高盛在一份近期研报中指出，在当前的AI服务器物料清单成本构成中，MLCC（多层陶瓷电容）已赫然上升为第三大成本项，仅次于GPU和存储芯片。
竞争格局方面，针对AI服务器中紧邻GPU/ ASIC 的"低压高容量"MLCC，技术迭代正朝着"在极端受限的PCB板空间内实现极致微型化与超高容值"的双重维度演进，准入门槛大幅抬升。 简单来说，MLCC就是电子设备里的"大米"，哪里有电路板哪里就有它。普通服务器只用几千颗，而最新的AI服务器要用到1-3万颗，用量直接翻了10倍以上。再加上日韩大厂把产能都往AI高端产品倾斜，整个行业呈现出结构性供需变化的特点。 下面就给大家梳理一下MLCC产业链上的10家代表性公司，从最上游的原材料到中游的制造再到下游的封装，全面梳理行业布局。
 第一家 风华高科 主营业务：国内MLCC龙头，阻容感全品类布局
概念关联：MLCC为核心支柱业务，营收占比约40%，AI服务器专用高容MLCC已批量供货华为、浪潮等头部客户。
公司亮点：国内实现阻容感全产业链自主布局，当前MLCC月产能约350亿只，2026年Q2祥和基地高端产能逐步释放。
 第二家 三环集团 主营业务：国内高端MLCC全产业链IDM龙头
概念关联：MLCC营收占比约37%，AI服务器高容MLCC已批量供货英伟达、华为、浪潮等头部客户。
公司亮点：陶瓷粉体100%自给，当前月产能550亿只，2026年持续扩产，Q1扣非净利同比增长60.82%。
 第三家 火炬电子 主营业务：特种陶瓷新材料+MLCC电容双轮驱动
概念关联：截至2025年底，自产MLCC业务营收占总主营收入约17%，以特种军工MLCC为主。
公司亮点：军工MLCC核心供应商，福建、广东两大生产基地分步投产，民用MLCC产能设计年产值可达10亿元以上。 
第四家 达利凯普 主营业务：射频微波瓷介电容器研发制造
概念关联：国内射频MLCC龙头，产品覆盖军工、5G、医疗、半导体设备，是高端MLCC国产替代核心企业。
公司亮点：2026年Q1毛利率67.62%，高端产业化一期投产，新增年产能30亿只射频微波MLCC。
 第五家 宏达电子 主营业务：高可靠电子元器件及电路模块研发生产
概念关联：军工级MLCC核心供应商，同时布局民用高端MLCC，2026年4月军工MLCC已完成调价。
公司亮点：国内军用钽电容龙头，MLCC业务保持增长，光模块用陶瓷产品同比增长显著。 
第六家 国瓷材料 主营业务：高端功能陶瓷新材料平台型企业
概念关联：全球第二、国内第一的MLCC钛酸钡粉体龙头，钛酸钡占MLCC材料成本70%以上。
公司亮点：国内市占率超80%，高端AI服务器/车规级粉体产能5000吨/年，订单排期4-6个月。 
第七家 振华科技 主营业务：军工电子元器件龙头，全品类被动元件布局
概念关联：国内军用MLCC市占率62%-63%，宇航级/抗辐射MLCC市占超90%。
公司亮点：军工技术向民用延伸，AI服务器高可靠高频MLCC已批量供货头部云厂商，车规MLCC进入比亚迪、华为供应链。
 第八家 洁美科技 主营业务：电子封装材料领域领军企业
概念关联：MLCC用离型膜核心供应商，离型膜是MLCC生产过程中不可或缺的关键材料。
公司亮点：高端MLCC离型膜已突破韩系大客户垄断，实现三星、村田批量供货，2026年4月单月出货量突破2700万平方米。 
第九家 鸿远电子 主营业务：国内高可靠MLCC龙头，军工+民用双轮驱动
概念关联：自产MLCC营收占自产业务比重超80%，军工高可靠MLCC市占45%。
公司亮点：国内宇航级MLCC核心量产厂商，2026年Q1归母净利润同比增长60%，毛利率提升至46.51%。
 第十家 红星发展 主营业务：全球钡盐、亚洲锶盐双料龙头
概念关联：不直接生产MLCC，是全球高端MLCC最上游的高纯钡盐核心供应商，高纯碳酸钡是合成钛酸钡的必备原料。
公司亮点：全球高端电子级碳酸钡市占约40%，国内市占约60%，是日本堺化学等全球钛酸钡生产商的重要供应商。
 MLCC行业的变化是AI算力需求带来的长期结构性调整。从产业链来看，上游材料企业因为技术壁垒高、产能扩张周期长，供需格局相对稳定；中游制造企业则面临高端产品技术突破和客户认证的挑战。 任何行业都有其发展周期，MLCC也不例外。大家在研究行业和公司的时候，一定要区分清楚哪些公司是真的有核心技术和稳定的客户基础，哪些只是短期的市场热点。