20260612 日复盘｜当市场开始从卖铲人往矿山走的时候
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今天这盘如果只看指数其实很容易看错，早上外围一片大涨，美股昨晚芯片股暴涨，费城半导体指数接近8%的涨幅，韩国股市开盘直接干到8%以上，三星和海力士继续疯狂上涨，再叠加美伊冲突缓和预期，很多人会自然认为今天应该是科技全面高潮的一天，但市场最终走出来的却完全不是这个剧本，创业板早盘一度接近3%的涨幅，结果一路回落，最终只剩0.5%，反而沪指表现最强，成交量放大到3.21万亿，创出近期新高。盘面最有意思的地方就在这里，指数是涨的，成交量是放大的，超过3900家上涨，但很多近期最强的科技方向却在调整，中船特气、中巨芯、华特气体、金宏气体这些前几天最热的电子特气方向大幅回调，寒武纪、新易盛这些科技核心也继续承压，如果只盯着科技股看，很容易得出市场转弱的结论，但今天最大的收获恰恰是让我看明白了一件事，资金并没有离开科技，而是在沿着科技产业链不断向上游追溯，昨天炒的是六氟化钨，今天炒的是钨；昨天炒的是电子气体，今天炒的是生产电子气体的原材料；昨天炒的是卖铲人，今天开始研究铲子到底是用什么材料做出来的。
今天全天最强的方向就是有色金属和小金属。铜陵有色、洛阳钼业、北方铜业、招金黄金涨停，章源钨业、翔鹭钨业、厦门钨业、中钨高新成交额全部创出历史天量，云南锗业单日成交又超过百亿，盘后重新把六氟化钨产业链梳理一遍以后，很多东西突然就顺了。最近市场一直在炒六氟化钨涨价，但六氟化钨本身并不是终点，因为它的核心成本来自钨粉，而钨粉价格过去一年已经翻了数倍，与此同时AI服务器、HBM存储器、3D NAND闪存持续扩产，对钨材料的需求还在增加，供给端却因为矿山品位下降、环保限制、新矿难以投产而不断收缩，于是价格开始持续上涨。市场顺着这个逻辑继续往上挖，发现不仅钨重要，钼也开始变得重要，因为三星、海力士正在推进用钼替代部分钨材料制作字线，下一代高层NAND闪存会大量使用钼材料，于是金钼股份、洛阳钼业这些品种开始被资金重新定价，再继续往上看，锗、铟这些稀缺资源又是高速光通信、红外探测、卫星通信的重要原材料，于是云南锗业、驰宏锌锗、株冶集团等方向继续获得资金关注。师傅说“今天全是石头的天下”，盘后再看这句话，意思并不是市场放弃科技去炒资源，而是科技已经开始往资源端传导，AI扩产带来的需求，最终会一步步传递到最上游的矿石和原材料，而市场今天炒的就是这个逻辑。
今天另一个值得记录的现象是高低切换已经越来越明显，过去几个月最强的是AI硬件、光模块、存储、PCB和电子特气，现在这些方向开始出现明显分化，特别是电子特气方向，昨晚多家公司连续发布风险提示公告以后，市场情绪迅速降温，很多人把这个理解为科技退潮，但师傅强调了一件事科技不会这么容易结束，因为现在除了科技之外，市场很难找到真正具备想象空间的方向，传统行业的价值大家基本都能算清楚，而AI产业几乎每个月都在进步，从算力芯片到存储，从光模块到先进封装，再到AIPC和AI终端，每个月都有新的故事和新的需求出现，所以今天科技调整，本质上更像一次资金重新分配。基金面临赎回压力，需要卖出涨幅最大的品种兑现利润；低位板块经过长时间整理以后开始获得资金回流，于是形成了今天有色、大金融、锂电集体反弹的局面。从结果来看资金并没有离场，反而大规模进场，全天成交额放大超过6600亿。如果真的是行情结束，看到的应该是缩量下跌，而不是放量换方向，所以今天最值得关注的不是哪些科技股跌了，而是哪些方向在接力资金，哪些逻辑开始获得新的增量资金认可。
除了盘面本身，今天的外部环境变化也非常大。美伊局势从战争边缘再次转向谈判，市场全天都在围绕这个消息波动，伊朗公布谅解备忘录草案，包括解除制裁、开放霍尔木兹海峡、取消部分石油限制等内容，导致国际原油盘中大跌超过5%。虽然随后特朗普又出来否认部分内容，伊朗方面也继续澄清，但市场已经开始交易和平预期。如果后续中东局势进一步缓和，那么油价下行、通胀下降、美联储降息预期升温都会成为风险资产的利好。同时央行公布的数据也值得关注。前五个月人民币存款增加15.77万亿，贷款增加9.11万亿，社会融资规模17.48万亿，同时央行宣布开展6000亿买断式逆回购操作，说明市场流动性整体依然充裕，今天A股能够在3.21万亿成交额下维持上涨，本身也说明资金环境没有问题，另一边长鑫科技IPO注册获批，上半年预计利润同比增长20倍以上；金山云宣布上调AI算力服务价格；深南电路募资建设AI算力PCB项目；京东方推进玻璃基封装载板；江波龙完成 SOCA MM2内存首次点亮，这些碎碎消息看似分散，但背后都在指向同一个方向AI产业链依然处于扩张阶段，并没有因为短期调整而停止前进。
晚上最受关注的无疑还是SpaceX上市，全球散户认购超过千亿美元，贝莱德、中东主权基金等长期资金疯狂抢筹，开盘预估价格从135美元发行价一路抬升到170美元附近。但一个非常有意思的现象出现了，SpaceX上市之前，美股太空概念股却集体下跌，Rocket Lab、Virgin Galactic、Redwire等全部走弱。这让我想到一个问题，真正的龙头出现的时候，未必会带动所有概念股一起上涨，反而会产生资金虹吸效应。市场最终还是会向最核心的资产集中。回到A股也是一样，今天虽然有色全面爆发，但未来真正能走出来的不会是整个板块，而是少数最核心、最稀缺、最符合产业趋势的品种，所以下周真正需要观察的，不是资源和科技谁赢谁输，而是谁能够穿越，科技回流的时候，资源还能不能涨；资源调整的时候，科技还能不能接住，师傅有句话让我印象很深，石头和科技其实不是对立关系，而是上下游关系，以前总觉得科技是主线，资源是配角，但今天市场告诉我，很多时候最赚钱的环节未必在终端，而是在那个所有人都绕不开的上游。今天最大的收获不是看到了有色涨停潮，而是开始理解了科技如果是一棵树，那么GPU、存储器、光模块是枝叶，电子特气是树干，而钨、钼、锗这些资源，可能才是埋在地下的根。只有当市场开始往根上挖的时候，才会出现今天这样的行情。
今天全天最强的方向就是有色金属和小金属。铜陵有色、洛阳钼业、北方铜业、招金黄金涨停，章源钨业、翔鹭钨业、厦门钨业、中钨高新成交额全部创出历史天量，云南锗业单日成交又超过百亿，盘后重新把六氟化钨产业链梳理一遍以后，很多东西突然就顺了。最近市场一直在炒六氟化钨涨价，但六氟化钨本身并不是终点，因为它的核心成本来自钨粉，而钨粉价格过去一年已经翻了数倍，与此同时AI服务器、HBM存储器、3D NAND闪存持续扩产，对钨材料的需求还在增加，供给端却因为矿山品位下降、环保限制、新矿难以投产而不断收缩，于是价格开始持续上涨。市场顺着这个逻辑继续往上挖，发现不仅钨重要，钼也开始变得重要，因为三星、海力士正在推进用钼替代部分钨材料制作字线，下一代高层NAND闪存会大量使用钼材料，于是金钼股份、洛阳钼业这些品种开始被资金重新定价，再继续往上看，锗、铟这些稀缺资源又是高速光通信、红外探测、卫星通信的重要原材料，于是云南锗业、驰宏锌锗、株冶集团等方向继续获得资金关注。师傅说“今天全是石头的天下”，盘后再看这句话，意思并不是市场放弃科技去炒资源，而是科技已经开始往资源端传导，AI扩产带来的需求，最终会一步步传递到最上游的矿石和原材料，而市场今天炒的就是这个逻辑。
今天另一个值得记录的现象是高低切换已经越来越明显，过去几个月最强的是AI硬件、光模块、存储、PCB和电子特气，现在这些方向开始出现明显分化，特别是电子特气方向，昨晚多家公司连续发布风险提示公告以后，市场情绪迅速降温，很多人把这个理解为科技退潮，但师傅强调了一件事科技不会这么容易结束，因为现在除了科技之外，市场很难找到真正具备想象空间的方向，传统行业的价值大家基本都能算清楚，而AI产业几乎每个月都在进步，从算力芯片到存储，从光模块到先进封装，再到AIPC和AI终端，每个月都有新的故事和新的需求出现，所以今天科技调整，本质上更像一次资金重新分配。基金面临赎回压力，需要卖出涨幅最大的品种兑现利润；低位板块经过长时间整理以后开始获得资金回流，于是形成了今天有色、大金融、锂电集体反弹的局面。从结果来看资金并没有离场，反而大规模进场，全天成交额放大超过6600亿。如果真的是行情结束，看到的应该是缩量下跌，而不是放量换方向，所以今天最值得关注的不是哪些科技股跌了，而是哪些方向在接力资金，哪些逻辑开始获得新的增量资金认可。
除了盘面本身，今天的外部环境变化也非常大。美伊局势从战争边缘再次转向谈判，市场全天都在围绕这个消息波动，伊朗公布谅解备忘录草案，包括解除制裁、开放霍尔木兹海峡、取消部分石油限制等内容，导致国际原油盘中大跌超过5%。虽然随后特朗普又出来否认部分内容，伊朗方面也继续澄清，但市场已经开始交易和平预期。如果后续中东局势进一步缓和，那么油价下行、通胀下降、美联储降息预期升温都会成为风险资产的利好。同时央行公布的数据也值得关注。前五个月人民币存款增加15.77万亿，贷款增加9.11万亿，社会融资规模17.48万亿，同时央行宣布开展6000亿买断式逆回购操作，说明市场流动性整体依然充裕，今天A股能够在3.21万亿成交额下维持上涨，本身也说明资金环境没有问题，另一边长鑫科技IPO注册获批，上半年预计利润同比增长20倍以上；金山云宣布上调AI算力服务价格；深南电路募资建设AI算力PCB项目；京东方推进玻璃基封装载板；江波龙完成 SOCA MM2内存首次点亮，这些碎碎消息看似分散，但背后都在指向同一个方向AI产业链依然处于扩张阶段，并没有因为短期调整而停止前进。
晚上最受关注的无疑还是SpaceX上市，全球散户认购超过千亿美元，贝莱德、中东主权基金等长期资金疯狂抢筹，开盘预估价格从135美元发行价一路抬升到170美元附近。但一个非常有意思的现象出现了，SpaceX上市之前，美股太空概念股却集体下跌，Rocket Lab、Virgin Galactic、Redwire等全部走弱。这让我想到一个问题，真正的龙头出现的时候，未必会带动所有概念股一起上涨，反而会产生资金虹吸效应。市场最终还是会向最核心的资产集中。回到A股也是一样，今天虽然有色全面爆发，但未来真正能走出来的不会是整个板块，而是少数最核心、最稀缺、最符合产业趋势的品种，所以下周真正需要观察的，不是资源和科技谁赢谁输，而是谁能够穿越，科技回流的时候，资源还能不能涨；资源调整的时候，科技还能不能接住，师傅有句话让我印象很深，石头和科技其实不是对立关系，而是上下游关系，以前总觉得科技是主线，资源是配角，但今天市场告诉我，很多时候最赚钱的环节未必在终端，而是在那个所有人都绕不开的上游。今天最大的收获不是看到了有色涨停潮，而是开始理解了科技如果是一棵树，那么GPU、存储器、光模块是枝叶，电子特气是树干，而钨、钼、锗这些资源，可能才是埋在地下的根。只有当市场开始往根上挖的时候，才会出现今天这样的行情。
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