ROE达7.5%，国际业务已成为头部券商利润增长的核心增长极。开源证券认为，2026年一季度市场日均成交额同比明显向好，港股IPO一季度募资近1100亿港元、同比增长489%，存款迁移带动经纪与财富管理持续受益。
华泰证券指出，券商板块市净率估值仅1.14倍，处于2012年以来4.95%分位数，主动偏股基金持仓比例仅0.72%，估值与仓位双低，当前是战略性配置窗口。
除上述热点外，航空股、CPO、光纤概念等板块盘中异动拉升。
沪指全天窄幅震荡，创业板指涨近3%，科创50指数涨近4%，均创出历史新高。存储芯片板块大涨，北京君正、德明利、太极实业等多股涨停。MLCC概念集体爆发，风华高科、江海股份、艾华集团等涨停。券商等金融股继续走强，长江证券4天3板，中信建投触及涨停。PCB概念盘中拉升，中京电子、红板科技、超声电子等涨停。下跌方面，贵金属板块下挫，紫金矿业、赤峰黄金跌超5%。个股跌多涨少，沪深京三市超4200股飘绿，今日成交3.62万亿。
二、当日热点
1、闪存：美光营收同比增346%创新高，存储供应短缺将持续至2027年以后
板块今日8股大涨，太极实业5天3板，北京君正、中微半导、德明利等涨停，兆易创新涨9.9%、江波龙涨9.2%、佰维存储涨15.2%。
消息面上，美光科技24日盘后公布2026财年第三财季财报，营业收入同比增长约346%至414.6亿美元，较分析师预期高约16%；净利润282亿美元，较一年前增近14倍。调整后毛利率达84.9%，为一年前两倍多，营收、毛利率和每股收益均继续刷新单季最高纪录。
美光CEO表示AI已将内存提升为"战略资产"，存储供应短缺将持续至2027年以后，人形机器人单体内存需求达普通汽车10倍。
申万宏源指出，AI驱动的存储需求正从训练转向推理，服务器将在2026年超越智能手机成为 DRAM 和NAND的第一大下游应用。全球NAND实际产能到2026年底预计反而略降，供需缺口持续扩大。在此背景下，长江存储通过Xtacking4.0 260层产品实现工艺领先，长鑫存储DDR5和LPDDR5X双线布局均已达国际领先水平，国产存储份额正快速向全球第一梯队攀升。模组端，随着原厂与模组厂逐步签订长期供给协议，经营的周期属性减弱、成长属性增强，焦点从"有无库存"转向"能否持续供货"，二三季度涨价超预期进一步支撑业绩持续性。
2、被动元件：江海股份发布涨价函，MLCC全品类多轮次涨价周期成型
板块今日16股大涨，艾华集团7天6板，海星股份8天4板，黑猫股份5天4板，火炬电子2天2板，风华高科、江海股份、博迁新材、鸿远电子、铜峰电子、祥和实业等涨停，三环集团涨12.6%。
消息面上，6月25日，江海股份发布涨价函，调整范围包括铝电解电容器、薄膜电容器、超级电容器三大品类。日系铝电解电容龙头尼吉康、佳美工已将全系列涨幅上调至10%至15%。
中国台湾华新科总经理曾明燦指出，AI服务器市场规模约数百万台而AI PC出货量高达2亿台，一旦AI边缘设备放量，缺货效应将进一步加深，"AI基建带动被动元件需求只是第一波"，禾伸堂预判明年供需缺口将进一步扩大。
国金证券指出，电容在AI算力体系中扮演"电RAM"角色，AI服务器GPU功耗从H100约700W跃升至GB300约1400W，整机柜满载功耗从约40kW抬升至132-140kW，数千颗GPU锁步协同产生的微秒至毫秒级阶跃式功率脉冲与传统UPS响应存在两到三个数量级错配，供电系统因此演化出从芯片到机柜的四级电力缓存：MLCC/MLPC承担纳秒级电压滤波、铝电解电容承担毫秒级中间滤波、超级电容承担秒级储能调峰。AI服务器用MLCC需求以年均约30%速度扩大，据村田预估2030年较2025年需求增加约3.3倍。
TrendForce数据显示，VR200单机柜MLCC用量约60万颗，较GB300高出30%以上，Rubin Ultra NVL576单机柜MLCC用量约430万颗。天风证券补充，超级电容从GB300开始采用，有望自Rubin逐步形成标配，预计2026-2028年AI算力中心对应超级电容市场分别达到约7亿、100亿、260亿元。长江证券认为，涨价沿"需求暴增→产能转向高端→中低端供给紧缩→价格反向传导"路径传导，日系先行提价后国内龙头跟进，全品类涨价闭环已成型。
3、券商：央行推动中长期资金入市，券商估值盈利双低格局未变
板块今日5股大涨，长江证券4天3板涨停，同花顺涨7.8%、中信建投涨6.6%、方正证券涨5.5%、浙商证券涨5.1%。
西部证券指出，2025年25家上市券商营收、净利润同比分别增长31%、46%，ROE达7.5%，国际业务已成为头部券商利润增长的核心增长极。开源证券认为，2026年一季度市场日均成交额同比明显向好，港股IPO一季度募资近1100亿港元、同比增长489%，存款迁移带动经纪与财富管理持续受益。
华泰证券指出，券商板块市净率估值仅1.14倍，处于2012年以来4.95%分位数，主动偏股基金持仓比例仅0.72%，估值与仓位双低，当前是战略性配置窗口。
除上述热点外，航空股、CPO、光纤概念等板块盘中异动拉升。
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