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炸场！A股最火存储龙头

半年狂揽69亿营收115亿，兆易创新交出国产存储史上最强半年答卷，如果你持有存储赛道，那一定绕不开兆易创新。

7月9日，兆易创新走出了教科书级别的情绪反转行情。前期连续7天调整洗盘，市场分歧不断，结果当天直接强势反包涨停，彻底扭转短期颓势。

真正让全网炸裂、直接引爆舆论的，是当晚落地的中报业绩预告。上半年公司实现营收115亿元，同比暴涨177%；归母净利润直接干到69亿元，同比增幅1099%，整整10倍级别爆炸增长。

存储行业素来被贴上“强周期”标签，盈利起伏波动极大，兆易创新却拿出1099%的净利同比增速。AI算力催生的持续性增量需求，是否能打破行业多年循环往复的发展规律？

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十倍增长的底气

2026年上半年，兆易创新赚了69亿元，半年赚了过去4年的总和。这个数字意味着它是2025年全年净利润的4.2倍，是2022年行业高点的3.3倍；它让公司市值在两个月内冲上4655亿，成为半导体第一权重股。

而这一切，仅仅只用了180天，这是中国半导体史上一次教科书级别的周期红利收割。

存储芯片‌（NOR Flash+SLC NAND+利基 DRAM ）2026年上半年营收估算约98亿元，占比85%，同比增长220%；MCU（GD32系列）约15亿元，占比13%，同比增长90%。

兆易创新不是“多元科技公司”，它是一家以存储芯片为引擎、MCU为副翼的“利基型半导体印钞机”。

营收只是基数，真正拉开利润增速差距的，是持续走高的综合毛利率，这也是周期上行阶段芯片设计企业最强的业绩杠杆。

芯片代工成本是提前锁定的长协价，产品终端售价持续翻倍上涨，每卖出一颗芯片，单位产品的盈利空间被持续拉大。行业低谷期囤积的低价库存，在本轮高价周期逐步消化，进一步放大单品利润空间。

公司主动调整出货结构，减少低毛利消费级通用芯片出货，加大车规 NOR、工业大容量 NOR、自研利基 DRAM、高性能车规 MCU 交付比例。

这类高端产品溢价更高，毛利率普遍比普通消费芯片高出10-15个百分点，持续拉高公司整体平均毛利水平，一季度综合毛利率已经冲高至 57.08%。

早年公司DRAM以代销为主，毛利率仅15%-20%；如今自研DDR4、LPDDR4产品良率稳定，自研DRAM毛利率稳定在35%-40%，逐步替换低毛利代销业务，持续优化业务盈利结构，长期抬高盈利中枢。

2026年6月27日，还有一个被忽略的里程碑事件：‌‌全球最火内存ETF——Roundhill Memory ETF（DRAM）‌，‌首次将中国公司兆易创新纳入前十大重仓股，权重2.91%。‌

这是什么概念？DRAM ETF‌54天规模破230亿美元‌，史上增长最快新发ETF。之前持仓全是三星、美光、海力士——‌全球存储三巨头‌。

‌现在，它把中国公司放进了“全球存储核心资产池”‌。我们买不到中芯国际、长江存储，但我们可以买‌全球NOR Flash龙头、中国存储第一股‌——兆易创新。”



同时，它还是‌国证半导体芯片指数第一大权重股‌（10.16%）；‌中证芯片产业指数第二大权重股‌（8.11%），‌被动资金的买入，不是情绪，是配置。

这份十倍级增长的半年报，是国产存储产业多年技术沉淀，叠加本轮AI、汽车电子行业红利共同造就的阶段性成果，兆易创新作为国内稀缺的平台型存储设计企业，确实抓住了行业难得的发展窗口期。

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风险不容小觑

同时，我们也要客观看清这份高增长背后隐藏的客观约束，存储行业与生俱来的强周期属性不会消失。

当前NOR、利基DRAM价格已处于历史高位，涨价空间基本见顶，高价已经反向抑制下游终端采购意愿，消费、工控客户主动压缩备货周期。

本轮高景气核心是海外大厂收缩成熟利基产能、短期供需缺口，并非长期永久性需求扩容；2027年起海外存储巨头、国内同行新增产能集中释放，行业供需会快速再平衡，芯片价格大概率出现大幅回落。

公司主营仅利基型存储，并非AI服务器核心高端HBM、DDR5存储，AI算力带来的直接增量有限，市场前期对AI存储逻辑存在高估，无法完全对冲周期下行压力。

行业竞争加剧，低端赛道内卷挤压盈利。海外厂商随时可回流利基市场：三星、美光、旺宏、华邦电子若调整战略重启成熟NOR扩产，凭借成熟工艺、客户渠道优势，直接抢占全球 NOR份额。



国内国产厂商扎堆入局，普冉、东芯、恒烁等企业持续扩产NOR、通用MCU，低端标准化产品同质化严重，极易引发价格战，拖累整体毛利率水平。

MCU赛道竞争白热化，海内外通用32位MCU厂商持续放量，消费级MCU门槛持续降低，工业、信创替代红利逐步被分流，难以持续维持高溢价。

利润结构存在非经常性扰动，主业盈利成色存波动。本期大额利润增厚包含证券投资公允价值变动收益，属于非经常性收益，不具备可持续性；若资本市场走弱，持仓资产账面浮盈回吐，会直接大幅拖累当期净利润。

业绩高度绑定存储产品涨价红利，扣非利润完全依赖行业供需，缺乏稳定、穿越周期的持续性现金流业务对冲波动。

下游传统消费电子（手机、家电）需求长期疲软，消费类NOR、MCU 出货持续承压，仅靠AI、汽车增量无法完全对冲传统终端下行压力。

地缘贸易与外部政策潜在约束，半导体行业海外技术管制持续收紧，上游设备、材料、核心IP存在进口受限风险，间接影响国内晶圆厂工艺迭代与产能释放。

海外市场贸易壁垒、芯片进出口监管政策变化，可能限制公司存储、MCU产品海外客户出货，海外收入占比存在下滑压力。

海外车企、云厂商供应链本土化偏好提升，国产芯片海外批量导入认证周期拉长，海外拓展进度存在不确定性。

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潮起潮落

不得不承认，兆易创新这一轮交出的成绩单足够惊艳，也实实在在印证了国产存储多年的技术积累。AI、汽车带来新增需求，也给行业打开了全新想象空间。

不过我们看产业不能只盯着亮眼数据忽略底层逻辑，存储行业涨涨跌跌循环往复是常态，现在的高景气不会永久持续。

上游代工约束、市场竞争加剧、高端产品存在代差，这些潜在挑战不会因为短期盈利暴涨就消失。风口红利总会有落幕的时候，一家芯片企业能不能走得长远，最终还是要看硬实力，而非一时的行业行情...

仅个人观点，不构成投资建议！

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