市场还是挺不错的，只是波动稍微大了一些，现在整体状态，全场都知道是泡沫阶段，但最后泡泡能吹到多大没人知道，说不喜欢钱肯定是假的，毕竟现在有的板块半个月赚的钱能赶上一年。[淘股吧]

大的视角看，本轮AI周期的历史大顶，要么靠产业趋势证伪，要么宏观层面出大问题，目前两者都没看到，预期层面是有一些YY，比如上游产能问题限制下游的资本开支、开源能力起来之后冲击短期推理ASP、年底依然有概率加息，但毕竟是YY，没有明确落地之前，因为这些担忧跌多了还是机会。

所以还是把握好短期的节奏就行。

本轮行情起点是中报，当时选的两个主要细分，存储、光纤，其中存储龙头本周已经披露财报，按照美光指引，可以总结以下信息：
1）由于刚性的产能且利用率早已打满，存储行业的盈利预测区间实际上窄与大多数AI硬件，因为量是固定的，价格可以日频获取，即期增速摁计算器就能摁明白，这也是过去这段时间里全球存储厂定价的核心逻辑；
所以当时说财报披露之后，只要不是指引可以大超预期，短期内大概率需要消化消化，毕竟涨多了。


2）存储依然是科技里最短板的硬件之一，至于后面还能不能张，取决于：
-美光长协助推股价上涨，本质上是市场在对远期（28-30）的收入进行折现，表征体现为拔估值，参考美光口径，目前的SCA覆盖了窗口期内 DRAM 的20%，NAND的30%，随着后续该比例的扩大，还会进一步拔高当期估值（但有一个限度，比如SCA已经覆盖到产能的50-70%窗口期内，进一步展望的二阶导就会放缓）

-存储颗粒自身的价格是否还有上涨空间？
取决于供需本身，参考外资最新的两篇供需平衡表，存储供需平衡表的逆转要么靠自身扩产所致，要么靠需求坍塌所致，其中前者要3年之后才知道，后者则依然欣欣向荣，毕竟anthropic最新的月度ARR数据还在加速：


所以颗粒的状态依然是方向无比清晰，且没人知道会涨到哪里。

以上，后续的两个要素，在Q3才能看得更清，最如果到Q3上述两点全部印证，板块股价也有了充分的消化，那今年就还能奏乐一次，所以Q2财报后板块整体可以消化一下绝对是好事情。

届时再从存储内部里面去挑短板，依然是相同要素：近1年capex投入低、后续大概率能够挂钩推理需求的NAND flash，存在显著超额，也是下半年存储行业可以挖的重点，这个就等三季度时间点到了再展开讨论：


其他的一些细分机会，后面就还剩两类：
1）中报同样有业绩表现的环节，比如光纤这类有月度数据、产能短板（盈利），且A股各家企业都有导入不同北美大客户预期的板块（估值），仍然在双击过程中；

2）各种紫苏叶细分，找最短板依然是磷化铟，已经聊过N次，接下来市场还会发散到磷化铟的上游；

3）国产算力，今年Q3应该是这几年以来国内上游增量最大的窗口期，国内的一些模型厂也开始陆续讲anthropic的叙事模式，基于国产平台做推理的智谱已经向全球证明了落后的制程+廉价的电费可以打造顶级模型，国内其他CSP很快就会跟紧，国产上游下半年大概率供需两旺。

以上，AI依然是绝对主线，短期个别区域涨快了注意下节奏就行，好东西还很多，继续抓紧时间干。

祝好。


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