过去几个月，市场最顺的一条线非常清楚：海外云厂持续上修资本开支，AI硬件链持续紧缺，算力、存储、光模块、PCB、先进封装、国产替代轮番扩散。只要这个逻辑还在加速，资金就愿意不断往最有弹性的方向挤，估值可以往上给，持仓可以往上加，拥挤度也可以暂时被忽略。
但本周以后，市场开始问一个更难的问题：
如果算力需求不是无差别紧缺怎么办？如果云厂不是无限制扩Capex，而是要重新讨论ROI怎么办？如果科技板